高質(zhì)量發(fā)展是全面建設(shè)社會主義現(xiàn)代化國家的首要任務(wù)，發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力是推動高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)在要求和重要著力點(diǎn)，《習(xí)近平經(jīng)濟(jì)文選》第一卷對“什么是新質(zhì)生產(chǎn)力，如何發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力”作出深刻闡釋，強(qiáng)調(diào)“新質(zhì)生產(chǎn)力是創(chuàng)新起主導(dǎo)作用，擺脫傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)增長方式、生產(chǎn)力發(fā)展路徑，具有高科技、高效能、高質(zhì)量特征，符合新發(fā)展理念的先進(jìn)生產(chǎn)力質(zhì)態(tài)”(《習(xí)近平經(jīng)濟(jì)文選》第一卷《什么是新質(zhì)生產(chǎn)力，如何發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力》)。資本作為社會主義市場經(jīng)濟(jì)的重要生產(chǎn)要素，向來與技術(shù)要素密不可分，新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展離不開資本與技術(shù)的緊密結(jié)合、互進(jìn)互促。習(xí)近平總書記在主持十九屆中央政治局第三十八次集體學(xué)習(xí)時強(qiáng)調(diào)“要更好發(fā)揮資本市場功能，為各類資本發(fā)展釋放出更大空間”(《習(xí)近平經(jīng)濟(jì)文選》第一卷《依法規(guī)范和引導(dǎo)我國資本健康發(fā)展，發(fā)揮資本作為重要生產(chǎn)要素的積極作用》)。作為解決科創(chuàng)企業(yè)融資難、融資貴問題的重要途徑，資本市場是金融助力新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的關(guān)鍵。2025年《政府工作報告》將資本市場建設(shè)列為重點(diǎn)任務(wù)，明確提出深化資本市場投融資綜合改革、推動中長期資金進(jìn)入市場、加強(qiáng)市場穩(wěn)定機(jī)制建設(shè)等舉措，充分彰顯了我國對資本市場長期穩(wěn)定發(fā)展的深遠(yuǎn)考量。因此，以習(xí)近平經(jīng)濟(jì)思想為指引，立足學(xué)習(xí)貫徹《習(xí)近平經(jīng)濟(jì)文選》第一卷，深刻領(lǐng)會資本市場建設(shè)對發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的支撐和推動作用具有極為重要的現(xiàn)實(shí)意義。

　　發(fā)揮資本作為重要生產(chǎn)要素在發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力中的積極作用

　　新質(zhì)生產(chǎn)力是“以勞動者、勞動資料、勞動對象及其優(yōu)化組合的躍升為基本內(nèi)涵，以全要素生產(chǎn)率大幅提升為核心標(biāo)志，特點(diǎn)是創(chuàng)新，關(guān)鍵在質(zhì)優(yōu)，本質(zhì)是先進(jìn)生產(chǎn)力”(《習(xí)近平經(jīng)濟(jì)文選》第一卷《什么是新質(zhì)生產(chǎn)力，如何發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力》)。在這個躍遷過程中，資本不僅可以通過直接推動生產(chǎn)力發(fā)展和促進(jìn)科技發(fā)展，還可以通過與其他生產(chǎn)要素的深入結(jié)合，起到不可或缺的推動作用。

　　(一)資本有效促進(jìn)技術(shù)取得革命性突破。一方面，資本天然對技術(shù)創(chuàng)新有敏銳的洞察力，新技術(shù)的應(yīng)用能夠大大提高生產(chǎn)率，為了獲得更多的利潤，突破規(guī)模報酬遞減規(guī)律。剩余索取權(quán)激勵下，資本所有者往往愿意將大量的資金投入到能夠產(chǎn)生應(yīng)用前景的技術(shù)領(lǐng)域以獲得超額回報。另一方面，資本能有效催生多元創(chuàng)新主體，拓寬科技創(chuàng)新主體的規(guī)模、層級和邊界，形成面向未來的創(chuàng)新系統(tǒng)，從而實(shí)現(xiàn)通過滿足科技創(chuàng)新的金融需求，引導(dǎo)新質(zhì)生產(chǎn)力各要素向可能產(chǎn)生科技創(chuàng)新的領(lǐng)域聚集，加速科技創(chuàng)新產(chǎn)生深刻變革的進(jìn)程。

