1月23日，高盛發(fā)布2026年全球股市展望。高盛研究部表示，盡管2026年的股票漲幅可能不如2025年，但全球牛市有望在盈利和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的加持下延續(xù)。2026年全球經(jīng)濟(jì)有望在所有地區(qū)持續(xù)擴(kuò)張，并且預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將提供進(jìn)一步的適度寬松。

　　高盛研究部首席全球股票策略師彼得·奧本海默（Peter Oppenheimer）在題為《2026年全球股票策略展望：科技強(qiáng)音——牛市拓寬》的報(bào)告中寫道：“鑒于這種宏觀背景，即使估值較高，如果沒有經(jīng)濟(jì)衰退，股市出現(xiàn)大幅調(diào)整或進(jìn)入熊市的可能性都不大�！�

　　盡管2025年股市表現(xiàn)強(qiáng)勁，跑贏大宗商品和債券，但漲幅并非一帆風(fēng)順。股市在年初表現(xiàn)不佳，標(biāo)普500指數(shù)在2月中旬至4月期間經(jīng)歷了近20%的調(diào)整，隨后反彈。奧本海默寫道，全球股市的強(qiáng)勁反彈已使所有地區(qū)的估值達(dá)到歷史高位——不僅是在美國(guó)，還有日本、歐洲和新興市場(chǎng)。

　　奧本海默表示：“我們因此認(rèn)為2026年的回報(bào)可能更多地由基本盈利增長(zhǎng)而非估值上升驅(qū)動(dòng)�！备呤⒎治鰩煹�12個(gè)月全球預(yù)測(cè)顯示，按區(qū)域市值加權(quán)的股票價(jià)格預(yù)計(jì)將上漲9%，加上股息，以美元計(jì)的回報(bào)率為11%（數(shù)值截至2026年1月6日），而這些回報(bào)大部分是由盈利驅(qū)動(dòng)的。

　　根據(jù)高盛研究部的另一項(xiàng)預(yù)測(cè)，大宗商品指數(shù)預(yù)計(jì)今年也將上漲，貴金屬的漲幅將再次抵消能源的跌幅，如同2025年的情況。

　　對(duì)于“人工智能泡沫說”，高盛的分析師認(rèn)為總體而言，市場(chǎng)對(duì)人工智能的關(guān)注依然強(qiáng)烈。然而，這并不意味著存在人工智能泡沫。奧本海默寫道：“科技行業(yè)對(duì)市場(chǎng)的主導(dǎo)地位并非由人工智能的出現(xiàn)引發(fā)。它始于金融危機(jī)之后，并得到了卓越盈利增長(zhǎng)的支撐。”

　　盡管大型科技公司的股價(jià)飆升，但估值并未像過去的泡沫那樣極端。衡量這一點(diǎn)的一個(gè)指標(biāo)是，標(biāo)普500指數(shù)中五家最大公司的估值與其余495只股票的估值進(jìn)行比較，顯示出的差異遠(yuǎn)小于之前的周期，例如2000年科技泡沫的頂峰。