● 本報記者 昝秀麗

　　證監(jiān)會今年開出的“1號罰單”直指操縱市場行為，對自然人余韓操縱“博士眼鏡（300622）”股價罰沒逾10億元；浙江證監(jiān)局對向日葵重組預案涉嫌誤導性陳述立案調查；深交所對因涉嫌財務數據存在虛假記載被證監(jiān)會立案的*ST立方（300344）、*ST長藥（300391）進行重點監(jiān)控……近日，一系列監(jiān)管案例密集公布，彰顯出監(jiān)管部門對市場違法行為“零容忍”的堅決態(tài)度，傳遞出強化交易監(jiān)管、維護市場公平、防止大起大落的明確信號。

　　從行政處罰到刑事追責，從精準打擊到平臺共治，監(jiān)管部門正構建起一張多維度、立體化的監(jiān)管網絡，著力打造“不敢違、不能違、不想違”的長效治理格局，以監(jiān)管效能的提升推動市場生態(tài)持續(xù)凈化。

　　嚴打異常炒作 維護市場穩(wěn)定運行

　　異常炒作往往伴隨虛假信息誤導、資金盲目跟風等問題，不僅扭曲股價形成機制，成為市場穩(wěn)定運行的“絆腳石”，更會讓一些投資者淪為“接盤俠”。監(jiān)管部門近期聚焦退市風險股炒作、虛假信息傳播等亂象，通過精準監(jiān)控、及時警示、從嚴查處，全力遏制市場非理性炒作之風。

　　近日，部分面臨退市風險的股票出現異常波動，引發(fā)監(jiān)管部門關注。*ST立方與*ST長藥的炒作案例，暴露出部分市場參與者對退市風險的漠視與投機心態(tài)。1月23日，安徽證監(jiān)局發(fā)布通報，明確提示*ST立方存在重大違法強制退市風險，提醒投資者以正式公告為準、理性投資，避免被不實信息誤導，造成損失。

　　無獨有偶，同樣面臨退市風險的*ST長藥連續(xù)多個交易日漲停。然而，炒作熱潮難掩退市定局，*ST長藥1月23日晚間發(fā)布的公告稱，公司當日收到證監(jiān)會行政處罰決定書，深交所同步下發(fā)事先告知書，明確擬終止其股票上市。

　　針對此類亂象，相關部門反應迅速、出手精準。深交所于1月23日明確表態(tài)，對因涉嫌財務數據存在虛假記載被證監(jiān)會立案的*ST立方、*ST長藥進行重點監(jiān)控。

　　浙江裕豐律師事務所律師厲健分析，異常波動背后常伴隨信息發(fā)布混亂、市場傳言滋生。退市信息屬法定重大事項，必須通過指定渠道如實披露。若信披義務人通過非正規(guī)渠道釋放消息，刻意淡化退市風險、渲染“保殼”預期，可能涉嫌信息披露違規(guī)，情節(jié)嚴重的還可能構成誤導性陳述。

　　證券法第五十五條規(guī)定，禁止任何人以利用虛假或者不確定的重大信息，誘導投資者進行證券交易等手段操縱證券市場，影響或者意圖影響證券交易價格或者證券交易量。

　　平臺治理也在同步推進，與監(jiān)管形成協同治理合力。1月20日，雪球安全中心連發(fā)三條處置公告，對22個涉嫌違規(guī)賬號實施永久封禁。此前一日，雪球已啟動涉資本市場違規(guī)信息專項整治工作，聚焦四大整治重點，嚴厲打擊過度炒作、誘導跟風交易乃至操縱市場的違規(guī)行為，非法證券投資咨詢及違規(guī)導流，網絡黑灰產及團伙化違規(guī)操控和編造傳播虛假不實信息。

　　中國人民大學法學院教授劉俊海分析，清朗的股市輿論環(huán)境是“長錢長投”的耐心資本生態(tài)得以培育的重要文化土壤。股市謠言、惡意炒作等亂象，不僅誤導投資者決策，更侵蝕市場長期穩(wěn)健運行的根基，必須通過監(jiān)管、平臺、媒體等多方合力，標本兼治，從源頭遏制異常炒作引發(fā)的市場波動。

　　監(jiān)管精準亮劍 嚴懲市場操縱行為

　　異常炒作現象的背后，往往隱藏著更加隱秘、惡劣的市場操縱行為。今年以來，監(jiān)管部門已查處多起典型案件，展現出對市場操縱行為“露頭就打”的高壓態(tài)勢。

