北京時(shí)間2月11日，國際指數(shù)編制公司MSCI公布了2月指數(shù)審議結(jié)果。本次調(diào)整中，MSCI中國指數(shù)新納入37只股票，包括安集科技、白銀有色（601212）、利歐股份（002131）、宏橋控股（002379）、香農(nóng)芯創(chuàng)（300475）等33只A股，以及禾賽-W、小馬智行-W、商湯-W、長飛光纖（601869）光纜4只港股。同時(shí)，MSCI中國指數(shù)剔除了9只A股標(biāo)的和7只港股、中概股標(biāo)的。

　　在MSCI系列指數(shù)中，涉及A股的有MSCI中國指數(shù)、MSCI中國A股在岸指數(shù)和MSCI中國全股票指數(shù)等。其中，最受關(guān)注的是MSCI中國指數(shù)。由于該指數(shù)被嵌套進(jìn)MSCI全球標(biāo)準(zhǔn)指數(shù)系列，因此股票進(jìn)入MSCI中國指數(shù)，便意味著將獲得大量被動(dòng)資金跟蹤。

　　MSCI每年會(huì)對旗下指數(shù)進(jìn)行4次例行調(diào)整，包括5月和11月調(diào)整幅度較大的半年度審議，以及2月和8月調(diào)整幅度較小的季度審議。調(diào)整依據(jù)主要為客觀量化指標(biāo)，如市值、流動(dòng)性等。

　　從全球市場來看，MSCI全球標(biāo)準(zhǔn)指數(shù)本次新納入63只股票，剔除61只股票。按公司總市值衡量：MSCI全球股票指數(shù)新增的最大三只成分股將是衛(wèi)星通信公司AST SpaceMobile、光通信公司Coherent Corp，以及航空設(shè)備公司FTAI Aviation；MSCI新興市場指數(shù)新增的三大個(gè)股將是宏橋控股、世紀(jì)華通（002602）以及鴻勁精密。

　　在時(shí)間安排方面，上述所有調(diào)整將于2026年2月27日收盤后生效。根據(jù)指數(shù)調(diào)整的歷史經(jīng)驗(yàn)，被動(dòng)型資金為了盡可能減少對于指數(shù)的追蹤誤差，通常會(huì)在最后一天尾盤調(diào)倉，因此調(diào)整生效日尾盤，市場往往能觀察到權(quán)重變動(dòng)較大個(gè)股成交的“異�！狈糯�。相比之下，主動(dòng)型資金則并不存在這一約束，可以擇機(jī)選擇配置時(shí)點(diǎn)。

　　華泰證券研報(bào)分析稱，指數(shù)調(diào)整的影響或集中在個(gè)股上。復(fù)盤2021年以來的歷輪調(diào)整，在MSCI中國指數(shù)調(diào)整結(jié)果公告日至調(diào)整生效日期間，新納入指數(shù)的A股標(biāo)的歷史上均取得穩(wěn)定的超額收益。并且，5月及11月的半年度指數(shù)審議因調(diào)整幅度更大、范圍更廣，對于相應(yīng)個(gè)股的影響也強(qiáng)于常規(guī)季度調(diào)整。

　　展望2026年全年，機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)國際資金有望進(jìn)一步增持中國資產(chǎn)。瑞銀投資銀行中國股票策略研究主管王宗豪表示，2025年第四季度，外國機(jī)構(gòu)投資者的中國股票倉位整體保持穩(wěn)定，亞洲投資基金略微上調(diào)對中國股票的超配水平。

　　王宗豪認(rèn)為，2026年中國股票或受益于新興市場資金流入。瑞銀跟蹤約800只主動(dòng)型海外基金，發(fā)現(xiàn)它們總計(jì)持有2660億美元的中國股票。不過截至2025年第四季度，這些基金中有143只基金未持有任何中國股票，略低于2025年第三季度的145只。如果這些基金將中國股票重新納入其投資組合、持倉達(dá)到基準(zhǔn)權(quán)重，潛在資金流入可能為160億美元。

　　在具體配置方向上，瑞銀統(tǒng)計(jì)顯示，2025年第四季度，主動(dòng)型外國機(jī)構(gòu)投資者選擇性買入互聯(lián)網(wǎng)、保險(xiǎn)、可再生能源和工業(yè)板塊，但賣出汽車、硬件科技和醫(yī)療保健板塊�！拔覀兘�期與美國和歐洲投資者的交流顯示，消費(fèi)和醫(yī)療保健股票的主動(dòng)型基金持倉較低，大多數(shù)投資者對整車廠持謹(jǐn)慎態(tài)度。但是，我們注意到投資者對化工行業(yè)以及A股半導(dǎo)體資本設(shè)備板塊的興趣顯著提升�！蓖踝诤婪Q。