中國證券報

　　跨境ETF表現(xiàn)分化 投資者需警惕溢價風(fēng)險

　　前期備受資金追捧的跨境ETF近期表現(xiàn)開始分化。數(shù)據(jù)顯示，截至1月17日，標(biāo)普油氣、德國市場、日本市場等主題的跨境ETF近5日漲幅居前，溢價率也一直保持在較高位置。與此同時，標(biāo)普消費、納斯達(dá)克、東南亞科技等主題的跨境ETF卻出現(xiàn)調(diào)整。

　　有業(yè)內(nèi)人士表示，投資者挑選ETF時，需關(guān)注產(chǎn)品規(guī)模、流動性、跟蹤誤差、費率以及折溢價等因素，尤其在產(chǎn)品溢價率較高時，要格外關(guān)注價格回歸可能帶來的短期虧損風(fēng)險。高溢價不具有可持續(xù)性，切勿盲目跟風(fēng)。

　　2024年350家公司掛牌新三板

　　新三板對相關(guān)企業(yè)的吸引力持續(xù)增強。截至1月19日，2025年以來新增14家掛牌公司。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2024年共有350家公司登陸新三板。2022年和2023年，分別有270家、326家新增掛牌公司。

　　北交所與新三板一體發(fā)展保持良好態(tài)勢。據(jù)中國證券報記者不完全統(tǒng)計，2025年以來，近20家新三板公司宣布啟動在北交所上市的輔導(dǎo)工作。北交所上市后備力量充足。

　　增量資金集結(jié) 近百億資金借道ETF入市

　　上周（1月13日-1月17日）A股市場整體走強，三大指數(shù)悉數(shù)上漲，申萬一級行業(yè)中，傳媒、商貿(mào)零售、通信、計算機表現(xiàn)亮眼；銀行、煤炭、公用事業(yè)表現(xiàn)相對靠后。ETF方面，上周全市場超過九成的ETF實現(xiàn)正收益�？缇矱TF表現(xiàn)分化，上周漲幅和跌幅居前的ETF均為跨境ETF。

　　資金流向方面，上周全市場ETF資金總體呈現(xiàn)凈流出態(tài)勢，周凈流出額超過42億元。不過，股票型ETF強勢“吸金”，資金一周凈流入近百億元。滬深300ETF成為ETF市場“吸金”主力。一周凈流入額前十中，3只滬深300ETF合計“吸金”近40億元。

　　與此同時，增量資金進(jìn)一步集結(jié)。第三批拿到批文的中證A500ETF中，多只產(chǎn)品已經(jīng)開始發(fā)售。1月13日，海富通中證A500ETF正式開始募集，浦銀安盛中證A500ETF1月13日在深交所上市交易。

　　上市影企鏖戰(zhàn)春節(jié)檔 多部重點影片熱度攀升

　　優(yōu)質(zhì)內(nèi)容激發(fā)春節(jié)檔觀影需求。據(jù)燈塔專業(yè)版，2025年電影市場春節(jié)檔1月19日開啟預(yù)售，截至當(dāng)日14時28分，檔期預(yù)售總票房突破億元，刷新中國影史春節(jié)檔預(yù)售票房突破億元最短時間紀(jì)錄。

　　春節(jié)檔是上市影企的“兵家必爭之地”，阿里影業(yè)、萬達(dá)電影（002739）、博納影業(yè)（001330）、中國電影（600977）等公司均參與出品多部春節(jié)檔影片。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，優(yōu)質(zhì)影片將加大供給，2025年電影市場有望持續(xù)回暖。

　　上海證券報

　　私募“出海記”

　　目前，逾90家內(nèi)地私募旗下關(guān)聯(lián)公司持有香港9號牌照，中東、歐美等地大型主權(quán)基金成為私募重要的募資來源。與此同時，私募“出�！钡陌鎴D不斷擴大，多家頭部量化私募稱已布局美國、韓國等市場，與全球資管機構(gòu)同場競技

　　“走出去，跟全球資管機構(gòu)掰掰手腕！”某頭部私募創(chuàng)始人的一句玩笑話，是近年來私募“出海潮”的真實寫照。

　　據(jù)私募排排網(wǎng)統(tǒng)計，截至1月16日，逾90家內(nèi)地私募旗下關(guān)聯(lián)公司持有香港9號牌照，中東、歐美等地大型主權(quán)基金成為私募重要的募資來源。與此同時，私募“出�！钡陌鎴D不斷擴大，多家頭部量化私募稱已布局美國、韓國等市場，與全球資管機構(gòu)同場競技。不得不說，在資產(chǎn)管理行業(yè)進(jìn)入全球配置時代的當(dāng)下，“出海”已成為眾多頭部私募戰(zhàn)略規(guī)劃中不可或缺的組成部分。

