中郵證券：給予鵬鼎控股買入評級
中郵證券有限責(zé)任公司吳文吉近期對鵬鼎控股（002938）進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報告《卡位AI浪潮，業(yè)績穩(wěn)健增長》，給予鵬鼎控股買入評級。
鵬鼎控股
投資要點
卡位AI終端消費品創(chuàng)新周期，為業(yè)績穩(wěn)定增長提供動能。AI功能從云端向端側(cè)加速滲透，驅(qū)動消費電子產(chǎn)業(yè)升級迭代，為未來消費電子市場帶來了巨大的市場空間。據(jù)統(tǒng)計2024年全球AI手機(jī)出貨量占智能手機(jī)總出貨量的16%，2028年激增至54%；2025年AIPC的全球出貨量將達(dá)到1.14億臺，較2024年增長165.5%，占PC總出貨量的43%。此外，以AI眼鏡為代表的新的AI端側(cè)產(chǎn)品，受益于AI技術(shù)、AR/VR技術(shù)的成熟以及硬件成本的下降，預(yù)計將迎來爆發(fā)式增長。公司已構(gòu)建覆蓋AI手機(jī)、AIPC、AI眼鏡等AI端側(cè)消費品的全場景產(chǎn)品矩陣，通過與全球頭部客戶協(xié)同研發(fā)實現(xiàn)技術(shù)快速落地及規(guī)�；a(chǎn)，精準(zhǔn)卡位AI終端消費品創(chuàng)新周期，為業(yè)績穩(wěn)定增長提供動能。
利用ONEAVARY產(chǎn)品平臺，加快在AI服務(wù)器、光模塊、交換機(jī)等領(lǐng)域布局。公司積極布局AI服務(wù)器等云端核心設(shè)備，一方面推動淮安園區(qū)與國內(nèi)外一線服務(wù)器及ODM廠商的合作，實現(xiàn)公司服務(wù)器業(yè)務(wù)的快速增長；同時加快泰國園區(qū)的建設(shè)進(jìn)程，泰國園區(qū)今年5月投產(chǎn)并開始產(chǎn)品認(rèn)證和打樣工作，預(yù)計年底實現(xiàn)部分產(chǎn)品的量產(chǎn)。此外，公司基于ONEAVARY平臺的技術(shù)優(yōu)勢，推動光模塊和交換機(jī)布局，特別是瞄準(zhǔn)800G/1.6T光模塊升級窗口，推動公司SLP產(chǎn)品切入相關(guān)產(chǎn)品，打通AI管側(cè)產(chǎn)品布局。
投資建議：
我們預(yù)計公司2025/2026/2027年營業(yè)收入分別為399.0/450.0/502.3億元，歸母凈利潤分別為41.7/49.7/57.3億元，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：
全球貿(mào)易格局變化的風(fēng)險；市場競爭加劇風(fēng)險；原材料價格上漲風(fēng)險。
證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，東北證券武芃睿研究員團(tuán)隊對該股研究較為深入，近三年預(yù)測準(zhǔn)確度均值為77.16%，其預(yù)測2025年度歸屬凈利潤為盈利44.43億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預(yù)測PE為16.01。
最新盈利預(yù)測明細(xì)如下：
該股最近90天內(nèi)共有25家機(jī)構(gòu)給出評級，買入評級20家，增持評級5家；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價為38.16。
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