2026年農(nóng)歷馬年開局市場表現(xiàn)良好，資金持續(xù)回流背景下推高指數(shù)，深證成指率先創(chuàng)出本輪反彈新高。有分析指出，無論從傳統(tǒng)日歷效應還是春節(jié)期間各類利好支持來看，節(jié)后A股有望進入極具性價比的高勝率窗口。

　　從現(xiàn)階段的大盤運行情況看，春節(jié)期間的市場呈現(xiàn)出“內(nèi)暖外憂”格局，國內(nèi)春節(jié)消費數(shù)據(jù)提振市場信心，重要高層會議政策預期偏暖，AI產(chǎn)業(yè)催化持續(xù)，而海外關稅體系重構的不確定性、國際地緣風險構成多重外部變量，后續(xù)需關注海外AI敘事演繹、重要會議政策預期、地產(chǎn)修復持續(xù)性等。建議關注景氣度高的AI基建中的算力鏈賽道，以及想象空間大，且回調時間較為充分的商業(yè)航天板塊�！踅鹑谕顿Y報記者 林珂

　　算力 仍是核心關注方向

　　在政策東風與產(chǎn)業(yè)機遇的強勁驅動下，算力正在與網(wǎng)絡、數(shù)據(jù)、算法進行深度融合，未來將賦能千行百業(yè)，成為數(shù)字經(jīng)濟增長的關鍵引擎。有分析人士指出，未來3—5年，算力產(chǎn)業(yè)規(guī)模有望持續(xù)擴大，逐步形成覆蓋芯片、設備、軟件、服務全鏈條的健康發(fā)展生態(tài)。

　　消息面上，此前發(fā)布的《工業(yè)和信息化部辦公廳關于組織開展國家算力互聯(lián)互通節(jié)點建設工作的通知》中提到“面向國家樞紐節(jié)點、重大戰(zhàn)略區(qū)域、重點行業(yè)建設算力互聯(lián)互通節(jié)點，構建算力互聯(lián)互通節(jié)點體系，提高公共算力資源使用效率和服務水平，促進算力高質量發(fā)展”。

　　中國銀河（601881）證券分析師趙良畢指出，《通知》對于我國算力行業(yè)的意義體現(xiàn)在當下算力規(guī)模高速擴張時期資源利用的一體性以及資源利用的強化上，以及結合此前相關政策，對于國產(chǎn)算力建設的進一步規(guī)范化。展望未來，在“十四五”期間算力蓬勃發(fā)展的基礎上，該《通知》為“十五五”期間內(nèi)算力發(fā)展初步規(guī)劃了較為明確的方向。在“十五五”首年的2026年，算力基礎設施仍是值得重點關注的核心方向之一。

　　可以看到的是，全球正進入“算力密集型”的創(chuàng)新階段。一方面，大模型訓練與推理、科學計算、實時渲染等場景不斷消耗并依賴強勁算力；另一方面，各國和頭部企業(yè)均在加大算力基礎設施投入，自主技術演進與產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同成為競爭焦點。短期內(nèi)，算力供給仍面臨高性能芯片、能源效率、軟硬件協(xié)同等挑戰(zhàn)，但政策支持與市場開放正在加速技術突破與生態(tài)構建。

　　“國產(chǎn)算力鏈投資機遇的核心，遵循從底層硬件到頂層應用的鏈條展開�！庇行袠I(yè)分析人士表示，在國產(chǎn)算力鏈上，首要關注算力芯片的自主突破，這是產(chǎn)業(yè)鏈的基石；其次，算力傳輸（如高速光模塊）和高效散熱（如液冷技術）成為關鍵增長環(huán)節(jié)，直接支撐算力規(guī)模擴張；再者，承載這些硬件的智算中心與AI服務器是直接受益載體。所有環(huán)節(jié)的價值將匯聚于自主可控的算力生態(tài)與行業(yè)應用，形成完整的國產(chǎn)化閉環(huán)。

