A股節(jié)后連續(xù)三個交易日放量連陽，但今日縮量走低，半導(dǎo)體、軍工等科技股領(lǐng)跌。

　　那么，A股下周行情如何？投資策略怎么調(diào)整？

　　受訪人士認為，市場大概率維持緩慢震蕩上攻態(tài)勢，“你方唱罷我登場”的輪動格局可能會主導(dǎo)整體風(fēng)格。

　　“三連陽”后飄綠

　　5月9日，A股全天低位震蕩。截至收盤，滬指收跌0.3%報3342點，創(chuàng)業(yè)板指收跌0.87%報2011.77點。在電子等科技股領(lǐng)跌拖累下，科創(chuàng)50跌近2%。上證50微漲，北證50微跌。

　　本周市場交投氛圍較為活躍，但近兩日活躍度有所下降。今日成交額較昨日下滑，降至1.22萬億元。

　　31個申萬一級行業(yè)中，僅有7個板塊微漲，美容護理、銀行板塊漲幅超過1%。與此同時，10個板塊跌幅超過1%，其中電子、計算機、國防軍工板塊跌幅均約2%。

　　超級真菌、重組蛋白、代糖概念、麒麟電池概念板塊領(lǐng)漲，AI智能體、騰訊云、汽車一體化壓鑄、存儲芯片、Sora概念跌幅均超過2%。

　　順時投資權(quán)益投資總監(jiān)易小斌向《國際金融報》記者表示，A股在連續(xù)3日上漲后，今日出現(xiàn)低位震蕩屬于情理之中，畢竟目前市場受制約的因素較多：首先，中美關(guān)稅談判不會一蹴而就，雖然最壞的時刻即將過去，但其中的曲折可能誰也無法預(yù)判。其次，國內(nèi)的刺激政策雖不斷推出并加強，但要快速走出趨勢性行情難度較大。再次，年報和一季報公布完成，業(yè)績增速仍處低位，這成為估值提升的痛點。

　　易小斌預(yù)計，后市將維持緩慢震蕩上攻態(tài)勢。短期需關(guān)注外圍的動蕩因素，建議倉位保持相對穩(wěn)定。重點關(guān)注的方向依然是科技加消費，主題投資可圍繞AI應(yīng)用、人形機器人、低空經(jīng)濟和新能源的技術(shù)創(chuàng)新展開。

　　他認為，“你方唱罷我登場”的輪動格局會左右整體風(fēng)格。某個行業(yè)或板塊很難在短期內(nèi)維持強勢，持續(xù)性較差。例如，電子、計算機、通信和軍工等板塊在前幾天漲幅較好，但周五就出現(xiàn)快速回調(diào)，特別是軍工這種受突發(fā)因素影響較大的板塊，回調(diào)更為明顯。

　　下周有望震蕩上行

　　“本周行情逐步擺脫了盤局，形成了向上攀升的走勢，主要指數(shù)都已封閉了清明節(jié)后的巨大跳空下行缺口。經(jīng)過整理之后，下周市場繼續(xù)選擇震蕩上行的概率較大�！比谥峭顿Y基金經(jīng)理夏風(fēng)光向《國際金融報》記者表示，市場有兩個潛在的重要變量，一是國內(nèi)政策，二是中美恢復(fù)接觸與談判。

　　5月7日，國新辦舉行新聞發(fā)布會，介紹“一攬子金融政策支持穩(wěn)市場穩(wěn)預(yù)期”有關(guān)情況，當天A股高開低走。對此，夏風(fēng)光直言，部分觀點認為政策力度不夠，沒有達到超預(yù)期，這種觀點十分片面。首先，新聞發(fā)布會以國務(wù)院層面在這個時點召開，本身就是超預(yù)期的事件。其次，高層定調(diào)的持續(xù)穩(wěn)定活躍市場，只是一系列手段中的一方面，屬于穩(wěn)資產(chǎn)價格的部分。財政端的政策并不屬于這次發(fā)布會的范疇，以高層重視的力度來說，財政端的政策同樣也會非常充分。

　　中信建投（601066）資深策略分析師夏凡捷對《國際金融報》記者分析，總的來說，此次“一攬子金融政策”是在貿(mào)易戰(zhàn)和金融戰(zhàn)背景下的一次積極主動的政策應(yīng)對和預(yù)期引導(dǎo)。政策從釋放流動性、紓困解難、穩(wěn)定預(yù)期、支持科技等方面給予支持，有利于市場風(fēng)險偏好和流動性的進一步改善。近期情緒回暖、市場修復(fù)的趨勢尚未變化。

　　夏凡捷指出，短期看好成長板塊(AI、鴻蒙、自主可控、風(fēng)電)，金融板塊(受益于此次發(fā)布會降準降息等支持政策)，以及軍工板塊(受益于巴以沖突事件性影響)。不過，中期需注意貿(mào)易戰(zhàn)風(fēng)險反復(fù)，屆時市場風(fēng)格有再次切回避險的可能。

　　“一攬子政策可能進一步強化短期科技、部分核心資產(chǎn)、大金融等行業(yè)的配置機會�！比A金證券策略鄧利軍團隊對《國際金融報》記者表示，政策進一步強化科技可能是短期的行業(yè)配置主線，原因主要有以下幾點：一是一攬子政策中支持科技創(chuàng)新是重點方向；二是科技行情主要受政策、流動性和產(chǎn)業(yè)趨勢推動，支持科技創(chuàng)新的政策和降息降準等流動性寬松將進一步推動科技短期表現(xiàn)占優(yōu)；此外，短期內(nèi)科技大會密集召開、DeepSeek R2和鴻蒙系統(tǒng)等可能發(fā)布也將持續(xù)催化科技行情。

　　與此同時，一攬子政策也可能使得部分核心資產(chǎn)和大金融等行業(yè)迎來配置機會。上述團隊分析，一方面，提振消費、穩(wěn)定樓市等政策可能穩(wěn)定經(jīng)濟增長預(yù)期，同時降準降息也可能吸引外資等資金流入，大金融和消費、電新、醫(yī)藥等核心資產(chǎn)可能受益；另一方面，隨著穩(wěn)定股市的措施持續(xù)落實，以及大力推動中長期資金入市等政策的推進，保險、公募基金、外資等機構(gòu)資金可能會進一步加大在大金融、消費、電新、醫(yī)藥等核心資產(chǎn)上的配置力度。

　　民生證券研究院首席經(jīng)濟學(xué)家陶川告訴《國際金融報》記者，此次國新辦發(fā)布會“既趕早也趕巧”，為4月政治局會議后一系列穩(wěn)市場、穩(wěn)經(jīng)濟的宏觀政策拉開了序幕。隨著關(guān)稅沖擊的逐漸顯現(xiàn)，真正能讓經(jīng)濟和市場行穩(wěn)致遠的關(guān)鍵因素仍在于貨幣金融政策和財政政策的協(xié)同。預(yù)計隨著“一攬子金融政策”在二季度的陸續(xù)落地，三季度增量財政政策的空間也將隨之打開。此外，新型政策性金融工具等增量政策“未完待續(xù)”。

　　“考慮到當前財政仍有存量政策(如專項債、特別國債)尚未完全落實，財政支持服務(wù)消費的增量政策可能會于年中才釋放。而資本市場的相關(guān)政策體現(xiàn)在‘穩(wěn)’與‘進’兩個方面，這分別對應(yīng)4月政治局會議對資本市場提出的‘持續(xù)穩(wěn)定’和‘活躍’的兩個要求。”陶川稱。