2月27日，A股漲跌互現(xiàn)，3271只個(gè)股上漲。資源股表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，科技股則受隔夜英偉達(dá)股價(jià)下跌影響出現(xiàn)回調(diào)。值得注意的是，杠桿資金熱度有所回暖。

　　受訪人士指出，臨近兩會(huì)，政策預(yù)期進(jìn)入密集發(fā)酵期，增量信息的釋放或?qū)⒓觿∈袌?chǎng)結(jié)構(gòu)性震蕩。若業(yè)績(jī)與估值出現(xiàn)背離，高估值板塊將面臨調(diào)整壓力。建議均衡配置、攻守兼?zhèn)�，關(guān)注商業(yè)航天、AI應(yīng)用等方向。

　　鋼鐵、煤炭、有色領(lǐng)漲

　　指數(shù)方面，滬指收漲0.39%報(bào)4162.88點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指收跌1.04%報(bào)3310.3點(diǎn)，深證成指微跌0.06%�？苿�(chuàng)50、上證50收紅，滬深300、北證50則微幅收跌。

　　交易量能方面，三市日成交額較前一交易日縮減504億元，降至2.51萬(wàn)億元。節(jié)后杠桿資金明顯升溫，截至2月26日，三市兩融余額已增至2.67萬(wàn)億元。

　　個(gè)股漲跌互現(xiàn)，全市場(chǎng)3271只個(gè)股上漲，漲停股91只；2068只個(gè)股收跌，跌停股1只。

　　活躍個(gè)股方面，日成交額超100億元的有12只。通信設(shè)備板塊回調(diào)，中際旭創(chuàng)（300308）、新易盛（300502）跌幅近7%，勝宏科技（300476）收跌3.55%。電子元件個(gè)股華勝天成（600410）漲逾6%。包鋼股份（600010）漲近9%，北方稀土（600111）收漲5.58%，海光信息收漲3.32%。

　　盤面上，今日資源股表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，科技股回調(diào)。小金屬概念、稀缺資源、稀土永磁、煤炭、鋼鐵大漲，CPO概念、光通信模塊、PCB、電子元件、通信設(shè)備、機(jī)器人領(lǐng)跌。受隔夜英偉達(dá)股價(jià)大跌影響，A股英偉達(dá)概念板塊跌逾2%。

　　板塊分化輪動(dòng)明顯，通信、電子、軍工等板塊回落，建筑材料領(lǐng)跌，家用電器、食品飲料等大消費(fèi)板塊延續(xù)弱勢(shì)。

　　鋼鐵、煤炭、有色金屬等板塊領(lǐng)漲，漲幅均超3%。公用事業(yè)、農(nóng)林牧漁、社會(huì)服務(wù)、計(jì)算機(jī)、環(huán)保等板塊亦有不錯(cuò)表現(xiàn)。

　　14只有色金屬個(gè)股漲停，東方鋯業(yè)（002167）、湖南黃金（002155）、翔鷺鎢業(yè)（002842）、華錫有色（600301）、廈門鎢業(yè)（600549）、金鉬股份（601958）、貴研鉑業(yè)（600459）等漲停。

　　12只公用事業(yè)個(gè)股漲停，珈偉新能（300317）“20cm”漲停，南網(wǎng)能源（003035）、涪陵電力（600452）、協(xié)鑫能科（002015）、贛能股份（000899）、水發(fā)燃?xì)?/a>（603318）、德龍匯能（000593）等個(gè)股漲停。

　　7只計(jì)算機(jī)個(gè)股漲停，普元信息、云天勵(lì)飛-U、金現(xiàn)代（300830）“20cm”漲停，杰創(chuàng)智能（301248）、浩云科技（300448）、中科通達(dá)、首都在線（300846）漲幅超過10%。

　　呈現(xiàn)高低切換特征

　　馬年春節(jié)后首周，A股在連陽(yáng)兩日后出現(xiàn)震蕩分化、板塊輪動(dòng)的行情，交易活躍度有所提升。這反映出市場(chǎng)資金情緒如何？釋放了哪些信號(hào)？

　　小禹投資基金經(jīng)理黎仕禹向記者分析，當(dāng)前市場(chǎng)處于震蕩調(diào)整階段。但昨晚美股暴跌后，A股今日低開高走，整體來(lái)看市場(chǎng)情緒較為積極。

　　針對(duì)資源股與科技股的輪動(dòng)表現(xiàn)，壁虎資本基金經(jīng)理?xiàng)钷葷嵪蛴浾叻治�，資源品上漲的核心原因在于供需格局改善。節(jié)后科技股回落，主因是前期漲幅過大、積累大量獲利盤，疊加臨近年報(bào)披露期，部分科技股估值與業(yè)績(jī)出現(xiàn)背離，資金提前撤離，總體呈現(xiàn)高低切換的走勢(shì)特征。

　　楊奕潔進(jìn)一步指出，當(dāng)前板塊輪動(dòng)加快，市場(chǎng)雖有所縮量，但上證指數(shù)走勢(shì)依舊強(qiáng)勢(shì)，能夠支撐高位震蕩格局，整體風(fēng)險(xiǎn)可控。

　　“春節(jié)后A股資源股領(lǐng)漲、科技股回調(diào)，反映市場(chǎng)情緒分化。”龍贏富澤資產(chǎn)董事長(zhǎng)童第軼告訴記者。他分析，資源股上漲的邏輯在于全球流動(dòng)性寬松預(yù)期升溫（美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期），疊加國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策，推動(dòng)工業(yè)金屬需求；同時(shí)，供給約束與新能源需求形成共振，銅、鋁等品種受益于光伏、新能源車產(chǎn)業(yè)鏈�？萍脊苫卣{(diào)則源于前期漲幅較大，資金兌現(xiàn)利潤(rùn)；AI等題材需等待業(yè)績(jī)驗(yàn)證，短期進(jìn)入震蕩期。“市場(chǎng)情緒正從春節(jié)后的樂觀轉(zhuǎn)向理性，資金更關(guān)注基本面與政策支撐，避險(xiǎn)與成長(zhǎng)邏輯交替主導(dǎo)”。

