太平洋：給予廣深鐵路增持評級
太平洋證券股份有限公司程志峰近期對廣深鐵路（601333）進行研究并發(fā)布了研究報告《廣深鐵路，2025Q1季報點評，季報利潤承壓，期待下半年上量》，給予廣深鐵路增持評級。
廣深鐵路
事件
近日，廣深鐵路披露2024年報。本報告期內，實現(xiàn)營業(yè)總收入270.9億，同比增+3.42%；歸母凈利10.6億，同比微增+0.18%；扣非歸母凈利10.23億，同比增+9.49%；基本每股收益0.15元，加權ROE為3.96%，經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額為27.1億元。
分紅政策，公司24年擬派發(fā)現(xiàn)金股息約4.96億人民幣，全年分紅1次，約占當年度凈利潤比例的46.8%；每股分紅0.07元(含稅);若僅以年報披露日A股的收盤股價計算，1次分紅對應股息率約為2.4%。
2025年Q1業(yè)績，營收68.96億，同比增+4.47%，扣非歸母凈利潤增4.16億，同比減-23.02%。
點評
公司是滬港兩地上市公司，A股股本56.52億，H股股本14.31億。業(yè)務方面，主要經營鐵路客貨運輸業(yè)務及與香港鐵路有限公司合作經營過港直通車旅客列車運輸業(yè)務，并受委托為國內其他鐵路公司提供鐵路運輸服務。具體而言，公司獨立經營的深圳—廣州—坪石鐵路，營業(yè)里程481.2公里，縱向貫通廣東省全境。其中，廣坪段為京廣線南段，廣深段是中國內陸通往香港的主要鐵路通道之一。
客運和貨運是公司主要業(yè)務。24全年，完成旅客發(fā)送量6911萬人同比增+16.5%;完成客運收入110億，同比增+2.5%；客運收入增幅小于旅客發(fā)送量增幅的原因是，跨線長途動車對數(shù)同比減少，導致長途車收入有所下降-8.7%導致的。完成貨物發(fā)送量1410萬噸，同比降-12.1%；完成貨運收入16.23億，同比減-11.2%；貨運收入的下降主因，是公司管內各站發(fā)送的大宗貨物同比減少導致的。提供運輸服務業(yè)務收入126.86億，同比增4.9%，此因24年網路清算帶來的增量導致。
投資評級
25年公司短期業(yè)績承壓，但隨著運價浮動和廣東省內高鐵線路的改擴建政策，或許帶來長期業(yè)績修復，謹慎推薦，維持“增持”評級。
風險提示
宏觀經濟波動風險；運輸安全風險；政策法規(guī)和市場競爭風險；
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有2家機構給出評級，增持評級2家；過去90天內機構目標均價為3.52。
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