信達(dá)證券（601059）股份有限公司姜文鏹,龔軼之近期對影石創(chuàng)新進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報告《影石創(chuàng)新：Ace Pro2聯(lián)名款發(fā)布，618銷售表現(xiàn)靚麗》，給予影石創(chuàng)新增持評級。

　　影石創(chuàng)新(688775)

　　事件：公司發(fā)布聯(lián)名款新品并公布618銷售數(shù)據(jù)。公司6月30日晚發(fā)布最新聯(lián)名款運(yùn)動相機(jī)AcePro2馬克.馬奎斯限定版，主要針對摩托騎行群體加大營銷力度。此外公司公布618全周期銷售表現(xiàn)，取得亮眼表現(xiàn)。

　　發(fā)布馬克.馬奎斯聯(lián)名款A(yù)cePro2相機(jī)，加速騎行群體產(chǎn)品滲透。公司發(fā)布與8冠王摩托車手馬克.馬奎斯聯(lián)名的運(yùn)動相機(jī)AcePro2，機(jī)身鐫刻“93”銘文及標(biāo)志性紅色元素，限定禮盒包括收藏級簽名照及全套騎行配件。針對摩托騎行者用戶額外升級“MM93”數(shù)據(jù)儀表盤UI、定制關(guān)機(jī)動畫，并突出夜景、防風(fēng)收音、157°廣角鏡頭等功能。我們認(rèn)為公司延續(xù)深度綁定垂類代言人的營銷打法，此次聯(lián)名款發(fā)布能有效實現(xiàn)人群破圈，增強(qiáng)騎行人群中的品牌勢能。

　　618總口徑GMV同增160%，維持強(qiáng)勁增長勢能。公司618全周期GMV超4億元，同增160%，其中天貓/京東/抖音分別增長136%/155%/248%，并霸榜運(yùn)動相機(jī)銷售榜TOP1。我們認(rèn)為在公司新一輪推新周期中，創(chuàng)意產(chǎn)品+高效營銷均有助于維持公司增長勢能，預(yù)計以O(shè)NEX5為代表的新機(jī)型仍將保持優(yōu)異銷售表現(xiàn)。

　　智能影像稀缺標(biāo)的，持續(xù)享受滲透率提升紅利。公司作為智能影像稀缺標(biāo)的，兼具“科技+消費(fèi)”屬性，以核心技術(shù)帶動產(chǎn)品創(chuàng)新，技術(shù)研發(fā)和品牌營銷壁壘顯著。市場滲透率提升紅利持續(xù)兌現(xiàn)中，公司作為產(chǎn)品力領(lǐng)先的行業(yè)龍頭保持較強(qiáng)增長勢能，建議持續(xù)關(guān)注推新節(jié)奏及銷售表現(xiàn)。

　　盈利預(yù)測與投資評級：我們預(yù)計2025-2027年公司歸母凈利潤分別為11.5/16.9/24.3億元，對應(yīng)PE為60.7X/41.2X/28.6X，維持“增持”評級。

　　風(fēng)險因素：市場競爭加劇、產(chǎn)品銷售不及預(yù)期、技術(shù)路徑變化。

　　該股最近90天內(nèi)共有9家機(jī)構(gòu)給出評級，買入評級4家，增持評級5家；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價為111.0。