21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者 易妍君

　　3月3日，A股震蕩調(diào)整，但油氣、海運(yùn)板塊繼續(xù)走強(qiáng)。

　　油運(yùn)龍頭招商輪船（601872）漲停，并走出8天5板，國(guó)航遠(yuǎn)洋“30CM”漲停，博匯股份（300839）、首華燃?xì)?/a>（300483）均“20CM”漲停。

　　此外，“三桶油”中國(guó)石油、中國(guó)石化、中國(guó)海油（600938）再度漲停，錄得兩連板，單日成交額均超過(guò)100億元。廣匯能源（600256）、藍(lán)焰控股、泰山石油（000554）等多只個(gè)股亦連續(xù)兩日漲停。

　　同時(shí)，資源類(lèi)ETF交易活躍，多只石油ETF漲停。不過(guò)，當(dāng)天盤(pán)中，也有幾只油氣ETF沖高回落。

　　與3月2日不同的是，今日，有色金屬、化工等題材未能跟隨油氣板塊同步上漲。

　　接下來(lái)，油氣板塊的強(qiáng)勢(shì)能否延續(xù)？投資者又該如何布局？

　　3月3日，部分A股核心指數(shù)表現(xiàn)；

　　3月3日，A股行業(yè)板塊分化明顯。受益油價(jià)上漲的板塊，依舊表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。

　　3月3日，A股行業(yè)板塊表現(xiàn)；

　　截至3月3日收盤(pán)，石油天然氣指數(shù)全天飆漲9.83%，已連續(xù)兩個(gè)交易日漲超9.8%；海運(yùn)指數(shù)全天大漲8.82%，創(chuàng)下近5年最高單日漲幅，此前一個(gè)交易日，該指數(shù)的漲幅為5.49%。

　　燃?xì)庵笖?shù)全天漲9.29%，僅次于石油天然氣指數(shù)的漲幅，能源設(shè)備上漲近6%；煤炭、銀行指數(shù)分別漲逾2.2%、1%，漲幅靠前。

　　而航天軍工、互聯(lián)網(wǎng)、化纖、基本金屬、電腦硬件、半導(dǎo)體板塊跌幅較大。

　　個(gè)股層面，在油氣、海運(yùn)板塊中，合計(jì)超20只個(gè)股漲停�！叭�桶油”連續(xù)兩天漲停。

　　值得一提的是，隨著中國(guó)石油連續(xù)大漲，A股巨頭的“座次排位”已發(fā)生變化。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至3月3日收盤(pán)，中國(guó)石油報(bào)13.15元/股，總市值達(dá)到2.41萬(wàn)億元，在A股公司總市值排行榜中躍升至第2名。

　　A股油氣板塊連續(xù)大漲的背景是，2月28日以來(lái)，地緣沖突不斷升級(jí)，全球主要大類(lèi)資產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)明顯波動(dòng)。尤其是霍爾木茲海峽潛在的航運(yùn)受阻風(fēng)險(xiǎn)，引發(fā)原油市場(chǎng)劇烈波動(dòng)。

　　3月3日，新華社消息稱(chēng)，據(jù)伊朗學(xué)生通訊社2日?qǐng)?bào)道，伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊(duì)指揮官賈巴里在一檔電視直播中說(shuō)，任何試圖通過(guò)霍爾木茲海峽的船只都會(huì)被擊毀，“我們不會(huì)允許一滴石油從該地區(qū)流出”。

　　對(duì)于油氣板塊的暴漲，石油ETF富國(guó)基金經(jīng)理葛俊陽(yáng)談道，這主要來(lái)自于中東地緣沖突急劇升級(jí)。本輪油價(jià)上漲和去年6月的以伊沖突，最大區(qū)別在于油價(jià)上漲并非僅來(lái)自地緣風(fēng)險(xiǎn)的溢價(jià)，而是伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊(duì)落實(shí)了對(duì)霍爾木茲海峽的封鎖，進(jìn)而極大影響了全球原油的供需關(guān)系。

　　此外，排排網(wǎng)財(cái)富研究員張鵬遠(yuǎn)向記者指出“本輪油氣、海運(yùn)板塊的上漲是地緣沖突、供需緊平衡與資金偏好切換三重因素共振的結(jié)果�！�

　　他具體分析，伊朗封鎖霍爾木茲海峽，可能阻斷全球20%的海運(yùn)原油貿(mào)易，刺激油價(jià)大漲，直接提升了油氣企業(yè)盈利預(yù)期。同時(shí)，油運(yùn)市場(chǎng)因航線擾動(dòng)和運(yùn)力短缺，VLCC日租金已創(chuàng)六年新高，行業(yè)運(yùn)價(jià)彈性凸顯。而市場(chǎng)資金正從高估值成長(zhǎng)板塊流向低估值、高股息的能源資產(chǎn)，形成強(qiáng)勢(shì)板塊聯(lián)動(dòng)。

