2月9日，滬深北交易所宣布優(yōu)化再融資一攬子措施。本次一攬子優(yōu)化舉措中，滬深北交易所聚焦影響再融資功能充分發(fā)揮、各方反映集中的突出問題，優(yōu)化再融資機(jī)制安排，打通卡點(diǎn)堵點(diǎn)，進(jìn)一步提高再融資效率；堅(jiān)持扶優(yōu)限劣、支持科技創(chuàng)新原則，加大對(duì)優(yōu)質(zhì)上市公司再融資的支持力度，引導(dǎo)資源向新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域集聚；堅(jiān)持把防風(fēng)險(xiǎn)、強(qiáng)監(jiān)管擺在突出位置，既要“放得活”又要“管得好”，著力構(gòu)建活而有序的市場(chǎng)秩序；堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)，區(qū)分不同情形，穩(wěn)步有序推進(jìn)，成熟一項(xiàng)、推出一項(xiàng)。

　　主板科創(chuàng)企業(yè)迎政策紅利

　　針對(duì)科創(chuàng)企業(yè)“輕資產(chǎn)、高研發(fā)、重投入”的發(fā)展特征，此次改革的核心抓手之一是將科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)成熟的“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)擴(kuò)展至滬深主板，補(bǔ)齊主板科創(chuàng)企業(yè)的融資政策短板，回應(yīng)市場(chǎng)長(zhǎng)期以來(lái)的訴求。

　　具體來(lái)看，本次優(yōu)化舉措基于滬深兩市主板公司類型多元的實(shí)際發(fā)展現(xiàn)狀，契合主板優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新企業(yè)的資金需求特點(diǎn)，增加主板上市公司“輕資產(chǎn)”認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)為實(shí)物資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重不高于20%，“高研發(fā)投入”認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)為最近3年平均研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入比例不低于15%，或者最近3年累計(jì)研發(fā)投入不低于3億元且最近3年平均研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入比例不低于5%。另外，新規(guī)允許符合條件的主板公司補(bǔ)充流動(dòng)資金和償還債務(wù)比例突破30%的限制，超過(guò)部分用于主業(yè)相關(guān)的研發(fā)投入。

　　這一安排既為企業(yè)緩解資金壓力、優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)提供了空間，又引導(dǎo)資金向研發(fā)端集聚，鼓勵(lì)企業(yè)通過(guò)再融資加碼核心技術(shù)攻關(guān)，助力主板科創(chuàng)企業(yè)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。相關(guān)指引同日對(duì)外征求意見。

　　差異化松綁融資限制

　　針對(duì)不同發(fā)展階段、不同經(jīng)營(yíng)狀況的創(chuàng)新企業(yè)，滬深北交易所推出差異化的融資松綁措施，避免政策“一刀切”，讓融資支持真正流向優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新主體。

　　滬深北交易所本次推出的四方面舉措中，有2項(xiàng)舉措重點(diǎn)圍繞進(jìn)一步支持優(yōu)質(zhì)上市公司創(chuàng)新發(fā)展和更好適應(yīng)科技創(chuàng)新企業(yè)再融資需求。

　　進(jìn)一步支持優(yōu)質(zhì)上市公司創(chuàng)新發(fā)展方面，對(duì)經(jīng)營(yíng)治理、信息披露規(guī)范，具有代表性與市場(chǎng)認(rèn)可度的優(yōu)質(zhì)上市公司，優(yōu)化再融資審核，進(jìn)一步提高再融資效率。過(guò)程中，將堅(jiān)持優(yōu)中選優(yōu)、寧缺毋濫。

　　更好適應(yīng)科技創(chuàng)新企業(yè)再融資需求方面，優(yōu)化再融資間隔期要求，按照未盈利標(biāo)準(zhǔn)上市且尚未盈利的科技型上市公司再融資，前次募集資金基本使用完畢或未改變募集資金投向的，前次募集資金到位日6個(gè)月后，可以啟動(dòng)再融資預(yù)案公告等程序。存在破發(fā)情形的上市公司，可以通過(guò)競(jìng)價(jià)定增、發(fā)行可轉(zhuǎn)債等方式合理融資，募集資金需投向主營(yíng)業(yè)務(wù)。

　　引導(dǎo)資金向新質(zhì)生產(chǎn)力集聚

　　新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革加速演進(jìn)，“AI+”“數(shù)智化”“服務(wù)化”成為企業(yè)增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵路徑，不少上市公司開始圍繞主業(yè)拓展戰(zhàn)略性新興領(lǐng)域，進(jìn)行技術(shù)融合與模式創(chuàng)新。在此背景下，此次再融資優(yōu)化舉措進(jìn)一步明晰募資投向?qū)�向，支持�?yōu)質(zhì)上市公司將募集資金投向與主營(yíng)業(yè)務(wù)有協(xié)同整合效應(yīng)的新產(chǎn)業(yè)（300832）、新業(yè)態(tài)、新技術(shù)領(lǐng)域。

