“十四五”時期，我國資本市場高質(zhì)量發(fā)展向縱深推進，A股在規(guī)模、結(jié)構(gòu)和生態(tài)三大維度實現(xiàn)全面躍遷，在“量”實現(xiàn)穩(wěn)步增長的同時，“質(zhì)”的提升取得顯著成效，市場功能持續(xù)健全，資源配置效率不斷優(yōu)化。

　　“十四五”時期，是我國資本市場邁向高質(zhì)量發(fā)展、構(gòu)建新發(fā)展格局的關鍵五年。尤其是在“十四五”收官之年，A股市場總體穩(wěn)健活躍，總市值突破100萬億元，實現(xiàn)了規(guī)模的合理增長和質(zhì)量的顯著提升。

　　在“十五五”開局之年，證券時報·數(shù)據(jù)寶以數(shù)據(jù)視角，系統(tǒng)梳理“十四五”時期資本市場的八大亮點。

　　亮點一

　　A股總市值突破100萬億 千億市值俱樂部擴容

　　“十四五”時期，A股市場體量實現(xiàn)歷史性跨越。

　　據(jù)數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計，不含退市股（下同），截至2025年12月31日收盤，A股總市值達到108.76萬億元，創(chuàng)歷史新高。與2020年底相比，A股總市值5年內(nèi)增長逾30萬億元。

　　A股總市值突破100萬億元，標志著中國資本市場邁入高質(zhì)量發(fā)展新階段。這不僅是規(guī)模擴張的體現(xiàn)，更是市場結(jié)構(gòu)優(yōu)化、服務實體經(jīng)濟能力提升的標志。

　　2026年以來，A股市場規(guī)模持續(xù)攀升，截至2月27日收盤，A股總市值已達到116.73萬億元。

　　在市場總量擴張的同時，龍頭公司的引領作用顯著增強。

　　據(jù)數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計，截至2025年底，A股市值超千億元的上市公司數(shù)量達到167家，創(chuàng)下歷年新高；千億以上市值的公司數(shù)量占全部A股公司的比例為3.05%。

　　這一趨勢在進入2026年后得以延續(xù)，截至2月27日收盤，千億市值的公司數(shù)量攀升至185家，數(shù)量占比為3.37%，兩項數(shù)據(jù)均刷新歷史峰值。

　　亮點二

　　電子行業(yè)市值登頂 新興產(chǎn)業(yè)強勢崛起

　　市場結(jié)構(gòu)的深刻變化，是“十四五”時期A股最鮮明的特征之一。截至2025年底，共有兩大行業(yè)A股市值超過10萬億元，分別為電子、銀行。電子行業(yè)以13.77萬億元的A股市值，超越銀行，首次登頂A股行業(yè)市值榜首。

　　2026年以來，電子行業(yè)繼續(xù)高歌猛進。截至2月27日收盤，行業(yè)A股市值達到15.26萬億元，相比2020年底增長9.4萬億元。 電子行業(yè)三大龍頭躋身A股市值前20位，分別是工業(yè)富聯(lián)（601138）、海光信息、寒武紀-U。工業(yè)富聯(lián)A股市值1.11萬億元，排在A股第7位。

　　電力設備行業(yè)A股市值為8.96萬億元，市值排名第3位，與2020年相比，該行業(yè)A股市值增長近4萬億元。行業(yè)龍頭寧德時代（300750）是新能源領域最具代表性的企業(yè)之一，動力電池、儲能電池產(chǎn)品市占率均達到全球第一水平，公司A股市值為1.51萬億元，目前已排到A股前5位，是“新質(zhì)生產(chǎn)力”在資本市場的生動體現(xiàn)。

　　2026年2月底A股市值與2020年底相比，有色金屬、機械設備、通信、汽車等行業(yè)A股市值亦顯著增長，增長值均超過2萬億元，共同勾勒出經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級的資本圖譜。

