中國證券報

　　新消費“異軍突起” 基金經(jīng)理熱議投資邏輯生變

　　隨著消費市場的逐步回暖，不少消費主題基金在今年為投資者貢獻(xiàn)了較好的業(yè)績回報。數(shù)據(jù)顯示，截至4月28日，多只消費主題基金今年以來的回報率已經(jīng)超過20%。分析這些基金的持倉可以發(fā)現(xiàn)，新消費賽道的績優(yōu)股成為了重要的超額收益來源。然而，也有多只消費主題基金因踏錯市場節(jié)奏而“損失慘重”。數(shù)據(jù)顯示，在243只消費主題基金（不同份額分開計算）中，目前年內(nèi)回報率首尾業(yè)績相差超過35個百分點。

　　有業(yè)內(nèi)人士表示，新消費賽道走強的背后，意味著“傳統(tǒng)地產(chǎn)鏈傳導(dǎo)的消費景氣框架暫時失靈”。在消費升級的背景下，結(jié)構(gòu)性擴容成為市場主線。投資者要重視消費品類的不斷創(chuàng)新與消費人群的多元化需求，用發(fā)展求變的眼光捕捉內(nèi)需市場中的新機遇。

　　深耕主業(yè) 多點開花 上市企業(yè)加碼研發(fā)投入

　　A股上市公司2024年年報披露收官，一份關(guān)于上市公司研發(fā)投入的“創(chuàng)新圖譜”隨之顯現(xiàn)。

　　中國證券報記者調(diào)研獲悉，多數(shù)上市公司深耕主業(yè)，加碼研發(fā)投入，構(gòu)建產(chǎn)品核心競爭力，如比亞迪（002594）、寧德時代（300750）等新能源汽車產(chǎn)業(yè)龍頭2024年研發(fā)投入創(chuàng)新高；同時，部分上市公司進(jìn)一步延伸主業(yè)，進(jìn)行多元化投入。另外，在AI浪潮席卷下，上市公司紛紛擁抱AI，重視在AI領(lǐng)域的投入，搶占市場機遇。

　　“技術(shù)突破不靠運氣，靠的是持續(xù)創(chuàng)新和投入。哪怕是短期虧損，也不能壓縮研發(fā)創(chuàng)新投入。”瑞斯康達(dá)（603803）董事長李月杰在接受中國證券報記者采訪時，一語道出了其對研發(fā)創(chuàng)新的重視程度。

　　中證A500指增 成為量化私募新寵

　　2024年10月，由某百億級量化私募發(fā)行的中證A500指數(shù)增強產(chǎn)品正式備案，為國內(nèi)首只中證A500量化指增策略產(chǎn)品。截至目前，該類產(chǎn)品的投資運作已滿半年。綜合渠道機構(gòu)、量化私募等方面消息，中證A500指增已成為近期量化策略吸金的主要策略之一。從過往半年的情況看，主流量化私募在中證A500量化指增策略賽道上，取得了較為穩(wěn)健的超額收益。

　　30萬億理財規(guī)模拉鋸戰(zhàn)背后： 固收類占比超97% 含權(quán)產(chǎn)品破冰難

　　近日，銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行陌l(fā)布的《中國銀行業(yè)理財市場季度報告（2025年一季度）》顯示，一季度末，全市場共存續(xù)產(chǎn)品4.06萬只，存續(xù)規(guī)模29.14萬億元，與2024年末相比，理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模減少約8100億元。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，一季度理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模有所減少，主要是受到銀行流動性偏緊以及債市回調(diào)等因素影響。同時，較弱的理財產(chǎn)品收益表現(xiàn)也阻礙了其規(guī)模擴張。但4月以來，理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模已現(xiàn)回暖跡象，在存款利率下行、理財收益率回升等因素帶動下，存款搬家有望為理財市場帶來增量資金，預(yù)計二季度理財產(chǎn)品規(guī)模將重回擴張期。

