春節(jié)前，北交所公司迎來利好。2026年2月9日，滬深北三大交易所同時宣布優(yōu)化再融資一攬子措施。

　　區(qū)別于滬深，北交所成立時間最短，其再融資規(guī)模也較小。那么，未來北證市場可考慮出臺或優(yōu)化哪些再融資工具？具備哪些特征的北交所公司，將有望成為優(yōu)化再融資一攬子措施逐步落地的“案例”？貝殼財經(jīng)記者就此采訪了部分專業(yè)人士。

　　北交所在優(yōu)化再融資原則及具體措施設(shè)定上存在特色

　　記者注意到，與滬深相比，作為服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地的北交所，其在優(yōu)化再融資的原則及具體措施設(shè)定上，具有自己的特色、強(qiáng)調(diào)了對創(chuàng)新型中小企業(yè)再融資的制度包容性。

　　例如，在原則上，北交所明確將“聚焦上市公司合理訴求和市場關(guān)心關(guān)切”以及“對優(yōu)質(zhì)上市公司和科技創(chuàng)新公司再融資作出針對性安排”。

　　滬深北三大交易所優(yōu)化再融資原則及具體措施比較一覽圖。新京報貝殼財經(jīng)記者根據(jù)滬深北三大交易所公告制圖

　　而圍繞核心融資工具，為更好適應(yīng)科創(chuàng)企業(yè)再融資需求，滬深北三大交易所均提出，“存在破發(fā)情形的上市公司，可以通過競價定增、發(fā)行可轉(zhuǎn)債等方式合理融資，募集資金需投向主營業(yè)務(wù)”。

　　北交所表示，下一步，將按照中國證監(jiān)會統(tǒng)一部署，加快推進(jìn)交易所規(guī)則制定修訂，抓緊推動典型案例落地，進(jìn)一步提高再融資靈活性、便利度，切實(shí)提高市場的獲得感。

　　北交所目前再融資規(guī)模較小

　　銀河證券研報顯示，近年來僅有數(shù)家北交所公司通過定增或發(fā)行定向可轉(zhuǎn)債的方式實(shí)現(xiàn)再融資。具體來看，截至2025年10月22日，自北交所2021年11月15日開市以來，曾有10家上市公司申報定增再融資，其中5家終止/中止。

　　整體而言，與滬深相比，北交所再融資規(guī)模較小。在2025新京報貝殼財經(jīng)年會“金融大會”上，中信建投（601066）證券投行委協(xié)管委員、董事總經(jīng)理趙鑫曾建言北交所，構(gòu)建更靈活、高效的再融資通道，精準(zhǔn)對接企業(yè)分階段、小規(guī)模的融資需求，鞏固北交所對創(chuàng)新型中小企業(yè)全生命周期的服務(wù)能力。

　　值得關(guān)注的是，北交所頭部企業(yè)錦波生物向特定對象發(fā)行股票的注冊申請，已于2026年1月21日獲中國證監(jiān)會批復(fù)同意。本次定增預(yù)計募集資金總額不超過20億元，為北交所成立以來規(guī)模最大的現(xiàn)金定增項(xiàng)目。

　　同時，2025年北交所可轉(zhuǎn)債市場也實(shí)現(xiàn)突破，全年共有兩單定向可轉(zhuǎn)債成功發(fā)行，融資總額2.7億元，均為注冊制改革后首批落地項(xiàng)目。優(yōu)機(jī)股份、萬通液壓作為“吃螃蟹者”，通過定向發(fā)行方式引入產(chǎn)業(yè)資本與機(jī)構(gòu)投資者，募資聚焦主業(yè)升級。

　　市場判斷：北交所再融資制度安排將集中在“扶優(yōu)扶科”方向上

　　資深新三板評論人、北京南山投資創(chuàng)始人周運(yùn)南告訴記者，三大交易所今日齊推再融資一攬子優(yōu)化措施，對北交所市場而言意義深遠(yuǎn)。

　　據(jù)周運(yùn)南介紹，由于北交所公司本身在上市之時公開發(fā)行所募集的資金額不多，上市后企業(yè)快速發(fā)展有進(jìn)行再融資的迫切需求，造成了再融資需求的集中性和緊迫性�！敖�年來北交所再融資項(xiàng)目的數(shù)量和速度，整體而言是低于企業(yè)和市場預(yù)期的。”他坦言道。

　　“在我看來，北交所應(yīng)盡快豐富再融資工具庫，包括公開發(fā)行、定向發(fā)行、配股、優(yōu)先股、定向可轉(zhuǎn)債、公開發(fā)行可轉(zhuǎn)債以及‘小額快速’簡易程序等，有效支持北證市場上市公司做大做強(qiáng)、高質(zhì)量高速發(fā)展�！敝苓\(yùn)南就未來北證市場可考慮的融資工具，提出自己的建議。

　　中國小康建設(shè)研究會經(jīng)濟(jì)發(fā)展工作委員會專家余偉也認(rèn)為，再融資一攬子優(yōu)化措施的出臺，是北交所市場建設(shè)的重要一步，對北交所優(yōu)質(zhì)上市公司來說屬于“重大利好”。

　　來自他的判斷，北交所再融資市場會向優(yōu)質(zhì)上市公司集中，尤其是業(yè)績優(yōu)秀、創(chuàng)新屬性強(qiáng)，發(fā)展?jié)摿Υ蟮墓�司�！案鼫?zhǔn)確地說，將集中在‘扶優(yōu)扶科’這個大方向上�！�

　　余偉告訴記者，他非常期待接下來披露的北交所上市公司再融資動作，“這些典型案例的出現(xiàn)，將會為其他想要再融資的北交所公司確立可供參考的樣板”，他解釋道。