　　亮點三

　　累計現(xiàn)金分紅超10萬億 股東回報意識增強

　　隨著市場成熟度的提高，A股上市公司的股東回報意識顯著增強，市場生態(tài)從過去偏重融資向投融資并重轉(zhuǎn)變。據(jù)數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計，截至2025年底，按除權除息日期統(tǒng)計，2025年A股公司派現(xiàn)總金額高達2.63萬億元，創(chuàng)歷史新高，連續(xù)4個年度整體股息率逾2.4%。

　　“十四五”時期，A股公司累計派現(xiàn)金額達到10.77萬億元，相比“十三五”時期增長5.29萬億元，增幅達到96.57%�！笆�四五”時期，共逾3200家公司累計派現(xiàn)金額超1億元，占A股公司總數(shù)比例接近六成。127家公司累計派現(xiàn)金額超100億元，其中央企是派現(xiàn)主力軍，國有四大行（工商銀行、建設銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行），以及電信巨頭中國移動（600941）、油氣巨頭中國石油累計派現(xiàn)金額均超3000億元。持續(xù)、穩(wěn)定的現(xiàn)金分紅，正成為吸引長期資金、優(yōu)化市場生態(tài)的重要基石。

　　亮點四

　　A股成交額創(chuàng)紀錄 市場活躍度持續(xù)攀升

　　市場活躍度是衡量投資者信心與市場生命力的重要指標�！笆�四五”時期，A股年成交額均超過200萬億元。其中2025年成交最火爆，全年A股成交額突破400萬億元，達到420.21萬億元，日均成交額高達1.73萬億元，兩項數(shù)據(jù)均創(chuàng)歷史新高。

　　從行業(yè)層面觀察，科技領域所吸納的海量資金及其歷史性的活躍度，則清晰地揭示了A股行情的結(jié)構(gòu)性主線。據(jù)數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計，“十四五”時期，每個年度日均成交額排名前三的行業(yè)均來自電子、電力設備、計算機、醫(yī)藥生物行業(yè)�？萍紝傩允�足的TMT板塊（含電子、通信、計算機、傳媒行業(yè)）自2022年以來日均成交逐年提升，2025年日均成交額達到5751.13億元，刷新歷年峰值；TMT板塊日均成交額占全市場的比例達到33.29%，這一占比為近35年來的次高水平，僅次于2023年。

　　整個TMT產(chǎn)業(yè)鏈的活躍，是中國科技力量在全球競爭中系統(tǒng)性崛起的資本映射。

　　亮點五

　　賺錢效應提升 投資者數(shù)量創(chuàng)新高

　　“十四五”時期，一批契合“新質(zhì)生產(chǎn)力”發(fā)展方向的公司為投資者帶來了可觀回報。據(jù)數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計，截至2026年2月27日收盤，2021年以來累計漲幅最高的是通信行業(yè)，累計漲幅為178.64%。該行業(yè)聚集了一大批與人工智能（AI）算力、衛(wèi)星通信、5G相關的公司，在人工智能基礎設施建設浪潮席卷全球，以及商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)崛起的背景下，這些公司深度參與到產(chǎn)業(yè)鏈當中，獲得市場高度關注。

　　從單家公司來看，2021年以來股價累計漲幅翻倍（不含上市首日）的公司有1324家。17家公司股價累計漲幅10倍以上，包括天孚通信（300394）、英維克（002837）、德明利（001309）等。整體來看，這17家公司普遍與新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)密切相關，如AI算力、液冷、存儲芯片等。

　　在結(jié)構(gòu)性賺錢效應驅(qū)動下，市場吸引力不斷增強，“十四五”時期投資者規(guī)模持續(xù)壯大。截至2024年底，A股投資者數(shù)量為2.36億。2026年1月11日，證監(jiān)會副主席陳華平透露，A股投資者已經(jīng)超過2.5億，這意味著A股投資者數(shù)量已創(chuàng)下歷史新高。