　　此外，從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，固定收益類產(chǎn)品占全部理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模的比例為97.22%，較去年同期進(jìn)一步提升，含權(quán)理財產(chǎn)品未見起色�；�于此，理財產(chǎn)品資產(chǎn)配置仍以固收類資產(chǎn)為主，權(quán)益類資產(chǎn)、公募基金、金融衍生品等投資占比甚微。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，從長期來看，在低利率環(huán)境下，固收類資產(chǎn)收益率下行趨勢難以改變，理財產(chǎn)品依靠高利率存款“躺賺”的模式將成為過去時。理財公司后續(xù)應(yīng)注重多元化投資，加大“固收+”投資力度，積極通過權(quán)益、期權(quán)、委外等途徑增厚旗下產(chǎn)品收益。

　　上海證券報

　　電力行業(yè)借重組增強韌性

　　2024年年報發(fā)布已臨近收尾，電力行業(yè)交出了亮麗的成績單，不少企業(yè)還給出了較為可觀的分紅方案。但相關(guān)財報進(jìn)一步顯示，因新能源發(fā)電貢獻(xiàn)顯著，導(dǎo)致煤電機組發(fā)電量和利用小時進(jìn)一步下降，有部分企業(yè)出現(xiàn)了“增利不增收”的情況。為了增強企業(yè)經(jīng)營韌性，多家發(fā)電企業(yè)發(fā)布了重大資產(chǎn)重組公告，加快整合包括新能源在內(nèi)的優(yōu)質(zhì)發(fā)電資產(chǎn)；還有企業(yè)加強了煤電機組靈活性改造，進(jìn)一步提升機組綜合效益。

　　業(yè)態(tài)融合、惠民措施頻出、大模型助力 多地備戰(zhàn)“五一”文旅消費

　　“五一”假期即將到來，多地推出豐富的文旅活動，為海內(nèi)外游客提供更為多元的出行選擇。綜合多地發(fā)布的數(shù)據(jù)及各大在線旅游平臺預(yù)訂數(shù)據(jù)，“五一”旅游市場熱度有望再創(chuàng)新高。

　　與此同時，服務(wù)品質(zhì)正成為目的地文旅經(jīng)濟(jì)比拼的重要一環(huán)。今年以來，貴州、浙江、湖北等地探索旅游大模型。專家認(rèn)為，地方政府加碼布局AI，或推動文旅發(fā)展從“資源驅(qū)動”向“技術(shù)驅(qū)動”轉(zhuǎn)型。未來，隨著技術(shù)演進(jìn)與政策完善，AI或?qū)⒊蔀槟康牡亟?jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要動能。

　　超300只主動權(quán)益類基金凈值創(chuàng)年內(nèi)新高

　　本月市場遭遇劇烈波動，不過仍有部分基金逆勢走強。從基金業(yè)績表現(xiàn)看，4月7日以來，超300只主動權(quán)益類基金凈值創(chuàng)出年內(nèi)新高。從這些績優(yōu)基金經(jīng)理的最新操作看，其更加強調(diào)把握時代發(fā)展機會，不要固守在傳統(tǒng)賽道，而是積極拓展投資思路，瞄準(zhǔn)新興消費等賽道，與時俱進(jìn)迎接調(diào)整。

　　二維碼跨境支付互聯(lián)互通提速 新“四方模式”助力拓展“朋友圈”

　　“五一”假期將至，二維碼支付作為跨境消費的重要一環(huán)，不僅將方便境外游客，其互聯(lián)互通“朋友圈”的日漸擴容，也讓跨境支付的場景日益豐富、體驗更加順滑。

　　截至目前，銀聯(lián)二維碼受理覆蓋46個國家和地區(qū)，同時通過與柬埔寨、韓國、日本、阿根廷、馬來西亞等國家的互聯(lián)互通項目帶動境外二維碼受理商戶突破1000萬家，形成覆蓋多種日常消費場景的跨境支付生態(tài)圈；此外，在賬戶側(cè)，納入銀聯(lián)網(wǎng)絡(luò)的二維碼支付錢包累計已超200個，覆蓋30多個市場。預(yù)計到2025年底將帶來上千萬規(guī)模的新增境外二維碼受理商戶。

