本次“巔峰對話”直播活動中，交易員王曉璐分享了她從八年股票投資轉(zhuǎn)向期權(quán)市場的歷程與思考。面對股票熊市的煎熬與個股受制于大盤波動的局限，她發(fā)現(xiàn)了期權(quán)這一工具獨有的做空與對沖價值，并最終將交易重心聚焦于商品期權(quán)。

　　她的策略核心鮮明地偏向賣方，通過精細的波動率分析、嚴格的品種篩選，以及階梯式移倉等技巧，在控制風險的同時追求穩(wěn)定收益。訪談中，她介紹了自己的倉位管理邏輯、應對極端行情的對沖手法，以及交易中最為關(guān)鍵的心態(tài)修煉與紀律堅守。

　　交易策略核心邏輯

　　一、主要策略：以期權(quán)賣方策略為主，輔以買方策略。

• 　　偏好賣方：習慣性選擇賣方，因持倉心態(tài)更穩(wěn)，能避免買方策略中因盯盤壓力和時間價值衰減帶來的頻繁操作與心理波動。

• 　　策略選擇依據(jù)：

• • 　　波動率：優(yōu)先參考VIX指數(shù)等技術(shù)指標。當波動率處于歷史相對高位(如20日/60日均線以上)時，傾向于做賣方(賺取時間價值衰減收益)；處于相對低位時，考慮做買方(博弈方向性收益)。

  • 　　行情判斷：震蕩行情時可能采用雙賣(跨式或?qū)捒缡?；明確單邊行情時采用單賣。

　　二、品種選擇標準

• 　　偏好鄭商所品種：如PTA、燒堿等，認為其走勢相對溫和、趨勢流暢，與自身交易習慣契合。

• 　　篩選維度：傾向于選擇波動率高、趨勢性好、安全邊際高的品種。具體會結(jié)合：

• • 　　技術(shù)面：觀察文化商品指數(shù)判斷大勢，尋找超跌(乖離率過大)后可能修復的品種。

  • 　　宏觀面：參考全球降息周期、關(guān)稅政策等因素。

  • 　　期權(quán)特性：偏愛臨近到期(如10-15天內(nèi))的合約，因其時間價值衰減快，對賣方保護性較好。

　　三、倉位與風險管理

• 　　倉位控制：日常倉位控制在50%左右，預留資金應對突發(fā)情況。盤中可能因波動被動升倉，但收盤前會調(diào)整，總體風險度目標控制在70%以內(nèi)。

• 　　單品種限制：單一品種倉位通常不超過20%。

• 　　倉位結(jié)構(gòu)：約20%倉位用于參與“末日輪”交易(臨近到期合約)，其余為常規(guī)策略持倉。

• 　　移倉技巧：在趨勢行情中，采用“階梯式移倉”。例如，上漲趨勢中，從賣實值三檔合約開始，隨標的價格上漲，逐步平倉已變虛值的遠端合約，并向平值或淺實值合約移動，以維持資金效率和風險暴露。

　　四、風險對沖與應對

• 　　對沖工具：主要使用期貨合約進行對沖(如賣沽被套時開期貨多單)，因其效率高，且避免在波動率高時用期權(quán)對沖產(chǎn)生額外虧損(虧方向、時間價值和波動率)。

• 　　決策優(yōu)先級：先判斷行情持續(xù)性。若趨勢明確不利且無回調(diào)跡象，優(yōu)先止損；若認為可能震蕩，則用期貨對沖。

• 　　應對極端行情：對于“妖孽”品種(如多晶硅、白銀)的突發(fā)大幅波動，會及時對沖。若對沖不及時被深套，在深入研究基本面和技術(shù)面認為有超跌反彈可能后，會考慮持倉轉(zhuǎn)為期貨等待反彈，或通過展期(轉(zhuǎn)至遠期期權(quán)合約)來爭取時間。

　　五、交易周期與復盤

• 　　持倉周期：主要做日線及周線級別趨勢。符合預期則持有至性價比降低(如權(quán)利金收益很低時)。部分臨時基于波動率變化的交易可能僅持有幾天。

• 　　日常安排：盤前關(guān)注隔夜外盤與新聞；盤中交易；盤后散步放松，繼而復盤，查看各品種表現(xiàn)、分析走勢，并規(guī)劃夜間或次日調(diào)整策略。復盤時會做交易筆記，總結(jié)經(jīng)驗教訓。

　　參賽心得與交易理念

• 　　參賽影響：參與比賽旨在檢驗水平，但交易中以盤面和個人凈值為首要依據(jù)，避免因比賽排名影響交易節(jié)奏，堅持盈利為本。

• 　　最大回撤：經(jīng)歷過的最大回撤約20%+，主要源于個別品種(如多晶硅、白銀)行情突變且對沖不果斷。

• 　　紀律與心態(tài)：

  • 　　認為交易紀律是關(guān)鍵難點，需克服貪婪與恐懼，避免扛單、沖動開倉或追漲殺跌。

  • 　　虧損或狀態(tài)不佳時，會通過休息、減倉、旅游、娛樂等方式調(diào)整心態(tài)，強調(diào)在無持倉或輕倉時觀察市場會更客觀。

  • 　　適合交易的性格特質(zhì)：喜歡獨立思考、能忍受孤獨、抗壓能力強、情緒相對冷靜。

• 　　未來規(guī)劃：加強擇時與宏觀分析能力，更密切地觀察股市與商品市場的聯(lián)動關(guān)系(如通過文化指數(shù)、全球貨幣政策等)，以提升判斷精度。

　　對新手的建議

• 　　夯實基礎：建議先系統(tǒng)學習，可通過付費課程向有經(jīng)驗的老師請教。

• 　　模擬練習：在實盤前，充分利用模擬盤驗證和打磨交易策略，雖缺乏實感，但有助于熟悉流程和積累經(jīng)驗。

• 　　謹慎實盤：保護本金為首要，在策略熟練、信心充足后再進行實盤交易。