　　如何投資？

　　對(duì)于油氣板塊接下來(lái)的表現(xiàn)，當(dāng)前機(jī)構(gòu)預(yù)期較為一致。

　　在葛俊陽(yáng)看來(lái)，市場(chǎng)當(dāng)前的主要博弈點(diǎn)在于，伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊(duì)能否持續(xù)對(duì)海峽進(jìn)行封鎖，結(jié)合當(dāng)下伊朗有意愿（主動(dòng)擴(kuò)大事態(tài)，多地油氣設(shè)施遇襲）、有能力（導(dǎo)彈威懾船只，保險(xiǎn)公司取消承保戰(zhàn)爭(zhēng)險(xiǎn)）執(zhí)行這一目標(biāo)，且根據(jù)戰(zhàn)爭(zhēng)前期的烈度往往更高這一歷史經(jīng)驗(yàn)，短期內(nèi)油價(jià)可能會(huì)呈現(xiàn)易漲難跌、高波動(dòng)的態(tài)勢(shì)。中期地緣走向難以預(yù)測(cè)，一旦緩和油價(jià)可能會(huì)快速回調(diào)。

　　張鵬遠(yuǎn)亦認(rèn)為，短期內(nèi)，本輪行情強(qiáng)依賴(lài)地緣局勢(shì)。若美伊沖突持續(xù)甚至霍爾木茲海峽真正被封鎖，板塊強(qiáng)勢(shì)或可延續(xù)；一旦局勢(shì)緩和，由沖突催生的“地緣溢價(jià)”將快速消退。

　　“中期看，行情取決于實(shí)際供需與運(yùn)價(jià)。當(dāng)前市場(chǎng)情緒已較充分反應(yīng)潛在風(fēng)險(xiǎn)，后續(xù)需觀察3月下旬的實(shí)際運(yùn)價(jià)報(bào)價(jià)�！�

　　在宏觀變局的驅(qū)動(dòng)下，機(jī)構(gòu)對(duì)資源品的重視程度明顯提升。

　　中歐基金權(quán)益研究部副總監(jiān)、權(quán)益公募投資部周期組組長(zhǎng)任飛建議戰(zhàn)略性看多資源品、油氣及煤化工板塊。

　　其中，對(duì)于煤化工板塊，他強(qiáng)調(diào)，煤化工產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)芤嬗诋a(chǎn)成品價(jià)格與成本價(jià)差走擴(kuò)。國(guó)際油價(jià)的飆升直接抬高了全球化工產(chǎn)品的價(jià)格中樞�；�于我國(guó)富煤貧油的資源稟賦，國(guó)內(nèi)煤化工企業(yè)在原料端具備天然的成本護(hù)城河。疊加近期動(dòng)力煤價(jià)格受暖冬影響整體偏低，煤制烯烴、煤制甲醇等細(xì)分賽道的成本優(yōu)勢(shì)將進(jìn)一步放大，利潤(rùn)剪刀差走闊，相關(guān)龍頭企業(yè)的ROE有望迎來(lái)實(shí)質(zhì)性的修復(fù)。

　　“在短期不確定性顯著加劇的市場(chǎng)環(huán)境中，建議增加對(duì)油氣資源與成本優(yōu)勢(shì)煤化工資產(chǎn)的關(guān)注。中期來(lái)看，這些板塊與此前市場(chǎng)熱點(diǎn)方向的相關(guān)性較低，有助于對(duì)沖全球發(fā)達(dá)國(guó)家因油價(jià)變化而走向‘滯漲’所引發(fā)的市場(chǎng)回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)�！比物w指出。

　　不過(guò)，投資資源品板塊需要注意一些風(fēng)險(xiǎn)。

　　張鵬遠(yuǎn)指出，油氣、海運(yùn)板塊的核心風(fēng)險(xiǎn)包括：地緣反轉(zhuǎn)風(fēng)險(xiǎn)（若沖突降級(jí)，油價(jià)將快速回落）、運(yùn)價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)（運(yùn)價(jià)短期暴漲后易回調(diào)）、估值高位風(fēng)險(xiǎn)（板塊短期漲幅大，情緒過(guò)熱，追高易虧損）以及資金退潮風(fēng)險(xiǎn)。

　　“投資時(shí)需注意：嚴(yán)格控制倉(cāng)位，避免追高；聚焦龍頭公司，例如在油氣領(lǐng)域關(guān)注高股息標(biāo)的；同時(shí)務(wù)必設(shè)置嚴(yán)格止損，以防范市場(chǎng)反轉(zhuǎn)�！睆堸i遠(yuǎn)表示。

　　同時(shí)，對(duì)于基金產(chǎn)品的投資，葛俊陽(yáng)建議應(yīng)避免過(guò)度交易短期變化，宏觀地緣事件走向難以預(yù)測(cè)，高波動(dòng)下容易出現(xiàn)高位回撤與再定價(jià)的快節(jié)奏切換。投資標(biāo)的上，商品類(lèi)和海外油氣類(lèi)股票基金對(duì)于油價(jià)的變化更為敏感。從風(fēng)險(xiǎn)控制角度出發(fā)，可以考慮布局國(guó)內(nèi)的石油相關(guān)基金。

　　整體上看，中歐基金認(rèn)為，在波動(dòng)率逐漸走高的背景下，低波資產(chǎn)的配置價(jià)值逐漸回升。

　　其建議，短期關(guān)注三個(gè)方向：首先是傳統(tǒng)低波紅利，尤其是銀行等板塊；其次為基本面邊際出現(xiàn)大幅改善且尚未被市場(chǎng)充分定價(jià)的科技，如存儲(chǔ)、光通信等算力硬件；最后是受避險(xiǎn)需求升溫驅(qū)動(dòng)價(jià)格上漲的周期板塊，如油氣和有色等。