　　證監(jiān)會2026年“1號”行政處罰決定書顯示，自然人余韓通過集中資金優(yōu)勢、持股優(yōu)勢連續(xù)買賣，在自己實際控制的賬戶之間進行交易等手段操縱“博士眼鏡”，最終被罰沒金額超10億元。1月19日，浙江證監(jiān)局公布對金永榮的處罰決定，其通過雪球等平臺公開發(fā)布個股評價后，利用控制賬戶進行反向交易，構成“搶帽子”操縱，被沒收違法所得并處以等額罰款，合計逾8300萬元，并被采取三年市場禁入措施。

　　深圳大學法學院副教授呂成龍分析，此類利用信息優(yōu)勢誤導投資者的行為，嚴重損害市場公信力。當前操縱手法日趨多元隱蔽，呈現短線化、技術化特征，部分案件僅持續(xù)數秒，通過虛假申報、尾市拉抬等方式規(guī)避監(jiān)管，交易數據異常性難以直觀判斷，對監(jiān)管精準度提出更高要求。

　　面對不斷演變的操縱亂象，在強化行政處罰的同時，刑事追責接連落地。

　　ST東時（603377）2026年1月23日公告稱，公司近日收到實際控制人徐雄家屬送達的上海市高級人民法院出具的《刑事裁定書》：“駁回上訴，維持原判�！�2025年7月12日，公司披露《關于收到公司實際控制人刑事判決書的公告》。上海市第一中級人民法院對該案判決如下：“被告人徐雄犯操縱證券市場罪，判處有期徒刑六年六個月，并處罰金人民幣一億七千萬元。違法所得予以追繳；作案工具予以沒收�！�

　　上海久誠律師事務所律師許峰認為，這不僅彰顯司法威懾，也為推動操縱市場民事賠償司法解釋出臺、完善全方位追責體系提供了實踐樣本。

　　多維協同發(fā)力 構建長效監(jiān)管體系

　　盡管監(jiān)管持續(xù)加壓，但受高額利益驅動、行為隱蔽性強、認定標準待細化、跨境監(jiān)管難度大等因素影響，市場操縱等違法行為仍時有發(fā)生。要從根本上維護交易公平、防止市場大起大落，需構建多維度協同的治理體系，形成“不敢違、不能違、不想違”的長效機制。

　　司法實踐的不斷完善，讓法治保障更加有力。最高法與證監(jiān)會2025年5月發(fā)布的《關于嚴格公正執(zhí)法司法 服務保障資本市場高質量發(fā)展的指導意見》提出，對民事領域內幕交易、操縱市場賠償責任等僅有法律原則規(guī)定、確需制定司法解釋的，抓緊制定司法解釋。

　　劉俊海表示，這意味著針對編傳謠言、操縱市場等行為，投資者民事索賠路徑將更加清晰暢通。結合行政、刑事追責，“三位一體”的全方位追責體系正逐步健全，不僅大幅提高違法成本，更讓投資者在權益受損時能獲得有效救濟，切實增強市場信心。

　　行刑協同是提升監(jiān)管效能的關鍵抓手�！吨泄仓醒腙P于加強新時代審判工作的意見》明確要求，依法嚴懲操縱市場、內幕交易、非法集資、貸款詐騙、洗錢等金融領域違法犯罪，加強金融領域非法中介亂象協同治理，促進金融市場健康發(fā)展。

　　厲健表示，面對操縱市場等證券違法行為的復雜性，必須建立常態(tài)化線索研判、數據共享與協同辦案機制，實現行政執(zhí)法與刑事司法的“雙向銜接”與“應移盡移”，并針對團伙化、跨區(qū)域犯罪形成打擊合力，提升執(zhí)法效率與威懾力。

　　科技賦能監(jiān)管已成趨勢。劉俊海建議，相關部門應持續(xù)深化大數據大分析、人工智能等技術的應用，對異常賬戶、高頻交易、虛假申報等行為進行實時監(jiān)測、深度溯源與精準研判，提升線索發(fā)現與證據鎖定的效率。通過技術手段破解短線化、技術化操縱的監(jiān)管難題，實現“以技制技”，讓隱蔽操縱行為暴露在監(jiān)管視野之下，推動監(jiān)管從“事后查處”向“事前預防、事中干預”轉變。