上證報(bào)中國(guó)證券網(wǎng)訊（記者 汪友若）中東地區(qū)地緣政治沖突是周末全球關(guān)注的最大焦點(diǎn)，也成為短期市場(chǎng)波動(dòng)的核心線索之一。本次海外地緣政治風(fēng)險(xiǎn)擾動(dòng)的實(shí)質(zhì)性影響幾何？A股各類資產(chǎn)又將如何表現(xiàn)？請(qǐng)看本周機(jī)構(gòu)研判。

　　中信證券：地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的爆發(fā)或繼續(xù)加強(qiáng)漲價(jià)線索

　　近期伊朗局勢(shì)不斷升級(jí)，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)驅(qū)動(dòng)的油價(jià)上漲可能也會(huì)繼續(xù)加強(qiáng)漲價(jià)線索。在地緣政治風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)仍未完全平復(fù)，國(guó)內(nèi)政策關(guān)注“穩(wěn)增長(zhǎng)/擴(kuò)內(nèi)需/現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系”的背景下，3月份“周期漲價(jià)線索”有望延續(xù)擴(kuò)散。資源品與煉化鏈條的“業(yè)績(jī)修復(fù)+價(jià)差改善”有望繼續(xù)成為承接資金的主線之一。從需求側(cè)角度，建議關(guān)注AI敞口較大的電子（電子化學(xué)品、覆銅板、功率器件、印制電路板、電子布）和機(jī)械（燃?xì)廨啓C(jī)、柴油發(fā)動(dòng)機(jī)、航空/船發(fā)動(dòng)機(jī)）鏈條。從供給側(cè)角度，建議關(guān)注供給約束較強(qiáng)的化工（磷化工、染料、農(nóng)藥、聚氨酯、合成橡膠），有色（鉭、鎢、鉻），以及近期受供給擾動(dòng)催化的石油石化（原油、煉化、油運(yùn)）。

　　中銀國(guó)際證券：資源品行情正當(dāng)時(shí)

　　展望后市，短期全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)或加大，金價(jià)油價(jià)有望加速上行。目前來看，A股短期或受地緣政治波動(dòng)及避險(xiǎn)情緒干擾，但外部沖擊幅度有限。中期來看，A股市場(chǎng)將會(huì)回歸國(guó)內(nèi)基本面及政策預(yù)期。海外不確定性的升溫有望為本輪資源品行情帶來新一輪催化，中東局勢(shì)的演變及全球貿(mào)易政策的不確定性或?qū)��?duì)貴金屬價(jià)格形成較強(qiáng)支撐。一季度內(nèi)外因素催化下，周期資源品配置正當(dāng)時(shí)。

　　信達(dá)證券（601059）：黃金、油氣短期迎來結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

　　春節(jié)假期后上證指數(shù)震蕩上行，市場(chǎng)風(fēng)格明顯呈現(xiàn)出“科技敘事弱，通脹敘事強(qiáng)”的特征。仍然樂觀看待市場(chǎng)大方向，但短期可能進(jìn)入考驗(yàn)期。中東地區(qū)地緣政治沖突的發(fā)展或繼續(xù)強(qiáng)化基于能源安全的通脹敘事，為黃金、油氣等板塊帶來結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。與此同時(shí)長(zhǎng)期看好基于PPI回升的投資機(jī)會(huì)。

　　華西證券（002926）：原油、油運(yùn)、有色金屬短期或表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)

　　海外地緣政治沖突升級(jí)，短期或引發(fā)全球資金進(jìn)行避險(xiǎn)交易和通脹交易，后續(xù)沖突持續(xù)時(shí)間將成為影響市場(chǎng)的關(guān)鍵變量。受益于漲價(jià)預(yù)期的原油、油運(yùn)、有色金屬短期或維持強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)。歷史經(jīng)驗(yàn)顯示，進(jìn)入3月A股市場(chǎng)多平穩(wěn)運(yùn)行。從估值和風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)來看，當(dāng)前A股整體估值相對(duì)合理。中長(zhǎng)期視角下，本輪上漲行情仍有演繹空間。

　　中泰證券（600918）：資源品配置邏輯強(qiáng)化 科技板塊或延續(xù)分化格局

　　展望下周，中東地區(qū)地緣政治局勢(shì)的發(fā)展，以及AI硬件與應(yīng)用的表現(xiàn)分化，是最值得關(guān)注的市場(chǎng)信號(hào)。資源品與公用事業(yè)方向的配置邏輯有望得到強(qiáng)化，貴金屬避險(xiǎn)敘事邏輯也得到加強(qiáng)。科技板塊景氣度仍在，但分化格局延續(xù)。人工智能、機(jī)器人、儲(chǔ)能、商業(yè)航天等領(lǐng)域正迎來政策支持、技術(shù)突破與場(chǎng)景落地的共振期，具備中期配置價(jià)值。但AI應(yīng)用與大模型概念估值較高，在業(yè)績(jī)驗(yàn)證缺席的情況下，短期面臨壓力。相較來看，算力基礎(chǔ)設(shè)施（光通信、液冷、存儲(chǔ)）領(lǐng)域基本面支撐更為扎實(shí)，是當(dāng)前科技方向中風(fēng)險(xiǎn)收益比相對(duì)占優(yōu)的細(xì)分領(lǐng)域。

