東興證券股份有限公司劉航,李科融近期對聚燦光電（300708）進行研究并發(fā)布了研究報告《公司動態(tài)跟蹤點評：注銷減資+股權激勵，堅定長期發(fā)展信心》，給予聚燦光電增持評級。

　　聚燦光電

　　事件：

　　2025年6月17日，聚燦光電發(fā)布公告，擬變更回購股份用途并注銷3283萬股股份，同時推出2025年限制性股票激勵計劃。

　　點評：

　　注銷減資彰顯長期穩(wěn)定發(fā)展信心�；�于維護公司價值及股東權益，公司通過了《關于變更回購股份用途并注銷暨減少注冊資本的議案》，擬對存放于股票回購專用證券賬戶中已回購且尚未使用的32,831,660股股份(占本次回購完成時公司總股本的4.89%)的用途進行變更，由“基于維護公司價值及股東權益，并將按照有關回購規(guī)則和監(jiān)管指引要求，在規(guī)定期限內出售”變更為“用于注銷并相應減少注冊資本”。公司對于變更回購股份用途并注銷暨減少注冊資本，向市場傳遞出公司對自身未來發(fā)展前景的信心、體現(xiàn)了公司強勁的財務實力、對公司股票價值的認可，有助于提升公司的每股收益、凈資產收益率等財務指標，使公司的財務狀況更加穩(wěn)健，增強公司的盈利能力和競爭力。

　　激勵計劃聚焦核心骨干，業(yè)績考核夯實長期發(fā)展目標。為了吸引和留住優(yōu)秀人才，促進公司長期穩(wěn)定發(fā)展，公司推出2025年限制性股票激勵計劃。本激勵計劃擬向激勵對象授予限制性股票總計1,000.00萬股，占本激勵計劃草案公告日公司股本總額的1.47%。首次授予激勵對象總人數(shù)為252人，首次授予804.5萬股限制性股票，占公司總股本的1.18%。預留195.5萬股將用于后續(xù)激勵對象的補充。以2022-2024年營業(yè)收入平均值為基數(shù)，后三年業(yè)績考核目標為營業(yè)收入增長率達到34%、40%和46%。計劃綁定了核心骨干與長期發(fā)展戰(zhàn)略，預計將為公司帶來更高的管理效率和創(chuàng)新能力，推動公司長期穩(wěn)定發(fā)展。

　　 Mini/Micro Led領域布局已進入收獲期。2025年MLED行業(yè)有望快速發(fā)展。首先，“以舊換新”財政補助政策助推智慧大屏升級換代。2024年8月至2025年1月的6個月期間，Mini LED背光液晶電視內銷量同比增長661%，滲透率攀升至26%，帶動全球Mini LED背光和直顯產業(yè)駛入快車道。第二，Deepseek橫空出世，消費電子行業(yè)將迎來“AI+”重塑機遇。近期，“AI+XR”眼鏡紛紛推向市場，硅基Micro LED等微顯示面板需求將迎來持續(xù)增長。預計2025年我國Mini LED行業(yè)市場規(guī)模或將增長至300億元以上。目前公司已實現(xiàn)MiniLED背光產品的批量供貨，并成功通過多家頭部顯示廠商的認證，公司在Mini/Micro Led領域布局已進入收獲期。

　　公司盈利預測及投資評級：公司是國內領先的LED芯片企業(yè)，隨著“年產240萬片紅黃光外延片、芯片項目”的建成投產，公司業(yè)績有望持續(xù)增長。預計2025-2027年公司EPS分別為0.41元，0.53元和0.65元，維持“推薦”評級。

　　風險提示：(1)募投項目無法達到預期效益的風險；(2)市場競爭加劇風險；(3)技術迭代風險。

　　最新盈利預測明細如下：

　　該股最近90天內共有8家機構給出評級，買入評級5家，增持評級3家；過去90天內機構目標均價為14.17。