　　證券時報

　　從“救急”轉(zhuǎn)向常態(tài)化運營 外貿(mào)企業(yè)轉(zhuǎn)內(nèi)銷逐見成效

　　自美國揮舞關(guān)稅大棒以來，我國部分外貿(mào)企業(yè)受到了一定沖擊，與此同時，各方的幫扶舉措也如“雪片般”涌向這些企業(yè)。

　　證券時報記者近期走訪多個“出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷”展銷會以及對接會獲悉，國內(nèi)大型商超、電商平臺正積極幫助外貿(mào)企業(yè)拓寬內(nèi)銷渠道，“出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷”“內(nèi)外貿(mào)一體化”等舉措的成效初步顯現(xiàn)。不過，幫扶僅是短期紓困下的“救急”之舉，從長遠(yuǎn)看，“出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷”是一項系統(tǒng)性工程，需要外貿(mào)企業(yè)在產(chǎn)品適應(yīng)性、品牌建設(shè)等方面開展系統(tǒng)性變革，從“救急”轉(zhuǎn)向常態(tài)化運營，以適應(yīng)國內(nèi)市場需求。

　　“好房子”重塑市場格局 房企尋找第二增長曲線

　　5月1日起，住房城鄉(xiāng)建設(shè)部發(fā)布的《住宅項目規(guī)范》將正式實施，對新建住宅一系列指標(biāo)明確了底線要求，被視為“好房子”的標(biāo)準(zhǔn)�！昂梅孔印弊鳛榉康禺a(chǎn)市場發(fā)展的新動能，不僅重塑市場格局，也將帶來增量市場，房地產(chǎn)企業(yè)因此迎來新的機遇。作為建造主角，部分房企也陸續(xù)發(fā)布了自己的“好房子”戰(zhàn)略。在業(yè)內(nèi)人士看來，從之前“土地紅利”轉(zhuǎn)向“產(chǎn)品紅利”，未來能夠提供“好房子”的房企才能脫穎而出。

　　上市車企分化凸顯 新能源車成為“勝負(fù)手”

　　隨著A股及港股汽車企業(yè)2024年年報和2025年一季報的陸續(xù)披露，汽車行業(yè)的發(fā)展態(tài)勢逐漸清晰。

　　在電動化、智能化的浪潮下，各車企的表現(xiàn)呈現(xiàn)出明顯的分化，以新能源汽車為主業(yè)的車企整體表現(xiàn)優(yōu)于傳統(tǒng)燃油車業(yè)務(wù)占比較高的車企，新能源汽車成為“勝負(fù)手”，已是推動行業(yè)增長的主要動力。

　　從最新披露的數(shù)據(jù)來看，自主品牌頭部企業(yè)增長強勁。

　　股息率直追銀行股 券商股投資邏輯有望重構(gòu)

　　隨著2024年年報披露進(jìn)入尾聲，現(xiàn)金分紅作為上市公司重視股東回報的表現(xiàn)之一，備受市場關(guān)注。

　　據(jù)證券時報記者統(tǒng)計，2024年，銀行股、券商股、保險股等金融股的分紅總額均創(chuàng)下三年新高。其中，上市券商累計分紅536億元，同比增長28%；年度現(xiàn)金分紅占?xì)w母凈利潤的比例達(dá)到34.38%，同比提高3.82個百分點。按4月28日收盤價計算，股息率達(dá)到3%以上的券商股包括東吳證券、華泰證券、國信證券、廣發(fā)證券。

　　相較而言，銀行股一直被市場視為紅利股的代表，國有大行30%的利潤用于分紅，顯然適合長期配置；而券商股則被稱為“牛市旗手”，分紅比例雖然不低，但業(yè)績周期波動較大，適配彈性投資。值得思考的是，當(dāng)分紅力度持續(xù)加大、股息率可以比拼銀行股的時候，券商股的投資邏輯是否發(fā)生了變化？

　　證券日報

　　乘“數(shù)”而行、提“智”增效深市醫(yī)藥公司擘畫生物科技新圖景

　　近日，工業(yè)和信息化部等七部門聯(lián)合印發(fā)的《醫(yī)藥工業(yè)數(shù)智化轉(zhuǎn)型實施方案（2025—2030年）》提出，“到2027年，醫(yī)藥工業(yè)數(shù)智化轉(zhuǎn)型取得重要進(jìn)展，以數(shù)智技術(shù)驅(qū)動的醫(yī)藥全產(chǎn)業(yè)鏈競爭力和全生命周期質(zhì)量管理水平顯著提升”的目標(biāo)，釋放出“推動新一代信息技術(shù)與醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈深度融合”的積極信號。