　　潛力股精

　　選寒武紀（688256）規(guī)模效應加速凸顯

　　公司預計2025年收入端實現(xiàn)60億元—70億元，同比增長410.87%—496.02%；實現(xiàn)歸母凈利潤18.5億元—21.5億元，同比扭虧為盈。2025年三季度末公司存貨余額為37.29億元，環(huán)比提升39%，存貨重回快速增長通道，供給端改善顯著，為訂單爆發(fā)做好供應鏈保障。國盛證券（002670）指出，AI算力需求持續(xù)攀升疊加云端產(chǎn)品線技術成熟度高，帶動公司業(yè)務大規(guī)模商業(yè)化落地，在運營商、金融、互聯(lián)網(wǎng)及其他垂直行業(yè)等領域持續(xù)發(fā)力，營業(yè)收入較上年同期大幅增長，帶動公司整體經(jīng)營業(yè)績提升，凈利潤實現(xiàn)扭虧為盈，規(guī)模效應凸顯。整體來看，公司算力芯片技術領先，客戶導入加速，業(yè)務大規(guī)模商業(yè)化落地，軟硬件協(xié)同發(fā)展進一步提升業(yè)績彈性及業(yè)務黏性。

　　海光信息（688041）有望開啟高成長通道

　　公司是國內(nèi)唯一生產(chǎn)x86芯片的企業(yè)，已廣泛應用于電信、金融、互聯(lián)網(wǎng)、教育、交通等行業(yè)領域，在信創(chuàng)市場的占比超過50%，軟硬件生態(tài)成熟。目前海光深算三號DCU研發(fā)進展順利，已在科研、醫(yī)療、天文等領域實現(xiàn)多元化落地。受益于美國芯片產(chǎn)品出口禁令，海光DCU產(chǎn)品替代空間廣闊。上海證券指出，截至三季度，公司合同負債高達28億元，存貨達到65.02億元，均創(chuàng)同期歷史新高，這些前瞻指標預示著下游需求旺盛，為未來業(yè)績提供了堅實保障�？傮w而言，公司是國內(nèi)高端處理器領域的領軍企業(yè)，在AI算力需求爆發(fā)和自主可控加速的雙重驅動下，展現(xiàn)了強勁的增長勢頭，大國博弈背景下未來仍將會持續(xù)受益，有望開啟高成長通道。

　　中際旭創(chuàng)（300308）盈利能力有望提高

　　公司預計2025年度歸母凈利潤為98億元—118億元，同比增長89.50%—128.17%，扣非凈利潤為97億元—117億元，同比增長91.38%—130.84%。公司在2025年三季度開始正式向重點客戶出貨1.6T，四季度上量更加迅速。同時，公司硅光占比持續(xù)提升，尤其是1.6T中硅光占比較800G更高，對四季度毛利率提升起到了顯著作用。在2026年內(nèi)，光模塊龍頭企業(yè)硅光占比及1.6T占比提升趨勢不變，將持續(xù)促進盈利能力提高。國聯(lián)民生（601456）證券指出，公司積極布局Scaleup市場，爭取在新的應用場景依然能夠把握市場先機。目前公司已和部分重點客戶聯(lián)合開發(fā)定制化產(chǎn)品，預計2026年有望送樣驗證，2027年有望看到柜內(nèi)光連接產(chǎn)品的需求起量和大規(guī)模部署。

　　英維克（002837）產(chǎn)品有望量價齊升

　　公司率先推出高可靠Coolinside全鏈條液冷解決方案。從冷板、快速接頭、Manifold、CDU、機柜，到SoluKing長效液冷工質、管路、冷源等“端到端”的產(chǎn)品覆蓋。公司算力相關的液冷收入在今年逐漸放量，半年報披露超2億元，隨著算力芯片的功率密度大幅上升，液冷成為散戶的必選方案，市場規(guī)模有望快速擴大。太平洋證券指出，公司是業(yè)內(nèi)領先的精密溫控節(jié)能解決方案和產(chǎn)品提供商，海外市場公司持續(xù)突破，已經(jīng)切入英偉達鏈，有望獲得一定的份額。隨著算力芯片的功率密度的持續(xù)提升，以及北美和國內(nèi)的算力中心建設的浪潮，液冷將成為主流的技術方案，公司的數(shù)據(jù)中心制冷產(chǎn)品有望迎來量價齊升，未來在北美市場的持續(xù)突破，公司收入和凈利潤將迎來爆發(fā)。

　　新國都（300130）加速落地AI應用

　　公司預計2025年實現(xiàn)歸母凈利潤4億元—5億元，同比增加70.79%—113.49%，業(yè)績符合預期。受新商戶拓展策略及營銷支持力度加大的影響，收單及增值服務業(yè)務的收入及毛利率較上年同期出現(xiàn)一定幅度下降。公司積極通過人工智能技術推動組織與業(yè)務智能化升級，加快落地“支付+AI”場景化應用，賦能商戶高效運營。國盛證券指出，公司控股子公司上海拾貳區(qū)信息技術有限公司大力推動旗下AIAgent產(chǎn)品針對垂直行業(yè)的商業(yè)化探索，持續(xù)改進產(chǎn)品批量處理效率，成功拓展數(shù)字營銷、白色家電、音樂動漫等多個行業(yè)客戶。同時，拾貳區(qū)還積極拓展AIAgent產(chǎn)品在支付領域的功能應用，推出商戶審核AIAgent，大大提升了審核效率和用戶體驗。

