3月2日，A股呈現(xiàn)“指數(shù)溫和、板塊分化、個股跌多”的特征，交易量能重返3萬億元上方。近4300只個股飄綠，但仍有94只漲停，主要集中在石油石化、煤炭、有色金屬、化工等資源股，以及通信、軍工等科技股。

　　受訪人士指出，今日A股走出“外緊內(nèi)穩(wěn)”的獨(dú)立行情，顯示流動性充裕但情緒分化劇烈，既反映出地緣沖突下的避險主導(dǎo)邏輯，也說明科技主線韌性猶存。隨著外部風(fēng)險逐步淡化，A股行情預(yù)計將圍繞兩會政策與年報業(yè)績展開，或呈現(xiàn)震蕩走強(qiáng)態(tài)勢。當(dāng)前建議將倉位控制在五至七成，采取“核心底倉+戰(zhàn)術(shù)彈性+現(xiàn)金對沖”的配置結(jié)構(gòu)。

　　4282只個股收跌

　　指數(shù)表現(xiàn)漲跌不一，波動溫和。早盤低開后一度回升，隨后再度下挫，午后震蕩拉升，盡顯韌性。滬指收漲0.47%報4182.59點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指收跌0.49%報3294.16點(diǎn)，深證成指微跌。滬深300、上證50微紅，科創(chuàng)50收跌1.56%，北證50收跌近4%。

　　交易量能明顯放大，日成交額增加5398億元，達(dá)3.05萬億元。馬年春節(jié)后，杠桿資金熱度持續(xù)升溫，截至2月27日，滬深京三市兩融余額增至2.66萬億元。

　　盤面上，天然氣、頁巖氣、石油天然氣、貴金屬、航空航天裝備、F5G概念大漲，但智譜AI、AI語料、短劇互動游戲、航空機(jī)場、營銷服務(wù)等板塊大跌。

　　今日虧錢效應(yīng)明顯，4282只個股收跌，跌停股21只；1142只個股收漲，漲停股94只。交易活躍股方面，共計16只個股日成交額超過100億元。CPO概念龍頭股“易中天”交易量靠前，中際旭創(chuàng)（300308）漲近7%，新易盛（300502）漲近6%，但天孚通信（300394）跌幅超過5%。紫金礦業(yè)（601899）、包鋼股份（600010）、洛陽鉬業(yè)（603993）均收紅，中國石油、湖南黃金（002155）漲停，中國衛(wèi)星（600118）漲逾9%。

　　板塊漲少跌多，分化明顯。石油石化板塊漲近8%，煤炭、有色金屬大漲，國防軍工、通信也漲勢喜人。

　　傳媒板塊繼續(xù)走低，近5日累計跌幅近9%，年初至今漲幅縮至7.63%。傳媒、社會服務(wù)、美容護(hù)理、商貿(mào)零售、房地產(chǎn)、醫(yī)藥生物、輕工制造板塊跌幅也超過2%。

　　受美伊戰(zhàn)爭影響，25只石油石化個股漲停，潛能恒信（300191）、通源石油（300164）“20cm”漲停，上海石化（600688）、中國石化、泰山石油（000554）、海油發(fā)展（600968）、中國石油等個股漲停。

　　14只有色金屬個股漲停，曉程科技（300139）“20cm”漲停，西部黃金（601069）、翔鷺鎢業(yè)（002842）、錫業(yè)股份（000960）等個股均漲停。

　　8只國防軍工個股漲停，觀想科技（301213）、華如科技（301302）“20cm”漲停，中無人機(jī)、捷強(qiáng)裝備（300875）、縱橫股份、航天南湖均大漲。北方導(dǎo)航（600435）、雷科防務(wù)（002413）、中天火箭（003009）、航天彩虹（002389）等個股也漲停。

　　10只化工股漲停，科創(chuàng)新源（300731）漲逾15%，瀘天化（000912）、赤天化（600227）、金瑞礦業(yè)（600714）、金�；�工（600722）、興化股份（002109）等個股漲停。

