全球資本正以空前力度重倉(cāng)中國(guó)機(jī)遇。高盛、摩根大通等國(guó)際投行最新報(bào)告顯示，外資機(jī)構(gòu)持續(xù)加碼中國(guó)資產(chǎn)配置已成共識(shí)。在美股震蕩加劇的背景下，中國(guó)市場(chǎng)的估值優(yōu)勢(shì)與經(jīng)濟(jì)韌性正形成強(qiáng)大的"磁吸效應(yīng)"。

　　高盛在最新策略報(bào)告中給予AH股"跑贏大市"評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)未來(lái)12個(gè)月MSCI中國(guó)指數(shù)有12%上漲空間，滬深300指數(shù)漲幅可達(dá)15%。其中國(guó)首席股票策略師劉勁津指出，當(dāng)前全球投資者正面臨美股高位運(yùn)行與衰退風(fēng)險(xiǎn)加劇的雙重壓力，中國(guó)資產(chǎn)的估值洼地效應(yīng)和政策刺激預(yù)期形成強(qiáng)烈對(duì)沖。值得注意的是，該行特別強(qiáng)調(diào)A股將更受益于國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策，消費(fèi)與地產(chǎn)板塊的持續(xù)改善將成為主要驅(qū)動(dòng)力。

　　市場(chǎng)走勢(shì)已現(xiàn)端倪。4月17日A股三大指數(shù)低開(kāi)高走全線收漲，滬指更創(chuàng)下八連陽(yáng)記錄。分析認(rèn)為，隨著一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)驗(yàn)證復(fù)蘇勢(shì)頭，A股有望逐步擺脫外圍市場(chǎng)擾動(dòng)，形成獨(dú)立行情。高盛特別指出，科創(chuàng)50、創(chuàng)業(yè)板指等小盤(pán)指數(shù)可能展現(xiàn)更強(qiáng)爆發(fā)力，而港股10倍市盈率的估值優(yōu)勢(shì)與科技股稀缺性，將持續(xù)吸引南下資金配置。

　　面對(duì)市場(chǎng)關(guān)切的關(guān)稅沖擊，摩根大通給出明確研判：特朗普政府新一輪關(guān)稅對(duì)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)直接影響有限。其分析師測(cè)算，美國(guó)市場(chǎng)收入僅占中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司總營(yíng)收的2%，所謂"對(duì)等關(guān)稅"對(duì)線上消費(fèi)的沖擊不足0.5%。在具體個(gè)股層面，摩根大通認(rèn)為騰訊、網(wǎng)易等數(shù)字娛樂(lè)巨頭更具抗風(fēng)險(xiǎn)能力，因其業(yè)務(wù)具備反周期屬性且美國(guó)收入占比極低。該機(jī)構(gòu)將阿里巴巴、攜程等列為港股首選標(biāo)的。

　　金瑞基金的專(zhuān)項(xiàng)研究佐證了這一判斷。其跟蹤的CSI中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)ETF成分股對(duì)美收入敞口始終低于2%，核心商業(yè)模式完全植根于國(guó)內(nèi)14億人口的消費(fèi)生態(tài)。從電商、支付到云計(jì)算、游戲，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的主戰(zhàn)場(chǎng)始終在境內(nèi)市場(chǎng)。即便在跨境電商領(lǐng)域，拼多多等平臺(tái)也通過(guò)供應(yīng)鏈優(yōu)化持續(xù)消化成本壓力。

　　高盛的持續(xù)唱多印證著外資態(tài)度的根本轉(zhuǎn)變。該行自年初以來(lái)多次上調(diào)中國(guó)資產(chǎn)預(yù)期，預(yù)測(cè)2025年MSCI中國(guó)指數(shù)漲幅或達(dá)28%。其最新報(bào)告強(qiáng)調(diào)，政策組合拳不僅有效化解房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，更推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式向高質(zhì)量轉(zhuǎn)型。隨著全球基金持續(xù)增配中國(guó)倉(cāng)位，A股與H股的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)將愈發(fā)顯著，形成內(nèi)外資共振的良性循環(huán)。