華鑫證券有限責(zé)任公司任春陽(yáng)近期對(duì)新致軟件進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《公司動(dòng)態(tài)研究報(bào)告：保險(xiǎn)行業(yè)高速增長(zhǎng)，算力領(lǐng)域打造新成長(zhǎng)極》，給予新致軟件買入評(píng)級(jí)。

　　新致軟件(688590)

　　投資要點(diǎn)

　　保險(xiǎn)行業(yè)實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)，市場(chǎng)地位鞏固

　　2024年公司保險(xiǎn)行業(yè)實(shí)現(xiàn)收入7.28億元，同比增長(zhǎng)28.65%。公司在保險(xiǎn)行業(yè)堅(jiān)持依靠增強(qiáng)產(chǎn)品化能力提高客戶粘性的戰(zhàn)略，與各保險(xiǎn)客戶建立長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系，為客戶提供軟件產(chǎn)品、軟件開(kāi)發(fā)、系統(tǒng)升級(jí)、運(yùn)行維護(hù)等信息化產(chǎn)品及技術(shù)服務(wù)。公司仍保持現(xiàn)有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)地位和較強(qiáng)的客戶粘性，抓住保險(xiǎn)行業(yè)AIGC應(yīng)用、IFRS17系統(tǒng)建設(shè)、營(yíng)銷渠道業(yè)務(wù)系統(tǒng)信創(chuàng)改造等業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)，進(jìn)一步挖掘客戶新需求、開(kāi)拓新項(xiàng)目。公司加速推進(jìn)AIGC技術(shù)在客戶端的產(chǎn)業(yè)化落地。以新致新知平臺(tái)為基座，構(gòu)建多元化產(chǎn)品矩陣與解決方案體系，全面覆蓋保險(xiǎn)營(yíng)銷拓客、客服智能應(yīng)答、智能理賠、智能核保及智能辦公等關(guān)鍵場(chǎng)景，并實(shí)現(xiàn)客戶端全鏈路部署與迭代優(yōu)化，目前已將上述產(chǎn)品布局中國(guó)太保（601601）、中國(guó)人保（601319）、中國(guó)人壽（601628）、大家保險(xiǎn)、大地財(cái)險(xiǎn)等數(shù)十家保險(xiǎn)公司。

　　全面布局?jǐn)?shù)據(jù)及智算中心建設(shè)，打造第二成長(zhǎng)極

　　公司IT產(chǎn)品銷售及增值服務(wù)以數(shù)據(jù)及智算中心為場(chǎng)景，為用戶提供建云、上云及管云一體化方案，包括網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)、系統(tǒng)平臺(tái)、存儲(chǔ)平臺(tái)、算力平臺(tái)等。2024年該業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入1.07億元，客戶主要包括金融、政務(wù)、科研院所等。公司還聯(lián)合合作伙伴華為、海光，基于華為昇騰系列芯片及海光深算系列芯片推出AI一體機(jī)產(chǎn)品，結(jié)合自研新致新知98B大模型、新致新知人工智能平臺(tái)等。依托國(guó)內(nèi)算力基建擴(kuò)容契機(jī)，公司前瞻性切入智能算力布局賽道，成功落地多個(gè)標(biāo)桿算力集群項(xiàng)目。

　　創(chuàng)新流量業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng)，積極布局新方向

　　公司針對(duì)國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)的需求而開(kāi)發(fā)、運(yùn)營(yíng)的金融生態(tài)平臺(tái)，利用自身大數(shù)據(jù)分析、AI能力和云原生體系等技術(shù)搭建的線上化平臺(tái)幫助金融機(jī)構(gòu)拓展獲客渠道、提高業(yè)務(wù)效率、拓寬客戶覆蓋面，是公司未來(lái)經(jīng)營(yíng)發(fā)展的新方向。目前，創(chuàng)新運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)通過(guò)技術(shù)、產(chǎn)品、服務(wù)等多個(gè)層面的深度合作，同步發(fā)力數(shù)字營(yíng)銷、數(shù)字零售信貸兩大方向，形成一套覆蓋大零售數(shù)字化全流程的一站式運(yùn)營(yíng)服務(wù)體系，為中小金融機(jī)構(gòu)提供專業(yè)支持。2024年創(chuàng)新流量業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入1.34億元，保持穩(wěn)步發(fā)展。

　　盈利預(yù)測(cè)

　　預(yù)測(cè)公司2025-2027年收入分別為23.69、28.14、33.25億元，EPS分別為0.37、0.57、0.8元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為55、36、25倍，維持“買入”投資評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示

　　市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、AI技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期、人力成本增加。

　　證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，東北證券吳源恒研究員團(tuán)隊(duì)對(duì)該股研究較為深入，近三年預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度均值為15.87%，其預(yù)測(cè)2025年度歸屬凈利潤(rùn)為盈利3.04億，根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測(cè)PE為15.99。

　　最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下：

　　該股最近90天內(nèi)共有3家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買入評(píng)級(jí)3家；過(guò)去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為27.77。