開源證券股份有限公司諸海濱近期對(duì)戈碧迦進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《北交所信息更新：設(shè)立子公司布局醫(yī)療新材料板塊，重點(diǎn)發(fā)展半導(dǎo)體應(yīng)用領(lǐng)域》，給予戈碧迦增持評(píng)級(jí)。

　　戈碧迦(835438)

　　2025Q1實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.24億元、歸母凈利潤(rùn)878.24萬(wàn)元

　　公司發(fā)布2024年報(bào)與2025年一季報(bào)，2024年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.66億元，同比下降29.95%，歸母凈利潤(rùn)7,025.31萬(wàn)元，同比下降32.59%；2025Q1，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.24億元，同比下降33.37%，歸母凈利潤(rùn)878.24萬(wàn)元，同比下滑73.21%。主要原因?yàn)楣�司納米微晶玻璃產(chǎn)品重要客戶重慶鑫景特種玻璃有限公司的訂單于四月履行完畢后未獲得新訂單，納米微晶玻璃產(chǎn)品出貨量明顯下降。我們略微下調(diào)2025-2026年盈利預(yù)測(cè)并新增2027年盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)分別為68/81(原75/97)/83百萬(wàn)元，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.47/0.56/0.58元/股，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)的PE分別為42.6/35.7/34.7倍，看好公司長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展能力以及在玻璃材料領(lǐng)域技術(shù)優(yōu)勢(shì)，維持“增持”評(píng)級(jí)。

　　截至2024年累計(jì)取得75項(xiàng)有效專利，研發(fā)費(fèi)用同比增加28.83%

　　截至2024年，公司及子公司累計(jì)取得75項(xiàng)有效專利，其中發(fā)明專利35項(xiàng)，實(shí)用新型專利40項(xiàng)，2024年新增8項(xiàng)發(fā)明專利。公司研發(fā)費(fèi)用為5,015.31萬(wàn)元，同比增加28.83%。在納米微晶玻璃領(lǐng)域，公司依托自有技術(shù)和專利、規(guī)�；�生產(chǎn)能力、市場(chǎng)先發(fā)優(yōu)勢(shì)等有利條件，積極推進(jìn)擁有全產(chǎn)業(yè)鏈自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的微晶玻璃產(chǎn)品研發(fā)，整合從原片到終端的全產(chǎn)業(yè)鏈布局。在光學(xué)玻璃方面，公司積極開發(fā)高端牌號(hào)新品及拓展光學(xué)玻璃的新應(yīng)用領(lǐng)域，推進(jìn)生產(chǎn)線技術(shù)改造及工藝優(yōu)化等工作，其產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化明顯，新產(chǎn)品、新應(yīng)用的市場(chǎng)拓展明顯提升。

　　設(shè)立子公司布局醫(yī)療新材料板塊，半導(dǎo)體應(yīng)用領(lǐng)域?yàn)楣�司重點(diǎn)發(fā)展的方向2024年12月9日，公司在四川雅安設(shè)立子公司并收到《營(yíng)業(yè)執(zhí)照》。子公司四川戈碧迦特種玻璃股份有限公司將實(shí)施中性硼硅藥用玻璃項(xiàng)目，是公司戰(zhàn)略布局醫(yī)療新材料板塊的最關(guān)鍵組成部分，對(duì)公司的長(zhǎng)期發(fā)展和戰(zhàn)略布局具有重要意義，將有利于公司擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍，提升公司綜合競(jìng)爭(zhēng)力。目前半導(dǎo)體應(yīng)用領(lǐng)域的產(chǎn)品是公司重點(diǎn)發(fā)展的方向，對(duì)于玻璃基板等產(chǎn)品公司已經(jīng)有了一些布局，并通過(guò)下游合作伙伴進(jìn)入了一些封裝測(cè)試廠商，目前主要處于產(chǎn)品驗(yàn)證階段。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：毛利率下降風(fēng)險(xiǎn)、新客戶開拓不利風(fēng)險(xiǎn)、原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)