中郵證券有限責(zé)任公司鮑學(xué)博,王煜童近期對(duì)中科海訊（300810）進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《HX-A200國(guó)產(chǎn)化芯片完成研制測(cè)試，業(yè)績(jī)有望迎來拐點(diǎn)》，給予中科海訊買入評(píng)級(jí)。

　　中科海訊

　　事件

　　2025年6月26日，中科海訊稱HX-A200國(guó)產(chǎn)化核心處理芯片及搭載芯片的高性能數(shù)據(jù)計(jì)算平臺(tái)已完成研制及測(cè)試，本年將獲得批量訂單。

　　點(diǎn)評(píng)

　　1、新款水聲裝備芯片完成研制測(cè)試，本年將獲得批量訂單。公司最新發(fā)布的HX-A200國(guó)產(chǎn)化核心處理芯片是公司專門為水聲裝備行業(yè)而研發(fā)，目前已具備成熟且穩(wěn)定的運(yùn)行能力。HX-A200芯片及搭載該芯片的高性能數(shù)據(jù)計(jì)算平臺(tái)均已完成研制及測(cè)試，本年將獲得批量訂單。公司不斷跟蹤新技術(shù)發(fā)展，將傳統(tǒng)水聲技術(shù)與智能技術(shù)相結(jié)合，持續(xù)進(jìn)行產(chǎn)品更新，為人工智能賦能水聲裝備奠定了基礎(chǔ)。

　　2、深�？萍紝戇M(jìn)《政府工作報(bào)告》，水下作戰(zhàn)裝備將參加9月3日閱兵。聲納裝備是實(shí)現(xiàn)深海探測(cè)的核心技術(shù)手段，2025年《政府工作報(bào)告》中“深�？萍肌北皇状蚊鞔_列為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。2025年6月24日，國(guó)務(wù)院新聞辦公室6月24日上午舉行新聞發(fā)布會(huì)，介紹中國(guó)人民抗日戰(zhàn)爭(zhēng)暨世界反法西斯戰(zhàn)爭(zhēng)勝利80周年紀(jì)念活動(dòng)總體安排時(shí)提到，9月3日上午，北京天安門廣場(chǎng)將舉行紀(jì)念中國(guó)人民抗日戰(zhàn)爭(zhēng)暨世界反法西斯戰(zhàn)爭(zhēng)勝利80周年大會(huì)，包括檢閱部隊(duì)。這次參閱的所有裝備均為國(guó)產(chǎn)現(xiàn)役主戰(zhàn)裝備，我們?cè)谡故拘乱淮鷤鹘y(tǒng)武器裝備的基礎(chǔ)上，也安排部分無人智能、水下作戰(zhàn)、網(wǎng)電攻防、高超聲速等新型作戰(zhàn)力量參閱，體現(xiàn)我軍適應(yīng)科技發(fā)展和戰(zhàn)爭(zhēng)形態(tài)演變、打贏未來戰(zhàn)爭(zhēng)的強(qiáng)大能力。聲吶裝備是深�？萍肌⑺�下作戰(zhàn)重要組成部分，公司作為聲吶裝備領(lǐng)域核心供應(yīng)商，有望充分受益。

　　3、公司有望迎來業(yè)績(jī)拐點(diǎn)。2023年，受審價(jià)因素影響，公司一次性調(diào)減1.59億元營(yíng)收，若不考慮該因素，公司營(yíng)收為3.23億元，創(chuàng)上市以來新高。2025年作為十四五收官之年，公司有望迎來業(yè)績(jī)拐點(diǎn)。

　　4、我們預(yù)計(jì)，公司2025-2027年歸母凈利潤(rùn)為0.51、0.85、1.23億元，同比增長(zhǎng)297%、66%、44%，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)公司PE為115、69、48倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示

　　聲納需求不及預(yù)期；裝備價(jià)格下降超出預(yù)期；公司新項(xiàng)目競(jìng)標(biāo)與研制進(jìn)展低于預(yù)期。

　　最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下：

　　該股最近90天內(nèi)共有3家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買入評(píng)級(jí)3家。