證監(jiān)會(huì)首部衍生品市場部門規(guī)章公開征求意見。

　　證監(jiān)會(huì)1月16日消息，為貫徹《國務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》部署要求，落實(shí)《中華人民共和國期貨和衍生品法》規(guī)定，促進(jìn)衍生品市場規(guī)范健康發(fā)展，證監(jiān)會(huì)在總結(jié)實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，起草形成了《衍生品交易監(jiān)督管理辦法（試行）（征求意見稿）》，現(xiàn)向社會(huì)公開征求意見。

　　征求意見稿明確衍生品市場管理風(fēng)險(xiǎn)、配置資源、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的功能定位，鼓勵(lì)利用衍生品市場從事套期保值等風(fēng)險(xiǎn)管理活動(dòng)，支持開發(fā)滿足中長期資金風(fēng)險(xiǎn)管理需求的衍生品，依法限制過度投機(jī)行為。

　　明確調(diào)整范圍等

　　征求意見稿主要對衍生品交易和結(jié)算、衍生品交易者、衍生品經(jīng)營機(jī)構(gòu)、衍生品市場基礎(chǔ)設(shè)施、監(jiān)督管理和法律責(zé)任等進(jìn)行了規(guī)范，具體包括以下內(nèi)容。

　　征求意見稿明確調(diào)整范圍。其中，明確證監(jiān)會(huì)依法監(jiān)管的衍生品交易場所和衍生品經(jīng)營機(jī)構(gòu)組織開展的衍生品交易及相關(guān)活動(dòng)適用該辦法。

　　明確衍生品市場管理風(fēng)險(xiǎn)、配置資源、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的功能定位。征求意見稿明確，支持衍生品市場穩(wěn)步發(fā)展，發(fā)揮管理風(fēng)險(xiǎn)、配置資源、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的功能；鼓勵(lì)利用衍生品市場從事套期保值等風(fēng)險(xiǎn)管理活動(dòng)，支持開發(fā)滿足中長期資金風(fēng)險(xiǎn)管理需求的衍生品，依法限制過度投機(jī)行為。

　　明確基本原則。征求意見稿明確，參與衍生品交易及相關(guān)活動(dòng)的各方應(yīng)當(dāng)遵守的基本原則；明確證監(jiān)會(huì)可以對衍生品交易實(shí)施逆周期調(diào)節(jié)管理，相關(guān)自律組織應(yīng)當(dāng)采取措施保持衍生品市場合理的杠桿水平和市場規(guī)模；明確相關(guān)自律組織采取措施提升衍生品交易的標(biāo)準(zhǔn)化程度。

　　明確衍生品合約的開發(fā)條件及程序。征求意見稿明確，衍生品合約開發(fā)應(yīng)當(dāng)遵循的基本要求；要求衍生品交易場所組織開展新的衍生品合約品種交易，調(diào)整合約品種范圍、合約結(jié)構(gòu)，應(yīng)當(dāng)向證監(jiān)會(huì)報(bào)告；要求在衍生品交易場所以外開展的衍生品交易，應(yīng)當(dāng)符合衍生品行業(yè)協(xié)會(huì)關(guān)于衍生品合約結(jié)構(gòu)和標(biāo)的物的管理規(guī)定。

　　明確衍生品合約的基本交易規(guī)則。征求意見稿規(guī)定了各類合約交易的基本規(guī)則；明確衍生品經(jīng)營機(jī)構(gòu)不得采用公開方式宣傳推介衍生品合約，證監(jiān)會(huì)另有規(guī)定的除外；明確主協(xié)議備案要求、交易確認(rèn)書主要要素，對于在衍生品交易場所達(dá)成的衍生品交易，要求遵守衍生品交易場所制定的交易規(guī)則。

　　明確履約保障制度。征求意見稿規(guī)定衍生品交易應(yīng)當(dāng)按照規(guī)定以收取保證金等方式進(jìn)行履約保障，并明確保證金形式；對保證金的記錄、存管與使用進(jìn)行了規(guī)范，保障保證金優(yōu)先用于衍生品交易結(jié)算，確保在衍生品經(jīng)營機(jī)構(gòu)發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)時(shí)能夠?qū)⒈ＷC金快速分離和轉(zhuǎn)移。

