國泰海通:健身器材產(chǎn)業(yè)智能化加速 推薦具優(yōu)勢能受益頭部品牌
國泰海通發(fā)布研報(bào)稱,盡管短期健身場館數(shù)量萎縮,但長期看人均收入增長將支撐需求;同時(shí)中國制造的比較優(yōu)勢將持續(xù)推動出口增長,AI技術(shù)賦能將進(jìn)一步強(qiáng)化龍頭競爭優(yōu)勢。推薦具備較強(qiáng)品牌、渠道及生產(chǎn)制造基礎(chǔ),有望受益智能化浪潮下產(chǎn)業(yè)集中度提升的頭部品牌,英派斯(002899)(002899.SZ)、舒華體育(605299)(605299.SH)、三柏碩(001300)(001300.SZ)、康力源(301287)(301287.SZ),這些企業(yè)有望在智能化浪潮中受益于產(chǎn)業(yè)集中度提升。
國泰海通主要觀點(diǎn)如下:
下游業(yè)態(tài)變化,商業(yè)類健身場館需求所有收縮,長期趨勢向好
各類健身場館、工作室等是器材最主要的需求市場。自2023年以來盡管疫情已然得到有效控制,但國內(nèi)各種線下健身場館仍然呈現(xiàn)數(shù)量萎縮的態(tài)勢。根據(jù)2023中國健身行業(yè)數(shù)據(jù)報(bào)告,2023年我國廣義健身場館數(shù)量為11.7萬家,相比2022年下跌了13%,各類健身場館中健身工作室下跌的幅度最小為下跌7.36%,泛健身類場館下跌幅度最大,為22%。同時(shí),與健身場館息息相關(guān)的健身會員人數(shù)及健身人群滲透率,也在2021年到達(dá)高點(diǎn)后持續(xù)下跌,根據(jù)中國健美協(xié)會的數(shù)據(jù),至2023年跌至不足7000萬人,覆蓋率下降至不足5%。另一方面,從長周期角度看,考慮我國人均可支配收入穩(wěn)定增長,人民群眾對高質(zhì)量生活水平的追求不斷提升,預(yù)計(jì)下游需求保持長期穩(wěn)健增長。
中國制造比較優(yōu)勢突出,健身訓(xùn)練器材出口市場規(guī)模充足
根據(jù)海關(guān)總署的數(shù)據(jù),受益于疫情初期我國生產(chǎn)恢復(fù)較快,2020及2021年我國跑步機(jī)及其他健身訓(xùn)練器材出口額增長較快,2021年跑步機(jī)出口額達(dá)111.2億元,一般的體育活動、體操或競技用品出口額達(dá)207.9億元,其他健身及康復(fù)器械出口總額為458.5億元。2022年上述項(xiàng)目對應(yīng)出口額有所回落,至2023年恢復(fù)增長趨勢。綜合而言,國內(nèi)健身器材產(chǎn)業(yè)鏈通過產(chǎn)業(yè)集群效應(yīng)實(shí)現(xiàn)綜合生產(chǎn)能力及成本端的比較優(yōu)勢,充分打開出口市場。
AI賦能產(chǎn)品,龍頭品牌競爭優(yōu)勢有望擴(kuò)張
頭部公司如舒華體育在AI產(chǎn)品布局方面已經(jīng)取得了顯著進(jìn)展,AI技術(shù)應(yīng)用主要集中在智能健身器材、軟件應(yīng)用和全場景智慧健身系統(tǒng)等方面。2022年,舒華戶外智能有氧健身站入選中國輕工業(yè)第九批創(chuàng)新消費(fèi)品;2024年5月,公司亮相第41屆中國國際體育用品博覽會,斬獲多項(xiàng)殊榮,其中公司自主研發(fā)的“i5智能跑步機(jī)”和“速度與力量反饋系統(tǒng)2.0”榮獲2024體博會“創(chuàng)新推優(yōu)大獎。
風(fēng)險(xiǎn)提示:下游消費(fèi)需求不及預(yù)期、原材料價(jià)格持續(xù)上漲、行業(yè)價(jià)格競爭加劇等。
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