　　基金投顧逢低布局多元資產(chǎn)

　　新年伊始，基金投顧采取逆向布局策略，抄底多元資產(chǎn)。近日，有基金投顧公告稱，近期投資的主旋律是“跌就加倉”，不僅對權(quán)益類資產(chǎn)越跌越買，而且開始買入收益率走高的美元債等資產(chǎn)。

　　進(jìn)入2025年，A股市場震蕩調(diào)整。在此情況下，多只基金投顧組合把握逆向布局機會，抄底A股、美元債等資產(chǎn)。

　　稀缺性突出 需求前景樂觀 2025年銻、銦等小金屬行情可期

　　2024年，銻、銦等小金屬價格走勢強勁，可謂“小金屬”啟動“大行情”。上海鋼聯(lián)（300226）數(shù)據(jù)顯示，2024年1號銻錠價格上漲了69%，其間最大漲幅達(dá)92%；精銦2024年漲幅一度達(dá)53%，后回落至24%。

　　受益于價格上漲，產(chǎn)業(yè)鏈上游的上市公司業(yè)績受到提振。湖南黃金（002155）2024年12月初在投資者互動平臺上表示，銻價上漲對公司業(yè)績有正向影響。截至2023年末，湖南黃金保有銻金屬量為307324噸。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，長期來看，銻供應(yīng)緊張、需求前景向好，價格仍有上行空間。而科技金屬銦，在半導(dǎo)體領(lǐng)域應(yīng)用廣泛，銦市場規(guī)模有望保持高速增長。

　　AI爆發(fā)提振電力需求 機構(gòu)關(guān)注燃?xì)廨啓C板塊

　　AI已成為各行各業(yè)競逐的方向，這導(dǎo)致數(shù)據(jù)機房用電量激增，進(jìn)而對電力供應(yīng)帶來重大挑戰(zhàn)。從海外最新發(fā)展情況來看，在傳統(tǒng)電力供應(yīng)短缺的情況下，燃?xì)廨啓C發(fā)電成為供電重要方式，相關(guān)公司受到資本追捧。近期機構(gòu)密集調(diào)研燃?xì)廨啓C概念股，杰瑞股份（002353）、豪邁科技（002595）、應(yīng)流股份（603308）等公司吸引眾多機構(gòu)前去調(diào)研。

　　證券時報

　　次新基金凈值分化 部分產(chǎn)品選擇高倉位運作

　　近期在A股市場延續(xù)震蕩格局的背景下，掌管次新基金的基金經(jīng)理在入場時機以及倉位布局上出現(xiàn)了明顯分歧，多只成立不久的次新主動權(quán)益基金凈值已有明顯變化。相反，亦有基金經(jīng)理在前期行情達(dá)到高位后發(fā)行了新產(chǎn)品，并在布局的過程中趨于謹(jǐn)慎。

　　破解產(chǎn)品同質(zhì)化難題 ETF向精細(xì)化管理“投石問路”

　　2024年，歷經(jīng)風(fēng)雨二十載的ETF仿佛一瞬間就實現(xiàn)了“脫胎換骨”，并以一己之力重塑整個資本市場——存量ETF超千只、總規(guī)模攀至3.7萬億元、持股規(guī)模首次超越主動基金……

　　誠然，憑借工具化、流動性強、交易成本低等諸多優(yōu)勢，ETF產(chǎn)品正獲得越來越多的投資者青睞。不過，在發(fā)展的快速道上，ETF產(chǎn)品同質(zhì)化的問題也愈發(fā)凸顯。熱門指數(shù)、熱門賽道的同類產(chǎn)品扎堆出現(xiàn)，加劇了投資者的選擇困難癥。以去年9月發(fā)布的熱門指數(shù)中證A500為例，截至1月17日，全市場中證A500指數(shù)相關(guān)基金的數(shù)量已超過110只，總規(guī)模突破了3500億元，參與布局的基金公司則多達(dá)60余家。