　　“外弱內(nèi)強(qiáng)”特征凸顯

　　如何理解今日A股表現(xiàn)？

　　安爵資產(chǎn)董事長劉巖向記者分析，在美伊地緣沖突的外部沖擊下，今日A股整體呈現(xiàn)“外弱內(nèi)強(qiáng)”的韌性特征。早盤雖受避險情緒拖累一度下探，但在權(quán)重護(hù)盤與兩會維穩(wěn)預(yù)期支撐下快速回升；滬指收紅、創(chuàng)業(yè)板小幅調(diào)整，市場未現(xiàn)系統(tǒng)性恐慌。短期調(diào)整僅是情緒面的集中宣泄，并非中長期上行趨勢的扭轉(zhuǎn)。

　　“今天A股走出了放量震蕩的行情，指數(shù)整體韌性較強(qiáng)，但結(jié)構(gòu)分化非常極端�！迸排啪W(wǎng)財富研究員張鵬遠(yuǎn)告訴《國際金融報》記者，早盤受美伊沖突引發(fā)的避險情緒影響，市場一度下挫，隨后在低估值權(quán)重板塊托底和兩會政策預(yù)期的支撐下逐步回升，最終滬指收紅、創(chuàng)業(yè)板指小幅收跌，成交量顯著放大。這說明中東局勢動蕩只對市場形成了短期情緒沖擊，國內(nèi)政策與流動性的雙寬松才是A股運(yùn)行的核心邏輯。市場在快速完成恐慌釋放后，情緒逐漸從恐慌轉(zhuǎn)向理性，成交量放大也反映出交投活躍，資金仍在積極尋找布局方向。

　　黑崎資本首席戰(zhàn)略官陳興文分析，今日A股呈現(xiàn)典型的“外緊內(nèi)穩(wěn)”獨(dú)立行情，交易量明顯放大，顯示流動性充裕但情緒分化劇烈�！爸笖�(shù)溫和、個股慘烈”的格局，反映出地緣沖突下的避險主導(dǎo)邏輯，清晰地呈現(xiàn)出資金從高位成長向戰(zhàn)略資源切換的軌跡；同時說明科技主線韌性猶存，并未因外部沖擊完全瓦解。

　　或呈現(xiàn)震蕩走強(qiáng)態(tài)勢

　　投資者當(dāng)前需關(guān)注哪些風(fēng)險？

　　張鵬遠(yuǎn)直言，當(dāng)前需關(guān)注以下幾方面風(fēng)險：首先，若美伊沖突擴(kuò)大、霍爾木茲海峽航運(yùn)受阻，油價持續(xù)飆升可能推升輸入性通脹，進(jìn)而壓制成長股估值；其次，年報披露窗口臨近，高估值板塊若業(yè)績不及預(yù)期，可能面臨進(jìn)一步調(diào)整壓力；最后，若兩會政策力度低于市場樂觀預(yù)期，也可能階段性壓制風(fēng)險偏好。

　　陳興文認(rèn)為，投資者需重點(diǎn)關(guān)注三重變量：一是霍爾木茲海峽封鎖的持續(xù)時間，若超兩周將引發(fā)全球滯脹預(yù)期；二是美聯(lián)儲3月議息會議對通脹的容忍度，可能制約國內(nèi)貨幣政策空間；三是北證50大跌4%釋放的微盤股流動性風(fēng)險，以及AI應(yīng)用端業(yè)績證偽壓力。

　　“隨著外部風(fēng)險逐步淡化，A股行情預(yù)計將圍繞兩會政策與年報業(yè)績展開，市場下跌空間有限，整體或呈現(xiàn)震蕩走強(qiáng)的態(tài)勢�！睆堸i遠(yuǎn)認(rèn)為，結(jié)合地緣局勢、政策環(huán)境與資金動向，短期可關(guān)注兩條主線：一是受益于油價上漲與供給收緊邏輯、確定性較強(qiáng)的資源股；二是受地緣事件催化且訂單有望逐步落地的國防軍工板塊。

　　陳興文預(yù)計短期A股將維持“上有壓力、下有支撐”的震蕩格局。首先，地緣沖突若未波及原油實(shí)際產(chǎn)能，則溢價效應(yīng)會快速衰減，市場回歸國內(nèi)兩會政策預(yù)期與業(yè)績驗(yàn)證主線；其次，量能持續(xù)放大但個股跌多漲少，表明增量資金入場意愿與存量博弈風(fēng)險并存，需警惕高位題材股補(bǔ)跌。