　　商業(yè)航天 調整帶來更優(yōu)布局空間

　　近段時間，商業(yè)航天板塊出現(xiàn)一定幅度波動，更多反映情緒與資金面的階段性擾動，而非產(chǎn)業(yè)趨勢變化。可以看到，高層集體學習聚焦前瞻布局和發(fā)展未來產(chǎn)業(yè)，提出強化政策支持，推動未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展，政策持續(xù)加碼商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)。

　　有分析指出，未來兩年，全球有望進入商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)爆發(fā)期，技術迭代與工程化節(jié)奏持續(xù)加快，發(fā)射服務、衛(wèi)星組網(wǎng)、太空算力、太空光伏等航天任務需求有望進一步釋放，商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)長期景氣上行趨勢不變，短期波動提供更優(yōu)布局空間。

　　伴隨可回收火箭預研階段開啟首個發(fā)射項目，后續(xù)多家商業(yè)火箭可回收發(fā)射計劃有序進展，商業(yè)航天進入加速落地階段。

　　西南證券分析師葉澤佑指出，商業(yè)航天已從前期技術驗證與主題探索階段，進入以規(guī)模化星座部署為核心的建設期。在國家戰(zhàn)略高度持續(xù)提升、“十五五”規(guī)劃明確指引的背景下，低軌衛(wèi)星作為6G“空天地一體化”網(wǎng)絡的關鍵基礎設施，其發(fā)展具備明顯的政策剛性。同時，低軌軌道與頻譜資源高度稀缺且不可再生，全球可用容量有限，中國在發(fā)射與規(guī)劃層面持續(xù)推進，行業(yè)具備“必須做”且“要搶時間”的戰(zhàn)略特征。由此，商業(yè)航天投資邏輯由主題驅動，明確切換至以網(wǎng)絡建設為核心的Capex周期。

　　長征十號成功“受控濺落”控制算法與反推邏輯將助力未來火箭可回收技術取得突破。商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)鏈當前的火箭運力瓶頸加速突破，衛(wèi)星批量制造和火箭高頻次發(fā)射有望加速落地。

　　有行業(yè)分析師表示，在衛(wèi)星制造端，建議關注具備大規(guī)模低成本批產(chǎn)能力的整星制造企業(yè)，以及相控陣天線、星載激光通信終端、霍爾推力器等核心零部件供應商，相關標的為臻鐳科技、國博電子、成都華微等；在火箭發(fā)射端，長征十號發(fā)射成功將增加火箭發(fā)射需求，利好具備“大運力+可回收”技術的頭部商業(yè)火箭公司以及相關的零部件核心企業(yè)，推薦標的為鉑力特，相關標的為航天動力（600343）、超捷股份（301005）、華曙高科、飛沃科技（301232）、銀邦股份（300337）等。

　　潛力股精選

　　臻鐳科技（688270）受益于下游需求釋放

　　公司主要產(chǎn)品包括射頻收發(fā)芯片及高速高精度ADC/DAC芯片、電源管理芯片、微系統(tǒng)及模組等，為客戶提供從天線到信號處理之間的芯片及微系統(tǒng)產(chǎn)品和技術解決方案。公司產(chǎn)品及技術主要應用于數(shù)據(jù)鏈、電子對抗、無線通信終端、新一代電臺、相控陣通信等特種領域，及移動通信系統(tǒng)、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)等民用領域。中郵證券指出，公司在各個應用領域的項目和訂單持續(xù)落地，同時公司也在開拓新的應用領域，擴大產(chǎn)品在多個領域的市場份額。當前低軌衛(wèi)星正迎來高頻次發(fā)射，公司業(yè)績有望持續(xù)受益于衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)建設，疊加公司所處的國防信息化賽道的下游需求有望逐步復蘇，各類產(chǎn)品在無人裝備、深�？萍嫉刃屡d領域的持續(xù)拓展，公司收入和凈利潤有望更上一層樓。