　　在趨于極致內(nèi)卷的狀況下，基金公司應(yīng)該如何在產(chǎn)品設(shè)計、推廣、管理、運營等方面打出特色牌？

　　目前，已有華夏基金、廣發(fā)基金、嘉實基金、博時基金、富國基金等多家基金公司上線ETF及指數(shù)小程序，提供全方位ETF服務(wù)，提升用戶體驗。

　　新發(fā)ETF“含機量”提升 養(yǎng)老金外資行現(xiàn)身

　　素有行情風(fēng)向標(biāo)之稱的ETF，近期出現(xiàn)“含機量”（機構(gòu)持倉含量）飆升現(xiàn)象。證券時報記者梳理近期成立上市的ETF發(fā)現(xiàn)，個別熱門產(chǎn)品的機構(gòu)投資者持有份額占比逼近90%。其中不僅有券商、保險和私募等，更是出現(xiàn)了養(yǎng)老金、巴克萊銀行等機構(gòu)。和機構(gòu)密集搶灘相對應(yīng)的是，截至1月17日，2025年以來凈流入過10億元的ETF已超過10只。

　　證券時報記者從采訪中獲悉，上述現(xiàn)象背后隱含著機構(gòu)提前布局的考慮。他們認(rèn)為，國內(nèi)經(jīng)濟基本面邊際向好。2025年經(jīng)濟在外需方面可能會面臨一定壓力，但通過拉動內(nèi)需能夠一定程度上對沖外需方面的挑戰(zhàn)。兩會前政策預(yù)期有望重新增強，助力市場震蕩上行趨勢，不少領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)發(fā)展向好，重點關(guān)注基本面穩(wěn)健的高股息品種、高景氣的AI、具備出海能力的優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)以及內(nèi)需政策受益的部分消費行業(yè)。

　　上市公司補鏈強鏈瞄準(zhǔn)“富礦” 近三成并購標(biāo)的為昔日擬IPO企業(yè)

　　A股上市公司并購越來越青睞昔日擬IPO企業(yè)。證券時報記者不完全梳理發(fā)現(xiàn)，截至2024年年底，“并購六條”發(fā)布以來首次公告的重大資產(chǎn)重組及發(fā)股收購項目為57單，被并購標(biāo)的為昔日擬IPO企業(yè)(包括IPO撤單和IPO輔導(dǎo)終止)達(dá)16單，占比近三成。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，昔日擬IPO企業(yè)占A股上市公司并購標(biāo)的的比例依然低于預(yù)期。“從市場數(shù)據(jù)和以往實踐來看，昔日擬IPO企業(yè)的規(guī)范度更高，但這類企業(yè)轉(zhuǎn)向并購交易并非易事，關(guān)鍵因素在于IPO與并購之間存在較大估值差異，一二級市場、私募股權(quán)投資與并購市場的估值體系距離實現(xiàn)并軌還需要時間�！睆V發(fā)證券兼并收購部總經(jīng)理楊常建在接受證券時報記者采訪時表示。

　　證券日報

　　規(guī)范中介機構(gòu)服務(wù)行為 強化“優(yōu)勝劣汰”良性競爭

　　中介機構(gòu)是資本市場的“看門人”，中介機構(gòu)是否勤勉盡責(zé)，直接關(guān)系到上市公司質(zhì)量。日前，《國務(wù)院關(guān)于規(guī)范中介機構(gòu)為公司公開發(fā)行股票提供服務(wù)的規(guī)定》（以下簡稱《規(guī)定》）正式發(fā)布�！兑�(guī)定》進(jìn)一步加強對中介機構(gòu)收費等相關(guān)行為的監(jiān)管，要求不得以股票公開發(fā)行上市結(jié)果作為收費條件，防止中介機構(gòu)與發(fā)行人不當(dāng)利益捆綁，并加大對相關(guān)違法行為的懲治力度。

　　接受采訪的專家認(rèn)為，《規(guī)定》規(guī)范了中介機構(gòu)執(zhí)業(yè)行為和收費問題，有助于提高中介機構(gòu)獨立性和執(zhí)業(yè)質(zhì)量，抑制“帶病闖關(guān)”，把好“入口關(guān)”，加強專業(yè)能力建設(shè)，提高價值發(fā)現(xiàn)和判斷能力，發(fā)掘更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)進(jìn)入資本市場，從源頭提高上市公司質(zhì)量，保護(hù)投資者合法權(quán)益。與此同時，投資者也能夠獲得更完整、準(zhǔn)確的信息，從而做出更加理性的投資決策。