　　明確交易者適當(dāng)性標(biāo)準(zhǔn)。為加強(qiáng)交易者保護(hù)，征求意見稿明確交易者適當(dāng)性管理要求；規(guī)定上市公司、新三板掛牌公司可以基于管理生產(chǎn)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的需要依法參與衍生品交易，及其應(yīng)當(dāng)遵循的基本要求。

　　加強(qiáng)衍生品監(jiān)測監(jiān)控與跨市場監(jiān)管。為加強(qiáng)對場內(nèi)場外市場的統(tǒng)籌監(jiān)測監(jiān)控，防范風(fēng)險(xiǎn)，征求意見稿規(guī)定，衍生品交易實(shí)行賬戶實(shí)名制，加強(qiáng)交易者身份識(shí)別；規(guī)定在對期貨交易實(shí)施持倉限額和大戶持倉報(bào)告制度時(shí)，期貨交易場所可以規(guī)定將交易者直接和間接持有的掛鉤同一或者相似資產(chǎn)的衍生品合約與期貨交易的持倉合并計(jì)算；明確對沖交易監(jiān)管要求；要求建立數(shù)據(jù)共享和跨市場監(jiān)測監(jiān)控機(jī)制。

　　明確衍生品交易禁止性與限制性要求。征求意見稿明確，不得通過衍生品交易實(shí)施相關(guān)違法違規(guī)行為的基本原則；明確對上市公司、新三板掛牌公司開展以本公司股票為合約標(biāo)的物的衍生品交易的限制性要求，對衍生品經(jīng)營機(jī)構(gòu)與上市公司、新三板掛牌公司有關(guān)特定主體開展以該公司股票為合約標(biāo)的物的衍生品交易做出限制性規(guī)定；明確衍生品經(jīng)營機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員的禁止性行為。

　　加強(qiáng)衍生品經(jīng)營機(jī)構(gòu)監(jiān)管。明確證券公司、期貨公司開展衍生品交易業(yè)務(wù)的行政許可條件；明確證監(jiān)會(huì)可以對衍生品交易業(yè)務(wù)實(shí)施分級(jí)分類管理；明確了衍生品經(jīng)營機(jī)構(gòu)開展衍生品交易業(yè)務(wù)的內(nèi)部管理、風(fēng)險(xiǎn)管理、合規(guī)管理等方面要求。

　　征求意見稿加強(qiáng)衍生品市場基礎(chǔ)設(shè)施監(jiān)管，明確衍生品交易場所、衍生品結(jié)算機(jī)構(gòu)、衍生品交易報(bào)告庫相關(guān)要求。

　　征求意見稿對證監(jiān)會(huì)管理領(lǐng)域的信用類衍生品預(yù)留制度空間，其中規(guī)定證監(jiān)會(huì)可以對所管理領(lǐng)域的信用類衍生品作出特別規(guī)定。

　　加強(qiáng)監(jiān)管協(xié)調(diào)合作。征求意見稿明確，證監(jiān)會(huì)依法與其他相關(guān)金融管理部門加強(qiáng)監(jiān)督管理協(xié)調(diào)；明確境外經(jīng)營機(jī)構(gòu)在境外開展衍生品交易，其對沖交易發(fā)生在境內(nèi)的，證監(jiān)會(huì)依法與境外有關(guān)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)加強(qiáng)監(jiān)管合作。

　　更好促進(jìn)市場規(guī)范健康發(fā)展

　　此次證監(jiān)會(huì)起草的征求意見稿有以下亮點(diǎn)。

　　一是遵循功能監(jiān)管原則，對證監(jiān)會(huì)監(jiān)管的各類衍生品經(jīng)營機(jī)構(gòu)制定統(tǒng)一監(jiān)管要求，更好促進(jìn)市場規(guī)范健康發(fā)展。

　　二是衍生品市場的發(fā)展方向更加明確。衍生品市場具有管理風(fēng)險(xiǎn)、配置資源、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的積極功能。鼓勵(lì)利用衍生品市場從事套期保值等風(fēng)險(xiǎn)管理活動(dòng)，支持開發(fā)滿足中長期資金風(fēng)險(xiǎn)管理需求的衍生品，依法限制過度投機(jī)行為。