　　國博電子（688375）細分領域核心供應商

　　公司作為有源相控陣T/R組件和射頻集成電路龍頭，產(chǎn)品廣泛應用于軍用雷達、精確制導、衛(wèi)星通信等特種領域，以及5G基站和智能手機等民用通信場景。雖然商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)發(fā)展加速，2026年可回收火箭突破將推動低軌衛(wèi)星組網(wǎng)，公司作為衛(wèi)星T/R組件核心供應商有望受益于百億級增量市場。開源證券指出，2026年中國可復用火箭有望實現(xiàn)突破，顯著降低發(fā)射成本并提升衛(wèi)星發(fā)射頻次。在低軌通信衛(wèi)星中，相控陣天線作為星地高速通信的核心載荷，占整星成本約50%，而T/R組件又占載荷價值的37.5%左右，單星價值量接近千萬元。公司在衛(wèi)星T/R組件領域具備核心技術，并深度綁定GaN產(chǎn)線資源，有望占據(jù)關鍵生態(tài)位。

　　鉑力特（688333）提前迎來業(yè)績拐點

　　公司預計2025年將實現(xiàn)凈利潤約2.09億元，同比增長100.96%。行業(yè)在過去兩年經(jīng)歷了供給增加、需求波動等調整后，于2025年第三季度出現(xiàn)拐點，3C、液冷、機器人以及商業(yè)航天需求提升的同時，傳統(tǒng)航空航天業(yè)務需求恢復帶來產(chǎn)能利用率的回暖，進而帶動相關設備及材料需求回升。行業(yè)內(nèi)頭部企業(yè)憑借全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，提前迎來業(yè)績拐點。中航證券指出，增材制造作為商業(yè)航天火箭發(fā)動機及游機身部等部件的核心制造工藝，隨著民營商業(yè)火箭打開制造產(chǎn)能瓶頸。公司作為金屬增材制造行業(yè)的領頭羊，具備產(chǎn)能規(guī)模、預研設計儲備以及量產(chǎn)經(jīng)驗等多方面的領先優(yōu)勢，行業(yè)正進入重大戰(zhàn)略機遇期，公司憑借三期、四期以及技改的產(chǎn)能建設，將在行業(yè)出現(xiàn)拐點后保持領先優(yōu)勢。

　　超捷股份（301005）布局商業(yè)航天零部件

　　公司在川渝地區(qū)積極布局商業(yè)航天零部件產(chǎn)品，與商業(yè)航天領域的優(yōu)秀企業(yè)展開深度合作。公司的商業(yè)航天火箭結構件業(yè)務已形成正式的合同訂單，主要客戶有藍箭航天、天兵科技、中科宇航等國內(nèi)頭部民營商業(yè)航天企業(yè)。公司已建成一條鉚接產(chǎn)線，并于2024年5月投產(chǎn)，該產(chǎn)線設計產(chǎn)能為年產(chǎn)10發(fā)，部分產(chǎn)品已交付客戶并形成收入。浙商證券（601878）指出，主營來看，公司緊固件適用于新能源汽車多個模塊，已成為小米、蔚來、比亞迪（002594）、特斯拉等國內(nèi)外主要新能源車企的供應商。隨著汽車產(chǎn)業(yè)與信息通信業(yè)的深度融合，我國汽車產(chǎn)業(yè)鏈不斷升級，迎來了戰(zhàn)略發(fā)展關鍵期，輕量化、電動化、智能化成為汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢。新能源汽車銷量不斷增長，相關零部件需求也隨之增加。

　　成都華微（688709）細分領域領軍者

　　公司TSN網(wǎng)絡應用板卡集TSN交換機與TSN端網(wǎng)卡功能于一體，且公司提供從電源、芯片等核心硬件到工具鏈軟件的全自主國產(chǎn)化解決方案，具備“高度集成”與“自主研發(fā)”的雙重優(yōu)勢。在投資者問答中，公司稱TSN相關產(chǎn)品已進入特種行業(yè)客戶推廣試用階段。華西證券（002926）指出，公司產(chǎn)品線豐富，能夠提供包括ADC、接口、存儲、轉換器等在內(nèi)的一攬子衛(wèi)星載荷電子器件解決方案。據(jù)互動平臺，公司的FPGA、MCU、ADC/DAC、射頻收發(fā)機等產(chǎn)品可滿足低軌衛(wèi)星、火箭等航空航天的需求。公司深度參與TSN技術規(guī)范制定，在TSN統(tǒng)型推進過程中具備先發(fā)優(yōu)勢；疊加產(chǎn)品布局全面，有望持續(xù)提升市場占有率，帶動單星價值量穩(wěn)步上行。