　　多家央企發(fā)力創(chuàng)投基金 “長線長投”資金矩陣加速形成

　　百億元級的央企創(chuàng)投基金又有新進(jìn)展。1月18日，中國國新控股有限責(zé)任公司（以下簡稱“中國國新”）聯(lián)合部分中央企業(yè)、地方國資在京共同舉行國新創(chuàng)投基金合作簽約儀式，這是繼去年12月5日國新創(chuàng)投基金落地杭州之后的又一標(biāo)志性事件。

　　《證券日報》記者從現(xiàn)場獲悉，國新創(chuàng)投基金首期規(guī)模為100億元，存續(xù)期限合計為15年，采用母子基金架構(gòu)。后續(xù)，還將啟動杭州、湖南、西安等一批子基金。

　　陽光時代律師事務(wù)所合伙人、國企混改中心負(fù)責(zé)人朱昌明在接受《證券日報》記者采訪時表示，央企創(chuàng)投基金的一個重要作用，就是引領(lǐng)帶動更多社會資本投資科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新，加速形成“長線長投”資金矩陣，預(yù)計未來有望帶動更多社會資本投資處于種子期、初創(chuàng)期、成長期的科技創(chuàng)新型企業(yè)。

　　深市電力公司持續(xù)加強研發(fā) 助力行業(yè)轉(zhuǎn)型升級

　　2024年，我國電力行業(yè)保持著穩(wěn)健且積極的發(fā)展態(tài)勢。從供給端看，發(fā)電裝機規(guī)模持續(xù)提升，去年前11個月，全國累計發(fā)電裝機容量約32.3億千瓦，同比增長14.4%；行業(yè)投資力度繼續(xù)加大，前11個月，全國主要發(fā)電企業(yè)電源工程完成投資8665億元，同比增長12.0%。從需求端看，全社會用電量保持增長。去年前11個月，全社會用電量累計89686億千瓦時，同比增長7.1%，其中規(guī)模以上工業(yè)發(fā)電量為85687億千瓦時。

　　在宏觀趨勢持續(xù)向好的背后，一系列微觀層面的積極因素發(fā)揮著關(guān)鍵作用：技術(shù)創(chuàng)新不斷推動電力行業(yè)的效率提升與成本降低，新型電力系統(tǒng)的構(gòu)建逐步為電力行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展奠定了堅實基礎(chǔ)。

　　在這一過程中，深市上市公司更是充當(dāng)著行業(yè)發(fā)展的“先鋒隊”與“主力軍”。在新能源發(fā)電領(lǐng)域，眾多上市公司加大對風(fēng)電、光伏等項目的布局，推動清潔能源的大規(guī)模開發(fā)與利用；在電網(wǎng)建設(shè)方面，上市公司通過參與特高壓、智能電網(wǎng)等項目，提升了電力輸送的穩(wěn)定性與效率；在科技創(chuàng)新上，上市公司不斷加大研發(fā)投入，攻克了一系列關(guān)鍵技術(shù)難題，為電力行業(yè)的轉(zhuǎn)型升級提供了有力支撐。

　　頭部A股影視公司云集春節(jié)檔 六部影片預(yù)售票房已達(dá)1.4億元

　　1月19日上午9點，2025年春節(jié)檔預(yù)售開啟。上海淘票票影視文化有限公司（以下簡稱“燈塔專業(yè)版”）數(shù)據(jù)顯示，截至當(dāng)日14時41分，預(yù)售票房合計已突破1億元，刷新了中國電影春節(jié)檔預(yù)售票房最快突破1億元成績。截至當(dāng)日17時35分，預(yù)售票房合計已達(dá)到1.4億元。

　　按預(yù)售票房由高到低排序，6部影片依次為《射雕英雄傳：俠之大者》《哪吒之魔童鬧海》《唐探1900》《封神第二部：戰(zhàn)火西岐》《蛟龍行動》《熊出沒·重啟未來》。

　　燈塔專業(yè)版數(shù)據(jù)分析師陳晉向《證券日報》記者表示：“今年春節(jié)檔影片平均時長超過137分鐘，刷新了中國影史春節(jié)檔平均時長最長紀(jì)錄。同時，在國家電影局的指導(dǎo)下，各地電影主管部門、購票平臺、片方紛紛推出了豐富實惠的消費補貼和票補福利，部分影院甚至出現(xiàn)了多部影片可以19.9元購票的情況，可以說今年春節(jié)檔是‘加量不加價’�！