上市公司可持續(xù)發(fā)展信息披露新增參考指南。

　　繼去年指導滬深北證券交易所發(fā)布上市公司可持續(xù)發(fā)展報告首批編制指南（包括“總體要求與披露框架”“應對氣候變化”）后，1月30日，證監(jiān)會指導滬深北證券交易所發(fā)布“污染物排放”“能源利用”“水資源利用”三個環(huán)境議題披露指南。針對相關風險和機遇的識別與評估、核算流程與方法、披露要點等重點難點問題提供細化指導，推動上市公司提升可持續(xù)發(fā)展意識、促進規(guī)范披露。

　　2024年以來，證監(jiān)會指導滬深北交易所發(fā)布上市公司可持續(xù)發(fā)展報告指引和上市公司可持續(xù)發(fā)展報告編制指南，健全上市公司可持續(xù)發(fā)展披露規(guī)則體系。相關規(guī)則出臺既提升了企業(yè)可持續(xù)發(fā)展意識，也幫助企業(yè)明確了披露要點，A股上市公司ESG國際評級明顯提升。

　　中國證券報記者了解到，后續(xù)相關部門將結合其他重要議題實踐情況，加快制定相關議題編報指南，持續(xù)豐富完善指南內容；加強市場培訓，為上市公司披露可持續(xù)發(fā)展信息提供具體指導；支持推進ESG評級、指數(shù)開發(fā)等工作，推動構建良好的可持續(xù)發(fā)展投資生態(tài)。

　　新設三個環(huán)境議題指南

　　不增加額外強制披露要求

　　本次發(fā)布的指南，新增污染物排放、能源利用、水資源利用三個章節(jié)。

　　一方面，詳細解釋相關議題的常見風險和機遇，如污染物排放總量控制要求導致的產(chǎn)能限制、化石能源開采難度增加等風險，新污染防治技術的應用、引入水循環(huán)利用系統(tǒng)降低廢水排放成本等機遇。

　　另一方面，提供披露數(shù)據(jù)的通用計算流程與方法，如提示常見的污染物類型和披露示例，核算能源用量的具體方法，能耗、取水量和排放信息、減排信息、能源總消耗量、總耗水量等具體披露要點。

　　新增內容注重與企業(yè)實際相結合，不額外增設強制性披露義務，旨在引導上市公司循序漸進提升環(huán)保與資源節(jié)約責任意識，推動形成規(guī)范、透明、可持續(xù)的信息披露機制。

　　市場人士認為，此次指南不新增強制性要求，強化風險與機遇識別導向，兼顧國際經(jīng)驗與中國國情，形成“博采眾長、因地制宜”的制度體系。

　　值得一提的是，盡管交易所指南層級的文件通常無需公開征求意見，但考慮到可持續(xù)信息披露涉及領域新、技術性強，前期已部分征求上市公司、中介機構、高校研究院等多方意見，此次專門再預留時間收集反饋各方意見，以最大程度凝聚共識、完善規(guī)則、推動高質量發(fā)展。

　　據(jù)悉，修訂的征求意見稿發(fā)布后，受到國內外機構、社會各界廣泛關注，本次征求意見期間共收到各類反饋意見上百條。

　　交易所逐條分析、充分討論，采納了增加污染物相關風險和財務影響示例、完善能耗及耗水量計算方法等意見，并進一步優(yōu)化規(guī)則表述。對于部分暫未采納的意見，后續(xù)將結合市場發(fā)展情況進一步研究考慮。

　　上市公司可持續(xù)發(fā)展

　　披露規(guī)則體系持續(xù)完善

　　2024年4月，國務院印發(fā)《關于加強監(jiān)管防范風險推動資本市場高質量發(fā)展的若干意見》，提出要健全上市公司可持續(xù)信息披露制度。為此，證監(jiān)會在多年制度建設和上市公司信息披露實踐的基礎上，指導滬深北證券交易所制定上市公司可持續(xù)發(fā)展報告信息披露指引，于2024年5月1日起正式實施。

　　根據(jù)指引要求，強制披露主體包括報告期內持續(xù)被納入上證180、科創(chuàng)50、深證100、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)樣本公司，以及境內外同時上市公司，這些企業(yè)最晚應在2026年4月30日前首次披露2025年度可持續(xù)發(fā)展報告。指引與國際準則兼容性較高，同時深度融合中國實踐，從環(huán)境、社會、可持續(xù)發(fā)展相關治理三個方面設置了21個議題。