　　(二)資本催化生產(chǎn)要素的創(chuàng)新性配置。新質(zhì)生產(chǎn)力強(qiáng)調(diào)生產(chǎn)要素創(chuàng)新性配置，而資本要素是實(shí)現(xiàn)要素間優(yōu)化組合與躍升的重要紐帶，能夠帶動各類生產(chǎn)要素重新集聚配置，實(shí)現(xiàn)要素間的優(yōu)化組合與躍升。一方面，有利于推動培育高端生產(chǎn)要素，推動數(shù)字技術(shù)在短時間內(nèi)實(shí)現(xiàn)關(guān)鍵性、顛覆性技術(shù)突破，使技術(shù)創(chuàng)新的步伐大大加快，這給生產(chǎn)要素間的組合躍升提供了許多新的可能，實(shí)現(xiàn)新型生產(chǎn)工具和新型勞動力的結(jié)合，培育和生成新型生產(chǎn)方式。另一方面，有助于建設(shè)大型基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，改善生產(chǎn)要素發(fā)揮作用的生產(chǎn)場景，為生產(chǎn)要素作用的發(fā)揮奠定基礎(chǔ)。

　　(三)資本促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級。資本投資行為使技術(shù)變革通過傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級與新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展，資本通過連接技術(shù)要素和其他生產(chǎn)要素促進(jìn)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級和新產(chǎn)業(yè)（300832）、新業(yè)態(tài)、新模式的出現(xiàn)，從而推動生產(chǎn)力躍升。一方面，資本和數(shù)字技術(shù)的結(jié)合可以加速傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造升級的進(jìn)程，鼓勵和支持傳統(tǒng)企業(yè)進(jìn)行數(shù)字化和智能化改造，通過新技術(shù)的利用來提高生產(chǎn)效率和產(chǎn)品附加值，推動傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)價值鏈向更高層次轉(zhuǎn)移。另一方面，資本參與打造代表產(chǎn)業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展方向的未來產(chǎn)業(yè)并投入形成戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，不斷激發(fā)勞動、知識、技術(shù)、管理、數(shù)據(jù)等生產(chǎn)要素的活力，促使這些要素向戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)聚集，從而有效促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。

　　充分發(fā)揮資本市場功能作用是加快形成新質(zhì)生產(chǎn)力的重要抓手

　　資本市場制度的完備性、資本市場的開放程度、制度環(huán)境的公平性與包容性、資本市場法治建設(shè)水平以及政策的穩(wěn)定性，都對新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展有著重要影響。充分發(fā)揮資本市場功能作用是推動發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的重要抓手。

　　(一)從資源配置功能來看，資本市場有效促進(jìn)高端生產(chǎn)要素的資源配置優(yōu)化。習(xí)近平總書記強(qiáng)調(diào)“在社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制下，資本是帶動各類生產(chǎn)要素集聚配置的重要紐帶，是促進(jìn)社會生產(chǎn)力發(fā)展的重要力量”(《習(xí)近平經(jīng)濟(jì)文選》第一卷《依法規(guī)范和引導(dǎo)我國資本健康發(fā)展，發(fā)揮資本作為重要生產(chǎn)要素的積極作用》)。新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展需要新型生產(chǎn)關(guān)系與之相適應(yīng)，探索并構(gòu)建與新質(zhì)生產(chǎn)力相適應(yīng)的生產(chǎn)關(guān)系，新型生產(chǎn)關(guān)系的形成離不開先進(jìn)優(yōu)質(zhì)生產(chǎn)要素的順暢流動。一方面，資本市場能夠?yàn)樯鲜衅髽I(yè)提供高效的資源對接服務(wù)，通過價格信號精準(zhǔn)匹配創(chuàng)新要素在不同時間上、空間內(nèi)和在企業(yè)發(fā)展不同生命周期的資金需求，進(jìn)而引導(dǎo)各類資源要素向科技創(chuàng)新集聚。另一方面，借助資本市場平臺，上市科創(chuàng)企業(yè)能夠通過戰(zhàn)略合作、并購重組等形式，整合產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈、創(chuàng)新鏈、資金鏈和人才鏈，促進(jìn)市場、技術(shù)、人才等優(yōu)質(zhì)資源的優(yōu)化配置，助力形成良好的科技創(chuàng)新生態(tài)系統(tǒng)。

