7月29日晚間，衢州信安發(fā)展股份有限公司（下稱(chēng)“衢州發(fā)展（600208）”，600208.SH）發(fā)布公告稱(chēng)，公司擬通過(guò)發(fā)行股份等方式購(gòu)買(mǎi)廣東先導(dǎo)稀材股份有限公司持有的先導(dǎo)電子科技股份有限公司（下稱(chēng)“先導(dǎo)電科”）的股份，有意購(gòu)買(mǎi)先導(dǎo)電科其他股東持有的股份并募集配套資金。

　　7月30日，衢州發(fā)展停牌，預(yù)計(jì)停牌時(shí)間不超過(guò)10個(gè)交易日。

　　AI制圖

　　證券化頻受阻

　　據(jù)悉，先導(dǎo)電科主營(yíng)業(yè)務(wù)為先進(jìn)PVD濺射靶材和蒸鍍材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售業(yè)務(wù)，公司是國(guó)內(nèi)唯一進(jìn)入磁存儲(chǔ)靶材領(lǐng)域的供應(yīng)商。

　　需要指出的是，這并不是先導(dǎo)電科首次嘗試證券化之路。

　　2024年2月，先導(dǎo)電科向江蘇證監(jiān)局遞交IPO輔導(dǎo)申請(qǐng)，但此后便再無(wú)進(jìn)一步消息。

　　同年10月，光智科技（300489）（300489.SH）宣布擬收購(gòu)先導(dǎo)電科100%股份。但今年6月，光智科技決定終止本次重組事項(xiàng)。光智科技在公告中解釋?zhuān)�終止原因是重組籌劃時(shí)間過(guò)長(zhǎng)，外部環(huán)境發(fā)生變化，且與部分交易對(duì)方未能就商業(yè)條款達(dá)成一致。

　　上述交易備受市場(chǎng)關(guān)注，一方面是因?yàn)闃?gòu)成關(guān)聯(lián)交易，另一方面這是一起“蛇吞象”收購(gòu)。

　　光智科技的實(shí)際控制人朱世會(huì)同時(shí)控制著先導(dǎo)集團(tuán)，該集團(tuán)是先導(dǎo)稀材和先導(dǎo)電科的母公司。由于交易雙方屬于同一實(shí)控人旗下，因此構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。而這場(chǎng)收購(gòu)之所以被稱(chēng)為“蛇吞象”，是因?yàn)楫?dāng)時(shí)光智科技的市值僅有30多億元，而擬收購(gòu)的先導(dǎo)電科的估值卻高達(dá)200億元。

　　值得一提的是，光智科技在復(fù)牌后曾連續(xù)收獲8個(gè)“20cm”漲停板。

　　跨界收購(gòu)

　　再來(lái)看看上市公司。

　　資料顯示，衢州發(fā)展主營(yíng)投資和地產(chǎn)開(kāi)發(fā)。在實(shí)控人變更為衢州工業(yè)集團(tuán)（浙江省衢州市國(guó)資）并更名為衢州發(fā)展之前，上市公司的證券名稱(chēng)為新湖中寶，曾是浙江知名民企浙江新湖集團(tuán)股份有限公司（下稱(chēng)“新湖集團(tuán)”）旗下房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)。

　　2024年上半年，彼時(shí)的控股股東新湖集團(tuán)及其一致行動(dòng)人恒興力向衢州國(guó)資旗下的衢州智寶轉(zhuǎn)讓所持公司18.43%的股份，轉(zhuǎn)讓價(jià)款合計(jì)現(xiàn)金30億元。

　　轉(zhuǎn)讓完成后，新湖集團(tuán)及其一致行動(dòng)人持股比例降至28.39%；衢州智寶及其關(guān)聯(lián)方衢州新安財(cái)通合計(jì)持有28.54%的股份，成為上市公司第一大股東。

　　而上市公司尋求國(guó)資接盤(pán)，主要是因?yàn)榈禺a(chǎn)銷(xiāo)售額大幅下降，自身造血功能減弱、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流不足。

　　2021年至2023年，新湖中寶合同銷(xiāo)售額分別為297.36億元、115.9億元和29.25億元，呈現(xiàn)出加速下滑之勢(shì)。

　　近年來(lái)，房地產(chǎn)行業(yè)逐漸進(jìn)入調(diào)整期，新湖中寶的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)也開(kāi)始遭遇挑戰(zhàn)，公司利潤(rùn)主要來(lái)源于投資收益，但仍呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)。

　　2020年-2024年，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為137.92億元、168.91億元、128.99億元、172.10億元、164.85億元，凈利潤(rùn)分別為32.91億元、22.84億元、17.77億元、22.20億元、20.07億元。

　　近日，衢州發(fā)展發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2025年上半年歸母凈利潤(rùn)2.1億元，同比下降86%；扣非凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)5.9億元，同比下降75%。

　　如今，公司如成功收購(gòu)先導(dǎo)電科，或?qū)⑿纬傻禺a(chǎn)+高科技投資+半導(dǎo)體的“三輪驅(qū)動(dòng)”模式。