■蔡恩澤

　　在當(dāng)下全球經(jīng)濟(jì)格局深度調(diào)整、科技競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈的背景下，資本市場(chǎng)對(duì)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的支持作用愈發(fā)關(guān)鍵。在6月28日至29日舉辦的2025年上市公司論壇上，滬深北港四大交易所相關(guān)負(fù)責(zé)人圍繞資本市場(chǎng)服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力等核心議題發(fā)聲，一系列改革舉措的推出，猶如為經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展注入了一劑“強(qiáng)心針”。

　　上交所將推進(jìn)科創(chuàng)板“1+6”改革，深化“政策、科技、改革”三重驅(qū)動(dòng)，自去年9月以來，社保、保險(xiǎn)等中長期資金凈買入滬市股票超1700億元，境內(nèi)指數(shù)產(chǎn)品規(guī)模激增至5.68萬億元。深交所謀劃創(chuàng)業(yè)板改革，啟用第三套標(biāo)準(zhǔn)支持未盈利創(chuàng)新企業(yè)上市，目前創(chuàng)業(yè)板高新技術(shù)企業(yè)占比達(dá)89.2%。北交所優(yōu)化中小企業(yè)上市標(biāo)準(zhǔn)，重點(diǎn)支持符合國家戰(zhàn)略、契合資本市場(chǎng)需求的優(yōu)質(zhì)成長型企業(yè)上市，強(qiáng)化監(jiān)管并推動(dòng)中長期資金入市。港交所則以“A+H”上市為關(guān)鍵，將進(jìn)一步加強(qiáng)內(nèi)地與香港資本市場(chǎng)的互聯(lián)互通，為企業(yè)提供更廣闊的融資平臺(tái)。

　　這些改革舉措對(duì)資本市場(chǎng)生態(tài)的重塑作用不可小覷。對(duì)上市公司而言，其影響具有顯著的精準(zhǔn)適配性。創(chuàng)業(yè)板啟用第三套上市標(biāo)準(zhǔn)，讓未盈利的科技創(chuàng)新企業(yè)在發(fā)展初期就能叩開資本市場(chǎng)的大門。例如，某專注于人工智能芯片研發(fā)的初創(chuàng)企業(yè)，憑借這一政策，成功上市融資數(shù)億元，得以加大研發(fā)投入，加速芯片迭代升級(jí)，有望打破國外技術(shù)壟斷。戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)借助滬深北交易所包容性上市和并購重組政策，能高效整合產(chǎn)業(yè)鏈資源。像新能源汽車領(lǐng)域頭部企業(yè)，通過并購上游鋰礦資源企業(yè)和下游充電設(shè)施企業(yè)，完善產(chǎn)業(yè)布局，提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

　　對(duì)投資者而言，改革帶來的是更優(yōu)質(zhì)、更豐富的投資生態(tài)。隨著更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市，投資標(biāo)的池不斷擴(kuò)容，投資者可選擇范圍大幅增加。監(jiān)管強(qiáng)化有效遏制財(cái)務(wù)造假、內(nèi)幕交易等違規(guī)行為，讓投資環(huán)境更公平透明。以滬深300指數(shù)成份股為例，樣本公司ROE長期穩(wěn)定在10%左右，為投資者提供了穩(wěn)健的投資選擇，投資回報(bào)可預(yù)期性顯著提升。

　　從產(chǎn)業(yè)發(fā)展角度看，改革推動(dòng)資金精準(zhǔn)流向戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，形成強(qiáng)大的產(chǎn)業(yè)發(fā)展助推力。在半導(dǎo)體領(lǐng)域，大量資金涌入助力企業(yè)攻克芯片制造工藝難題；人工智能產(chǎn)業(yè)因資金支持，算法研究和應(yīng)用場(chǎng)景拓展取得突破性進(jìn)展。資金、技術(shù)、人才等要素的匯聚，正加速產(chǎn)業(yè)規(guī)�；�發(fā)展，推動(dòng)我國在全球產(chǎn)業(yè)鏈中向高端邁進(jìn)。

　　從國際視角出發(fā)，滬深北港交易所改革協(xié)同推進(jìn)，港交所強(qiáng)化“A+H”上市，提升了中國資本市場(chǎng)的全球影響力。這不僅吸引國際資本流入，還為全球資本市場(chǎng)改革發(fā)展提供了中國方案，彰顯了中國在全球金融領(lǐng)域的制度創(chuàng)新能力。在全球金融格局加速演變的當(dāng)下，中國資本市場(chǎng)的改革實(shí)踐，正成為新興市場(chǎng)完善金融體系、增強(qiáng)資源配置效率的生動(dòng)范本，為世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇注入新動(dòng)能。

　　總而言之，滬深北港四大交易所的改革舉措，緊密圍繞科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，從制度創(chuàng)新、企業(yè)服務(wù)、市場(chǎng)監(jiān)管等多維度發(fā)力，將重塑資本市場(chǎng)生態(tài)，為經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展提供堅(jiān)實(shí)的資本支撐，也為全球資本市場(chǎng)的發(fā)展提供了具有借鑒意義的中國經(jīng)驗(yàn)。

　　(作者系本報(bào)《周末證券》專欄作家，晶蘇傳媒首席分析師)