　　“隨著地緣擾動逐步消化、兩會政策紅利加速釋放，A股將擺脫短期情緒干擾，重回震蕩上行、結(jié)構(gòu)分化的運(yùn)行格局�！眲�巖表示，投資者應(yīng)保持理性，嚴(yán)守不恐慌、不追高、抓主線、控倉位的操作思路，重點(diǎn)布局政策加持的能源安全、國防安全、金融安全三大主線，捕捉事件驅(qū)動與政策共振的結(jié)構(gòu)性機(jī)會。

　　“戰(zhàn)略資源為盾、科技升級為矛”

　　兩會窗口疊加地緣沖突，投資者該如何進(jìn)行持倉管理與板塊配置？

　　“市場或延續(xù)偏強(qiáng)震蕩，中觀景氣和微觀業(yè)績更加重要�！痹诿�禹資產(chǎn)看來，美以軍事打擊伊朗，全球風(fēng)險偏好或受到階段性影響；央行下調(diào)外匯風(fēng)險準(zhǔn)備金率，人民幣升值節(jié)奏趨緩；國內(nèi)兩會即將開幕，A股受沖擊幅度或小于海外市場。配置方面，建議關(guān)注兩大主線：一是海外沖突升溫催化下的資源品漲價行情，如貴金屬、能源、油運(yùn)造船、鋁、小金屬、化工中受益“反內(nèi)卷”的景氣子行業(yè)；二是兩會或有政策支持的擴(kuò)內(nèi)需、新質(zhì)生產(chǎn)力方向，如AI、半導(dǎo)體、機(jī)器人、商業(yè)航天、服務(wù)消費(fèi)及地產(chǎn)鏈。

　　“當(dāng)前市場受地緣沖突與兩會預(yù)期雙重影響，整體建議將倉位控制在五至七成，采取‘核心底倉+戰(zhàn)術(shù)彈性+現(xiàn)金對沖’的配置結(jié)構(gòu)。”劉巖建議。

　　他進(jìn)一步指出，資源股方面，油氣、煤炭、黃金受益于避險情緒與價格上行預(yù)期，可逢回調(diào)分批布局、以波段思路操作，不盲目追高；軍工板塊可分層配置，側(cè)重主機(jī)廠、軍工電子等景氣度較高的細(xì)分方向，堅(jiān)持低吸布局、不追漲脈沖行情。短期對于傳媒、計算機(jī)等高估值成長板塊，則建議暫時規(guī)避觀望，等待成交量萎縮、盤面企穩(wěn)且資金回流信號明確后，再逐步低吸布局。操作層面需持續(xù)緊盯地緣局勢演變，警惕高估值板塊持續(xù)回調(diào)與事件驅(qū)動板塊沖高回落的風(fēng)險�？傮w來看，本輪市場短期波動并非趨勢性走弱，而是優(yōu)質(zhì)標(biāo)的的布局窗口期，投資者應(yīng)保持理性，以穩(wěn)健配置應(yīng)對市場擾動，把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會。

　　陳興文建議，持倉布局應(yīng)遵循“戰(zhàn)略資源為盾、科技升級為矛”的杠鈴策略。資源股方面，石油石化、煤炭、有色金屬的上漲并非受單純事件驅(qū)動，而是全球供應(yīng)鏈“安全溢價”與再通脹預(yù)期的共振，建議保留底倉但勿盲目追高，重點(diǎn)關(guān)注具備上游礦權(quán)或海外布局的龍頭，利用期貨貼水結(jié)構(gòu)對沖油價波動；軍工板塊處于業(yè)績預(yù)期向兌現(xiàn)轉(zhuǎn)化的關(guān)鍵期，軍貿(mào)擴(kuò)張與航天技術(shù)外溢形成雙重催化，但需精選具備核心配套能力的主機(jī)廠與新材料企業(yè)，回避純題材炒作標(biāo)的；通信、光模塊等算力基礎(chǔ)設(shè)施雖短期承壓，但英偉達(dá)GTC大會臨近及國內(nèi)AI算力投資加碼，構(gòu)成“短空長多”的逆向布局窗口。