　　華創(chuàng)證券：看好順周期“五朵金花”

　　市場(chǎng)在春節(jié)前的調(diào)整或已到位，春節(jié)假期后交投情緒回溫明顯。從本輪春季行情演繹看，市場(chǎng)已呈現(xiàn)明確的行業(yè)分化，其中對(duì)比最為鮮明的是持續(xù)穩(wěn)步上漲的順周期“五朵金花”與走弱的高股息紅利板塊。2月28日以來海外地緣政治風(fēng)險(xiǎn)擾動(dòng)加劇，避險(xiǎn)情緒回升或再度引發(fā)以黃金、原油為代表的資源品價(jià)格快速上行。繼續(xù)看好供給端約束較強(qiáng)，需求端新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換背景下的順周期“五朵金花”：有色/化工/建材/鋼鐵/機(jī)械。此外，通信設(shè)備、衛(wèi)星通信、機(jī)器人等近期ETF資金流入較多的科技板塊也值得關(guān)注。

　　中國(guó)銀河（601881）證券：3月A股或以政策催化為核心驅(qū)動(dòng)力

　　進(jìn)入3月，A股市場(chǎng)或?qū)⒁哉�策催化為核心�?qū)動(dòng)力，呈現(xiàn)“政策熱點(diǎn)輪動(dòng)、風(fēng)格快速切換”的特征。配置機(jī)會(huì)上，建議重點(diǎn)關(guān)注供需格局改善與行業(yè)盈利修復(fù)帶動(dòng)的“反內(nèi)卷”概念，以及估值具備安全邊際的紅利資產(chǎn)。近期海外地緣政治沖突不確定性加大，對(duì)原油價(jià)格構(gòu)成支撐，貴金屬成為避險(xiǎn)首選，建議關(guān)注有色金屬（貴金屬）、石油石化、基礎(chǔ)化工、鋼鐵、水泥、建筑材料、金融等板塊。

　　國(guó)信證券：春季行情仍在延續(xù)

　　春節(jié)假期結(jié)束后，市場(chǎng)仍處在春季行情之中。國(guó)內(nèi)宏觀政策面延續(xù)積極基調(diào)，近期市場(chǎng)資金面已重回增量，節(jié)后杠桿資金明顯流入等多重積極因素支撐春季行情延續(xù)。結(jié)構(gòu)上均衡配置為佳，除AI應(yīng)用外，投資者可關(guān)注資源品，以及低估值的消費(fèi)、地產(chǎn)等板塊。

　　國(guó)金證券：關(guān)注實(shí)物資產(chǎn)的價(jià)值重估

　　A股上市企業(yè)主要分布于采礦業(yè)、制造業(yè)等不易被AI取代的行業(yè)。從行業(yè)中性的視角來看，大多數(shù)行業(yè)中A股上市公司有形資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重往往高于同行業(yè)的美股上市公司。中國(guó)企業(yè)在抵御AI顛覆潛在沖擊的能力相對(duì)更強(qiáng)。配置上建議關(guān)注不易被AI取代、同時(shí)受益于AI發(fā)展，以及海外市場(chǎng)對(duì)資源品關(guān)注度提升的銅、鋁、錫、原油及油運(yùn)、稀土、金。此外，具備全球比較優(yōu)勢(shì)且周期底部確認(rèn)的中國(guó)設(shè)備出口鏈（電網(wǎng)設(shè)備、儲(chǔ)能、工程機(jī)械、晶圓制造），以及國(guó)內(nèi)制造業(yè)底部反轉(zhuǎn)品種（石油化工、印染、煤化工、農(nóng)藥、聚氨酯、鈦白粉）也值得關(guān)注。

　　國(guó)盛證券（002670）：布局“漲價(jià)”擴(kuò)散主線

　　二月以來，多重因素正推動(dòng)資金定價(jià)向“漲價(jià)”主線傾斜。盈利層面，供需兩端發(fā)力的政策路徑明確，價(jià)格端修復(fù)的趨勢(shì)延續(xù)，上游向中下游的價(jià)格傳導(dǎo)跡象也有所增加。春節(jié)后市場(chǎng)情緒整體趨于修復(fù)向上，“漲價(jià)”主線的持續(xù)驗(yàn)證以及潛在的政策催化有望帶動(dòng)市場(chǎng)進(jìn)一步突破向上。建議投資者配置“漲價(jià)”擴(kuò)散主線：一是上游周期板塊中兼具供給約束和需求改善期待的方向，如化工、煉化、鋼鐵、有色等；二是AI需求持續(xù)拉動(dòng)的漲價(jià)方向，如存儲(chǔ)、PCB等。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)際貿(mào)易摩擦加��；海外流動(dòng)性超預(yù)期收緊；海外經(jīng)濟(jì)超預(yù)期衰退；地緣政治沖突超預(yù)期。以上觀點(diǎn)均來自已公開的證券研究報(bào)告，不代表本平臺(tái)立場(chǎng)，敬請(qǐng)投資者注意投資風(fēng)險(xiǎn)。