　　(二)從價格發(fā)現(xiàn)功能來看，資本市場能夠?qū)�科技�?chuàng)新成果的價值進(jìn)行合理評估。通過市場化的價格機(jī)制，資本市場能夠圍繞企業(yè)的整體投資價值形成綜合價格信號，促進(jìn)創(chuàng)新成果的價值顯性化，進(jìn)而形成市場對科創(chuàng)企業(yè)的技術(shù)潛力、商業(yè)模式、盈利能力與發(fā)展前景的預(yù)期，引導(dǎo)資源向戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)集中，推動創(chuàng)新成果轉(zhuǎn)化，并通過產(chǎn)業(yè)鏈整合和現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系重構(gòu)，為新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展提供持續(xù)動能。

　　(三)從風(fēng)險分擔(dān)功能來看，資本市場能有效分擔(dān)各種形式的創(chuàng)新風(fēng)險。科創(chuàng)企業(yè)特別是處于初創(chuàng)期的科創(chuàng)企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險偏高，未來發(fā)展不確定性較大。通過提供風(fēng)險分散、風(fēng)險定價、風(fēng)險對沖、政策助力與投資退出等多元化風(fēng)險分擔(dān)機(jī)制，資本市場能夠有效降低科創(chuàng)企業(yè)投資風(fēng)險，激勵資金流向支持科技創(chuàng)新的相關(guān)領(lǐng)域，從而為科技創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)化提供有力保障。

　　面向加快發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力推進(jìn)資本市場建設(shè)的實(shí)施路徑

　　(一)要健全資本市場支持新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的政策體系。持續(xù)完善資本市場制度，增強(qiáng)對新質(zhì)生產(chǎn)力的包容性適配性。一方面，精準(zhǔn)識別科技型企業(yè)，健全全鏈條“綠色通道”，支持科技型企業(yè)股債融資，完善支持科技創(chuàng)新的配套制度。進(jìn)一步發(fā)揮科創(chuàng)板支持科技創(chuàng)新的制度“試驗(yàn)田”作用，圍繞完善發(fā)行承銷制度、優(yōu)化股債融資安排等推出一攬子改革措施，提升對新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)新技術(shù)的包容性。另一方面，以關(guān)鍵制度創(chuàng)新為引領(lǐng)，全面注冊制改革走深走實(shí)，多層次資本市場體系更加完善，功能更加完備，多措并舉激發(fā)并購重組市場活力，不斷優(yōu)化并購重組政策環(huán)境。

　　(二)要優(yōu)化機(jī)制推動長期資金入市、壯大耐心資本。一方面，充分發(fā)揮政府投資基金的引領(lǐng)作用。增強(qiáng)“國家隊(duì)”科創(chuàng)資本的耐心，提高對長期創(chuàng)新項(xiàng)目的支持力度，優(yōu)化政府引導(dǎo)基金的考核方式，對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)投資項(xiàng)目給予更大的包容度。借鑒市場化基金的運(yùn)作方式，提升資金配置效率，確保資金精準(zhǔn)投向科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級的關(guān)鍵領(lǐng)域，有效引導(dǎo)社會資本加大產(chǎn)業(yè)投入。另一方面，進(jìn)一步疏通中長期資金入市卡點(diǎn)和堵點(diǎn)，加快培育耐心資本。全面落實(shí)《關(guān)于推動中長期資金入市的指導(dǎo)意見》及相關(guān)實(shí)施方案。大力發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資，打造專注中長期投資的一級市場，鼓勵社會資本加大對初創(chuàng)企業(yè)的長期支持。

　　(三)要充分發(fā)揮債券市場、期貨市場等對新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的支持作用。在債券市場方面，持續(xù)發(fā)展公司債券市場，穩(wěn)步推進(jìn)品種創(chuàng)新，穩(wěn)步發(fā)展資產(chǎn)支持證券，持續(xù)推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施不動產(chǎn)信托投資基金常態(tài)化發(fā)行。在期貨市場方面，不斷健全工業(yè)品期貨期權(quán)品種體系。加大市場培育力度，持續(xù)推動改善企業(yè)開展套期保值活動的制度環(huán)境，重點(diǎn)幫助轉(zhuǎn)型期的產(chǎn)業(yè)企業(yè)建立市場化的風(fēng)險管理制度。持續(xù)優(yōu)化現(xiàn)有品種，助推傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級。穩(wěn)步推進(jìn)對外開放，助力提升重要大宗商品價格影響力。

　　[作者單位：中共中央黨校(國家行政學(xué)院)經(jīng)濟(jì)學(xué)教研部]