　　童第軼提醒，需關(guān)注三方面風(fēng)險(xiǎn)：一是海外不確定性，包括地緣沖突升級(jí)或美聯(lián)儲(chǔ)政策超預(yù)期變化；二是業(yè)績(jī)證偽風(fēng)險(xiǎn)，既包括科技股一季報(bào)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，也包括資源股估值過高后的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)；三是政策波動(dòng)，兩會(huì)后部分行業(yè)面臨政策調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。

　　3月行情或“先揚(yáng)后抑”

　　即將步入3月份，兩會(huì)在即，年報(bào)業(yè)績(jī)也將陸續(xù)出爐。A股行情將如何演繹？

　　青島安值投資高級(jí)研究員程天燚認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)情緒正處于溫和回升通道，尚未出現(xiàn)過熱跡象。展望后市，支撐本輪市場(chǎng)上行的核心邏輯未發(fā)生實(shí)質(zhì)性變化，指數(shù)震蕩向上的中期趨勢(shì)有望延續(xù)。短期來(lái)看，臨近兩會(huì)，政策預(yù)期進(jìn)入密集發(fā)酵期，增量信息的釋放或?qū)⒓觿∈袌?chǎng)結(jié)構(gòu)性震蕩。

　　“按以往經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，3月行情大概率呈現(xiàn)‘先揚(yáng)后抑’走勢(shì)。”黎仕禹表示，3月上旬市場(chǎng)可能圍繞兩會(huì)內(nèi)容進(jìn)行博弈，春季行情有望延續(xù)；3月中下旬起，隨著上市公司年報(bào)密集披露，消息面擾動(dòng)增多，市場(chǎng)行情或?qū)⒊袎海�交易難度逐步加大。進(jìn)入3月中下旬，投資者需更為謹(jǐn)慎，謹(jǐn)防持倉(cāng)個(gè)股“暴雷”。

　　楊奕潔也表示，3月市場(chǎng)核心在于兩會(huì)政策預(yù)期，國(guó)企改革、消費(fèi)刺激、科技自主及國(guó)產(chǎn)替代等方向或提前反應(yīng)。此外，若一季報(bào)披露出現(xiàn)業(yè)績(jī)與估值背離，高估值板塊將面臨調(diào)整壓力。海外方面，美聯(lián)儲(chǔ)降息節(jié)奏反復(fù)、美元波動(dòng)及地緣政治擾動(dòng)，可能引發(fā)市場(chǎng)波動(dòng)、資金流出及大宗商品價(jià)格震蕩，進(jìn)而沖擊資源與科技板塊。

　　排排網(wǎng)集團(tuán)旗下融智投資基金經(jīng)理夏風(fēng)光指出，當(dāng)前中長(zhǎng)期因素較為明確：PPI低位回穩(wěn)、人民幣匯率升值趨勢(shì)延續(xù)，藍(lán)籌權(quán)益資產(chǎn)估值抬升可期。歷史經(jīng)驗(yàn)顯示，兩會(huì)前市場(chǎng)多偏強(qiáng)，會(huì)中或有調(diào)整壓力，但今年藍(lán)籌指數(shù)持續(xù)結(jié)構(gòu)性受壓，若政策顯著利好順周期，藍(lán)籌指數(shù)有望在3月迎來(lái)修復(fù)。

　　關(guān)注漲價(jià)、科技方向

　　節(jié)后資源股與科技股輪番表現(xiàn)，接下來(lái)如何布局？

　　在持倉(cāng)上，楊奕潔建議適當(dāng)控制倉(cāng)位，以啞鈴策略平衡攻防：進(jìn)攻端聚焦業(yè)績(jī)確定性較強(qiáng)的核心科技板塊（AI、半導(dǎo)體），防御端配置新能源、有色、新消費(fèi)等板塊，同時(shí)關(guān)注電力、保險(xiǎn)等高股息資產(chǎn)對(duì)沖波動(dòng)。

　　布局思路上，程天燚建議以政策催化疊加產(chǎn)業(yè)景氣雙輪驅(qū)動(dòng)為核心，重點(diǎn)跟蹤政府工作報(bào)告中明確的政策支持方向。結(jié)合當(dāng)前資金流向與產(chǎn)業(yè)基本面，科技成長(zhǎng)仍是市場(chǎng)主線，其中AI算力兼具訂單確定性與國(guó)產(chǎn)替代邏輯，大概率持續(xù)成為資金博弈焦點(diǎn)。

　　黎仕禹認(rèn)為，春季行情主要圍繞商業(yè)航天、AI應(yīng)用及漲價(jià)三大方向展開；當(dāng)前資金介入更深的是漲價(jià)方向，行情或以資源品漲價(jià)與科技漲價(jià)輪動(dòng)上漲為依托。

　　童第軼建議均衡配置、攻守兼?zhèn)�，兼顧資源股與硬科技板塊。關(guān)注政策主線，如新質(zhì)生產(chǎn)力（人工智能、設(shè)備更新）及內(nèi)需消費(fèi)修復(fù)方向；規(guī)避高位題材，短期回避漲幅過大且無(wú)業(yè)績(jī)支撐的科技細(xì)分領(lǐng)域。操作策略上，建議控制倉(cāng)位、逢低吸納，避免追漲殺跌，密切關(guān)注3月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與政策落地情況。