　　記者了解到，上市公司這類看似跨領(lǐng)域的投資，只要是圍繞核心業(yè)務(wù)進(jìn)行的能力升級(jí)與生態(tài)延伸，具備清晰的技術(shù)關(guān)聯(lián)性、資源整合邏輯和效益轉(zhuǎn)化路徑，均符合募集資金投向主業(yè)的相關(guān)要求。例如制造業(yè)企業(yè)投資智能工廠系統(tǒng)、自動(dòng)化產(chǎn)線，雖涉足信息技術(shù)領(lǐng)域，但直接服務(wù)于生產(chǎn)效率提升與成本優(yōu)化；消費(fèi)類企業(yè)建設(shè)智能客服體系、數(shù)字化營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)，是服務(wù)業(yè)態(tài)的升級(jí)，有助于增強(qiáng)用戶響應(yīng)能力；能源、交通類企業(yè)布局綠色低碳技術(shù)、智慧運(yùn)維解決方案，是主業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)在要求。

　　這一界定打消了上市公司圍繞主業(yè)布局新賽道的募資顧慮，引導(dǎo)上市公司立足主業(yè)進(jìn)行創(chuàng)新升級(jí)，同時(shí)推動(dòng)資本市場(chǎng)資金向新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域集聚，促進(jìn)人工智能、大數(shù)據(jù)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等新技術(shù)與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)深度融合，助力產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)。

　　扎緊監(jiān)管籬笆防亂象

　　在提升再融資便利性的同時(shí)，滬深北交易所從優(yōu)化申報(bào)流程、強(qiáng)化監(jiān)管執(zhí)法兩方面入手，既為企業(yè)減負(fù)提效，又嚴(yán)防融資亂象，維護(hù)資本市場(chǎng)融資秩序。

　　新規(guī)明確，優(yōu)化上市公司再融資預(yù)案披露機(jī)制，要求公司簡(jiǎn)要披露前次募集資金使用情況以及下一步使用計(jì)劃，將前次募集資金基本使用完畢的時(shí)點(diǎn)要求調(diào)整至申報(bào)時(shí)，引導(dǎo)上市公司再融資及時(shí)決策、及時(shí)申報(bào)。明確上市公司再融資申報(bào)材料可引用已公告內(nèi)容。優(yōu)化簡(jiǎn)易程序負(fù)面情形。健全交易所日常監(jiān)管和再融資審核協(xié)同機(jī)制，提升審核質(zhì)效。

　　在提升制度包容性、適應(yīng)性的同時(shí)，此次優(yōu)化也對(duì)加強(qiáng)再融資全流程監(jiān)管作了安排。滬深北交易所有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，本輪優(yōu)化把防風(fēng)險(xiǎn)、強(qiáng)監(jiān)管擺在突出位置，加強(qiáng)全鏈條監(jiān)管，將統(tǒng)籌好一二級(jí)市場(chǎng)平衡，平穩(wěn)有序推進(jìn)一攬子舉措落地見效。

　　在前端，加強(qiáng)預(yù)案把關(guān)，上市公司存在財(cái)務(wù)造假、資金占用等重大違法行為或公司治理出現(xiàn)重大異常，影響發(fā)行條件的，禁止披露再融資預(yù)案，以進(jìn)一步提高上市公司違法違規(guī)的成本，減少“帶病”申報(bào)。

　　在后端，再融資完成后，加強(qiáng)募集資金監(jiān)管，上市公司定期報(bào)告應(yīng)當(dāng)披露募投項(xiàng)目進(jìn)度，與募集說(shuō)明書內(nèi)容存在較大差異的，必須詳細(xì)說(shuō)明原因及合理性。對(duì)存在違規(guī)變更募集資金用途，擅自延長(zhǎng)臨時(shí)補(bǔ)充流動(dòng)資金期限等情形的，加強(qiáng)監(jiān)管，嚴(yán)肅懲處。

　　此外，本次推出“再融資+控制權(quán)變更”監(jiān)管要求，要求上市公司和相關(guān)發(fā)行對(duì)象出具公開承諾，在批文有效期內(nèi)完成認(rèn)購(gòu)，引導(dǎo)上市公司和認(rèn)購(gòu)對(duì)象謹(jǐn)慎決策，合理融資。后續(xù)，將對(duì)違反公開承諾的市場(chǎng)主體加大事后處罰力度，形成市場(chǎng)震懾，進(jìn)一步規(guī)范上市公司通過(guò)再融資變更控制權(quán)的行為。