在國(guó)家推動(dòng)房地產(chǎn)高質(zhì)量發(fā)展的背景下，保利發(fā)展（600048）控股集團(tuán)股份有限公司（簡(jiǎn)稱“保利發(fā)展”，600048.SH）持續(xù)深化戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，明確“不動(dòng)產(chǎn)投資開發(fā)、不動(dòng)產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、不動(dòng)產(chǎn)綜合服務(wù)”三大主業(yè)，并圍繞“好產(chǎn)品、好服務(wù)、好生活”三大維度，系統(tǒng)性推進(jìn)“好房子”建設(shè)，交出了新時(shí)代“好房子”的“保利答卷”。最新銷售數(shù)據(jù)顯示，2025年1—11月，公司累計(jì)實(shí)現(xiàn)簽約金額2408.66億元，簽約面積1165.63萬(wàn)平方米，在行業(yè)整體承壓的形勢(shì)下，依然展現(xiàn)出穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)基本面和持續(xù)的落地執(zhí)行力。

　　行業(yè)龍頭經(jīng)營(yíng)韌性強(qiáng)

　　近年來(lái)，盡管面臨行業(yè)整體調(diào)整，保利發(fā)展的財(cái)務(wù)基本面仍展現(xiàn)出龍頭企業(yè)應(yīng)有的抗風(fēng)險(xiǎn)能力與經(jīng)營(yíng)韌性。

　　財(cái)報(bào)顯示，2025年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1737.22億元，歸母凈利潤(rùn)19.29億元，成為行業(yè)內(nèi)少數(shù)保持持續(xù)盈利的房企之一。更為重要的是，公司實(shí)現(xiàn)了銷售回籠1941億元，回籠率高達(dá)96%，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流入達(dá)69.77億元。截至三季度末，公司共有在建擬建項(xiàng)目549個(gè)，在建面積4483萬(wàn)平方米，待開發(fā)面積4516萬(wàn)平方米。

　　在負(fù)債方面，保利發(fā)展的債務(wù)結(jié)構(gòu)也得到一定優(yōu)化。截至2025年9月末，公司總負(fù)債為9432.2億元，較上年末下降5%；資產(chǎn)負(fù)債率為73.3%，較上年末下降1.1個(gè)百分點(diǎn)；凈負(fù)債率為66.1%，剔除預(yù)收賬款的資產(chǎn)負(fù)債率為64.3%，現(xiàn)金短債比為1.6倍，債務(wù)安全性穩(wěn)步提高。

　　從銷售表現(xiàn)看，保利發(fā)展銷售金額穩(wěn)居克而瑞排行榜首位，2025年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)簽約面積1010.42萬(wàn)平方米，實(shí)現(xiàn)簽約金額2017.31億元，簽約均價(jià)同比提升11.5%至2.00萬(wàn)元/平方米。另?yè)?jù)保利發(fā)展發(fā)布的11月份銷售情況簡(jiǎn)報(bào)，1-11月，公司實(shí)現(xiàn)簽約面積1165.63萬(wàn)平方米；簽約金額2408.66億元。

　　近年來(lái)，保利發(fā)展正在通過“調(diào)、換、轉(zhuǎn)、退”的結(jié)構(gòu)性調(diào)整，優(yōu)化資產(chǎn)質(zhì)量，處置低效資源，聚焦核心主業(yè)，為下一階段發(fā)展奠定基礎(chǔ)。2025年前三季度，保利發(fā)展新增項(xiàng)目35個(gè)，均位于38個(gè)核心城市，51%投資金額位于北上深一線城市的核心區(qū)域核心板塊，項(xiàng)目總地價(jià)603億元，權(quán)益地價(jià)518億元，拿地權(quán)益比86%，新增容積率面積290萬(wàn)平方米，拿地銷售比29.89%。

　　從“賣房子”向“經(jīng)營(yíng)房子”變革

　　圍繞房地產(chǎn)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，保利發(fā)展正積極推進(jìn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，明確了“不動(dòng)產(chǎn)投資開發(fā)、不動(dòng)產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、不動(dòng)產(chǎn)綜合服務(wù)”三大主業(yè)，標(biāo)志著公司從單一的“賣房子”向“經(jīng)營(yíng)房子”的實(shí)質(zhì)性轉(zhuǎn)變。這一轉(zhuǎn)變不只是業(yè)務(wù)范圍的擴(kuò)展，更是保利發(fā)展商業(yè)模式的重塑。

　　保利發(fā)展三大主業(yè)