　　三是相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則更加健全完善。征求意見稿進(jìn)一步豐富了衍生品合約開發(fā)，保證金的記錄、存管和使用，衍生品經(jīng)營機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)規(guī)范和內(nèi)部管理、風(fēng)險(xiǎn)管理、合規(guī)管理等方面的監(jiān)管要求，有利于進(jìn)一步提高衍生品業(yè)務(wù)的規(guī)范化程度。

　　四是豐富了對衍生品市場的管理手段，建立了較為系統(tǒng)全面的監(jiān)管安排，有利于更好防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)。明確證監(jiān)會(huì)可以對衍生品交易實(shí)施逆周期調(diào)節(jié)管理，相關(guān)自律組織采取措施保持衍生品市場合理的杠桿水平和市場規(guī)模；規(guī)定證監(jiān)會(huì)依法與其他相關(guān)金融管理部門加強(qiáng)監(jiān)督管理協(xié)調(diào)；對于境外經(jīng)營機(jī)構(gòu)在境外開展衍生品交易，其對沖交易發(fā)生在境內(nèi)的，證監(jiān)會(huì)依法與境外有關(guān)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)加強(qiáng)監(jiān)管合作。

　　五是設(shè)定了清晰的“紅線”。明確參與衍生品交易及相關(guān)活動(dòng)的各方應(yīng)當(dāng)遵守的基本原則，不得通過衍生品交易實(shí)施操縱市場、內(nèi)幕交易、利用未公開信息交易、違規(guī)減持、利益輸送等違法違規(guī)行為。規(guī)定了衍生品經(jīng)營機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員的禁止性行為。細(xì)化規(guī)定了違反規(guī)定的法律責(zé)任。

　　六是相關(guān)制度安排更加具有包容性和適應(yīng)性。明確衍生品交易應(yīng)當(dāng)按照規(guī)定以收取保證金等方式進(jìn)行履約保障，對于履約保障的具體制度還將通過規(guī)范性文件、自律規(guī)則等進(jìn)一步細(xì)化，此外還規(guī)定了保證金的多種形式；規(guī)定在對期貨交易實(shí)施持倉限額和大戶持倉報(bào)告制度時(shí)，期貨交易場所可以規(guī)定將交易者直接和間接持有的掛鉤同一或者相似資產(chǎn)的衍生品合約與期貨交易的持倉合并計(jì)算，明確了合并持倉計(jì)算的監(jiān)管方向，同時(shí)也為具體實(shí)施預(yù)留了空間。

　　推進(jìn)期貨和衍生品法相關(guān)規(guī)定落地實(shí)施

　　黨中央、國務(wù)院高度重視期貨和衍生品市場健康發(fā)展。

　　期貨和衍生品法將衍生品交易納入了法律調(diào)整范圍，確立了單一協(xié)議、終止凈額結(jié)算、交易報(bào)告庫等衍生品交易基礎(chǔ)制度，并授權(quán)證監(jiān)會(huì)對其依法監(jiān)管的衍生品交易場所、衍生品經(jīng)營機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入、交易者適當(dāng)性管理、交易報(bào)告庫等內(nèi)容作出具體規(guī)定。

　　《國務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》明確提出穩(wěn)慎有序發(fā)展期貨和衍生品市場，要求完善對衍生品等重點(diǎn)業(yè)務(wù)的監(jiān)管制度。

　　《國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)中國證監(jiān)會(huì)等部門〈關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)促進(jìn)期貨市場高質(zhì)量發(fā)展的意見〉的通知》強(qiáng)調(diào)，完善資本市場領(lǐng)域衍生品監(jiān)管規(guī)則，統(tǒng)一對證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)開展衍生品交易的監(jiān)管尺度和強(qiáng)度。

　　起草《衍生品交易監(jiān)督管理辦法（試行）（征求意見稿）》是落實(shí)黨中央、國務(wù)院決策部署的具體舉措，也是推進(jìn)期貨和衍生品法相關(guān)規(guī)定落地實(shí)施的要求。