　　2025年1月17日，證監(jiān)會指導滬深北證券交易所發(fā)布了上市公司可持續(xù)發(fā)展報告編制指南。首批指南包括“總體要求與披露框架”“應對氣候變化”兩個具體指南，結合上市公司重點難點問題和現(xiàn)階段實踐，為上市公司提供細化工作指導。

　　2026年1月30日，證監(jiān)會再次指導滬深北證券交易所發(fā)布“污染物排放”“能源利用”“水資源利用”三個環(huán)境議題指南，針對相關風險和機遇的識別與評估、核算流程與方法、披露要點等重點難點問題提供細化指導，推動上市公司提升可持續(xù)發(fā)展意識、促進規(guī)范披露。目前，已初步形成以指引為強制性和底線要求、指南為參考性規(guī)范和典型實踐推薦的可持續(xù)發(fā)展規(guī)則體系。

　　市場人士認為，總的來看，我國已初步形成以指引為細化強制性和底線要求、指南為參考性規(guī)范和典型實踐推薦的可持續(xù)發(fā)展規(guī)則體系，有助于引導上市公司踐行新發(fā)展理念，提高可持續(xù)信息披露質量，進一步彰顯優(yōu)質公司投資價值。

　　上市公司可持續(xù)報告

　　披露率穩(wěn)步提高

　　在政策持續(xù)引導下，A股市場已經(jīng)出現(xiàn)了一批穩(wěn)定披露可持續(xù)發(fā)展報告的優(yōu)質公司，上市公司可持續(xù)報告披露率穩(wěn)步提高，合規(guī)性增強，實質性內容增多。

　　2025年，近1900家上市公司披露可持續(xù)報告，整體披露率近35%，較前兩年提升約10個百分點，市值占比約七成；另有超600家披露社會責任報告。上市公司可持續(xù)報告披露內容更加翔實客觀。99.25%的公司在報告中披露量化指標，其中83.95%披露25個以上的量化指標。對于國際上重點關注的氣候信息，62.07%的公司披露氣候相關風險和機遇類型，65.90%的公司披露溫室氣體排放量，較2023年度的57.53%、2022年度的50.87%顯著提升。披露范圍1、范圍2和范圍3排放量的公司占比分別為59.81%、60.02%和11.37%。24.87%的公司披露溫室氣體減排目標，分別有17.05%、15.76%的公司披露預計碳達峰、碳中和的時間。

　　截至2025年底，MSCI中國A股指數(shù)成分股有34.3%的企業(yè)ESG評級提升，全球領先評級（AAA、AA級）的家數(shù)占比由上年底的7.2%大幅躍升至14.13%，是近年來最大的一次提升，領先評級公司數(shù)量由“十三五”末期的2家增長至52家。ESG評級的提升成為上市公司高質量發(fā)展豐碩成果的重要體現(xiàn)。

　　截至2025年底，中證、國證可持續(xù)指數(shù)產(chǎn)品規(guī)模合計約1250億元，較2020年底增長了兩倍多，ESG基金在新發(fā)與存量產(chǎn)品中的占比持續(xù)攀升。從近期調研情況看，境外機構投資者還在持續(xù)加大可持續(xù)領域的投資，特別是加大了對以中國為代表的亞洲區(qū)域的投資。

　　畢馬威中國ESG報告與鑒證服務總監(jiān)楊歆雯認為，提升ESG表現(xiàn)不僅有助于上市公司展現(xiàn)負責任的企業(yè)形象，增強市場公信力，還能有效吸引注重長期價值的資金關注，從而形成對企業(yè)持續(xù)完善可持續(xù)發(fā)展披露的正向激勵循環(huán)。

　　“隨著可持續(xù)披露規(guī)則體系日趨完善，上市公司在環(huán)境、社會及治理方面的信息披露質量得到顯著提升，進而帶動其ESG評級整體改善。”楊歆雯說，這一趨勢對提升上市公司投資價值、增強對長期投資者的吸引力發(fā)揮著越來越重要的作用。在此背景下，越來越多的上市公司正積極探索符合自身特點的ESG實踐路徑，主動披露可持續(xù)發(fā)展成果，向市場傳遞中國企業(yè)在綠色發(fā)展、社會責任和治理效能方面的積極進展，致力于講述高質量發(fā)展的中國故事。