　　亮點六

　　兩融余額頻創(chuàng)新高 增量資金積極入場

　　兩融余額是衡量市場內(nèi)杠桿資金情緒和風險偏好的重要指標。2023年以來，兩融余額呈現(xiàn)上升趨勢，尤其在2025年加速增長，反映出市場杠桿資金活躍度顯著提升。

　　據(jù)數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計，截至2025年底，兩融余額（融資融券）達到2.54萬億元，其中融資余額為2.52萬億元，均刷新年度歷史峰值。2025年底兩融余額與2020年底相比，增長9217億元�！笆�四五”時期，融資凈買入合計達到1.04萬億元，是“十三五”時期的3倍以上。2026年以來這一趨勢仍在加強，截至2月27日收盤，兩融余額達到2.67萬億元。

　　南開大學金融發(fā)展研究院院長田利輝表示，兩融余額持續(xù)攀升并達到歷史新高，源于投資者對科技成長賽道的長期信心強化，疊加注冊制下企業(yè)質(zhì)量提升帶來的風險偏好改善。當前兩融余額占市場總市值的比重仍處于歷史中樞水平，表明市場整體杠桿風險可控。

　　亮點七

　　北向資金成交額創(chuàng)新高 南向資金踴躍布局

　　“十四五”時期，我國資本市場高水平制度型開放穩(wěn)步擴大。證監(jiān)會統(tǒng)籌開放與安全，全面取消行業(yè)機構(gòu)外資持股比例限制，并持續(xù)優(yōu)化滬深港通等互聯(lián)互通機制，為全球資本與中國市場的“雙向奔赴”提供了制度保障。

　　據(jù)數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計，2025年，北向資金合計成交額50.33萬億元，相比2020年增長1.39倍，創(chuàng)歷史新高�！笆�四五”時期，北向資金合計成交額161.34萬億元，相比“十三五”時期增長3.18倍。

　　與此同時，2025年南向資金合計成交額26.45萬億元（人民幣，下同），相比2020年增長4.41倍�！笆�四五”時期，南向資金合計成交額57.24萬億元，相比“十三五”時期增長3.73倍。2025年，南向資金凈買入額更是達到1.3萬億元，歷史首次突破萬億元。

　　這一系列亮眼數(shù)據(jù)的背后，是“十四五”時期資本市場制度型開放向縱深邁進的直接體現(xiàn)。

　　亮點八

　　A股“優(yōu)勝劣汰”生態(tài)加速形成

　　“十四五”時期，A股市場退市生態(tài)發(fā)生深刻變化。

　　數(shù)據(jù)顯示，“十三五”時期，A股市場年均退市公司不足10家，低質(zhì)公司出清效率相對低下。近年來，退市新規(guī)逐步明確重大違法退市標準、細化退市情形，推動退市制度嚴格執(zhí)行。新“國九條”進一步強化退市執(zhí)行力度，提高退市標準，加速低質(zhì)企業(yè)出清。

　　據(jù)數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計，2022年至2024年A股退市公司數(shù)量均增至40家以上，退市原因也從單一的財務類退市（如連續(xù)虧損）擴展至交易類退市（如面值退市），2024年后者占比超70%。2025年，共有29家A股公司完成退市。從退市類型看，強制退市24家，主動退市有5家。主動退市豐富了多元化退出渠道，與強制退市共同構(gòu)成“有進有出、優(yōu)勝劣汰”的完整閉環(huán)�！笆�四五”時期，A股退市公司有192家，是“十三五”時期的5.19倍。

　　目前，我國資本市場退市機制持續(xù)優(yōu)化，已形成涵蓋交易類、財務類、規(guī)范類、重大違法類及主動退市等多元化退市渠道，各類指標協(xié)同發(fā)力的疊加適用日益成為常態(tài)。

　　（本版數(shù)據(jù)由證券時報中心數(shù)據(jù)庫提供）