　　在不動(dòng)產(chǎn)經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域，保利發(fā)展在營(yíng)資產(chǎn)規(guī)模和效益穩(wěn)步提升。截至2025年6月末，公司酒店、購(gòu)物中心、寫字樓、租賃住房等資產(chǎn)在營(yíng)面積573萬(wàn)平方米，較上年末增加39萬(wàn)平方米；其中在營(yíng)租賃住房2.6萬(wàn)間，較上年末增加18%，部分來(lái)自產(chǎn)成品改造轉(zhuǎn)化。2025年上半年，公司實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)收入25.4億元，同比提升13%，在營(yíng)的租賃住房間數(shù)較上年末增加了18%

　　在不動(dòng)產(chǎn)綜合服務(wù)方面，保利發(fā)展旗下保利物業(yè)持續(xù)強(qiáng)化品質(zhì)服務(wù)和精益運(yùn)營(yíng)，市場(chǎng)化拓展成效顯著。截至2025年6月末，保利物業(yè)合同管理面積已達(dá)9.96億平方米，在管面積8.34億平方米；第三方項(xiàng)目在管面積增至5.50億平方米，占比達(dá)65.9%，顯示出強(qiáng)大的外部市場(chǎng)拓展能力。2025年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入83.92億元，同比增長(zhǎng)6.6%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)8.91億元，同比增長(zhǎng)5.3%。

　　對(duì)于如何打造新時(shí)代“好房子”，保利發(fā)展也交出了自己的答卷。一方面，保利發(fā)展長(zhǎng)期致力于行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)研究，已連續(xù)九年發(fā)布不動(dòng)產(chǎn)行業(yè)白皮書，對(duì)中國(guó)不動(dòng)產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r與未來(lái)方向始終有著清晰的認(rèn)知，公司早在2023年便提出了“好產(chǎn)品、好服務(wù)、好生活”發(fā)展理念，生動(dòng)詮釋了保利對(duì)“好房子”的核心價(jià)值認(rèn)知；另一方面，依據(jù)《建議》對(duì)“好房子”作出的具體界定：安全、舒適、綠色、智慧等，保利發(fā)展正致力推動(dòng)住宅產(chǎn)品價(jià)值革新，陸續(xù)推出了多個(gè)高品質(zhì)房地產(chǎn)項(xiàng)目，為市場(chǎng)提供了從“住有所居”邁向“住有優(yōu)居”的實(shí)踐樣本。

　　廣州保利玥璽灣

　　據(jù)保利發(fā)展介紹，今年以來(lái)，公司在全國(guó)多個(gè)重點(diǎn)城市打造出一批高品質(zhì)項(xiàng)目，創(chuàng)造了多個(gè)現(xiàn)象級(jí)“保利紅盤”。

　　在上海，保利天奕項(xiàng)目今年6月底首開認(rèn)購(gòu)率達(dá)197%，兩小時(shí)內(nèi)售罄；在廣州，保利玥璽灣曾以21天網(wǎng)簽110億的表現(xiàn)刷新樓市紀(jì)錄；在寧波，保利·海晏天珺入選行業(yè)高端作品榜單；在成都，保利·花照天珺多次開盤即售罄；在三亞，保利·天珺穩(wěn)居區(qū)域樓市成交榜單前列。

　　三亞保利·天珺

　　值得注意的是，12月12日，上證50指數(shù)迎來(lái)變化。據(jù)上交所11月28日公告，上證50指數(shù)將更換4只樣本，其中保利發(fā)展控股集團(tuán)股份有限公司被調(diào)出指數(shù)，調(diào)整已于12月12日收市后生效。本次與保利發(fā)展一同被調(diào)出上證50指數(shù)的，還包括中國(guó)移動(dòng)（600941）、中國(guó)鋁業(yè)（601600）、中國(guó)中車（601766）等其他行業(yè)的大型企業(yè)。

　　市場(chǎng)分析指出，上證50指數(shù)作為“滬市核心資產(chǎn)晴雨表”，其編制主要依據(jù)“規(guī)模+流動(dòng)性”兩項(xiàng)核心指標(biāo)，并不直接反映企業(yè)的盈利能力或行業(yè)地位等因素。此次樣本調(diào)整源于相關(guān)公司在市值與交易活躍度上的相對(duì)變化，并不意味著這些公司的基本面發(fā)生根本性逆轉(zhuǎn)。保利發(fā)展當(dāng)前正處于深層次戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型階段，其依托“三大主業(yè)”積極探索新發(fā)展路徑，長(zhǎng)期價(jià)值或值得市場(chǎng)期待。