　　在政策東風(fēng)的強勁吹拂下，我國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)正乘“數(shù)”而行、提“智”增效，致力于實現(xiàn)從傳統(tǒng)模式向數(shù)智化的華麗轉(zhuǎn)身，推動整個行業(yè)朝著高質(zhì)量、創(chuàng)新型方向蓬勃發(fā)展。在此過程中，一眾深市上市公司積極響應(yīng)，依托自身技術(shù)、資源優(yōu)勢，在數(shù)智化轉(zhuǎn)型浪潮中勇立潮頭，成為行業(yè)變革的重要推動者。

　　技術(shù)競賽再升級 動力電池進(jìn)入“多核時代”

　　在第二十一屆上海國際汽車工業(yè)展覽會（以下簡稱“2025上海車展”）上，整車和零部件企業(yè)紛紛展示了動力系統(tǒng)新技術(shù)、新產(chǎn)品，新一輪動力系統(tǒng)競爭大幕拉開。

　　黃河科技學(xué)院客座教授張翔在2025上海車展現(xiàn)場接受《證券日報》記者采訪時表示，在“雙碳”目標(biāo)驅(qū)動下，從固態(tài)電池的商業(yè)化攻堅到多核電池的創(chuàng)新突圍，從傳統(tǒng)內(nèi)燃機優(yōu)化到氫能、甲醇燃料的多元化探索，動力系統(tǒng)的競爭已進(jìn)入全產(chǎn)業(yè)鏈、全場景的復(fù)合博弈階段。

　　17家A股白酒公司交出2024年成績單：營收、凈利潤總額均增長 “去庫存”仍是關(guān)鍵

　　截至4月29日18時，已有17家A股白酒上市公司披露2024年財報。數(shù)據(jù)顯示，17家公司合計實現(xiàn)營收3862.08億元，同比增長6.61%；合計實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1496.35億元，同比增長6.65%；合計經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為1582.01億元，同比增長17.28%。

　　有專家在接受《證券日報》記者采訪時表示，2025年，白酒行業(yè)預(yù)計將在存量競爭中持續(xù)分化，頭部企業(yè)通過品牌、渠道和創(chuàng)新鞏固優(yōu)勢，中小酒企需在細(xì)分市場尋找生存空間。行業(yè)增長邏輯呈現(xiàn)“存量競爭下的結(jié)構(gòu)性分化”特征，核心驅(qū)動因素從過去的“量價齊升”轉(zhuǎn)向“質(zhì)效優(yōu)先”和“多維創(chuàng)新”，同時政策、消費習(xí)慣和技術(shù)變革等將成為關(guān)鍵變量。

　　實探數(shù)字中國建設(shè)峰會 “人工智能+”快步走進(jìn)千行百業(yè)

　　機器狗玩起“后空翻”，人形機器人雙唇微張便能一展歌喉，AI眼鏡、AI鼠標(biāo)等新產(chǎn)品輪番亮相……4月29日至4月30日，第八屆數(shù)字中國建設(shè)峰會在福建福州舉辦。記者在現(xiàn)場看到，海峽國際會展中心內(nèi)人潮涌動，多家頭部企業(yè)攜旗下新產(chǎn)品、新技術(shù)亮相，外形精致、互動性強的展品吸引觀眾駐足圍觀。

　　“機器人、AI眼鏡、AI玩具、智駕等終端產(chǎn)品的落地，將加速推進(jìn)AI產(chǎn)業(yè)的商業(yè)化閉環(huán)。”華泰證券通信行業(yè)首席分析師王興告訴《證券日報》記者，目前來看，我國在AI軟件應(yīng)用和硬件終端方面具備先發(fā)和制造優(yōu)勢；核心算力芯片領(lǐng)域與國際頭部企業(yè)的技術(shù)代差持續(xù)收窄。我國AI產(chǎn)業(yè)已構(gòu)建起從芯片開發(fā)、模型訓(xùn)練到軟硬件應(yīng)用落地的產(chǎn)業(yè)鏈全環(huán)節(jié)。