近日，國內(nèi)大模型Kimi Chat橫空出世，使得Kimi概念股火爆出圈，不少個股競相漲停，該產(chǎn)品支持20萬漢字的超長文本輸入，標志著國產(chǎn)AI大模型的重要進步。連日來國內(nèi)AI行情持續(xù)發(fā)酵，不少投資者熱議，科技成長賽道能否引領(lǐng)二季度市場繼續(xù)反攻。

　　多位私募基金人士稱，Kimi解決的技術(shù)難題主要是提高了長文本的處理能力，能夠有效處理和理解大量的文本信息，生成的中文語句更加精準自然，其發(fā)展進一步證明了中國在全球AI產(chǎn)業(yè)鏈中的重要地位。2024年科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展將成為市場的主要驅(qū)動力，預(yù)計科技成長風(fēng)格將在全年內(nèi)保持強勁表現(xiàn)。

　　Kimi概念引燃AI行情

　　近日，國內(nèi)大模型產(chǎn)品智能助手Kimi Chat橫空出世，不僅支持20萬漢字的超長文本輸入，還能處理高達200萬字超長無損上下文輸入，顯示出其在閱讀方面的巨大潛力，攪動了A股AI行情的“一池春水”。

　　3月22日，數(shù)據(jù)顯示，Kimi指數(shù)上漲4.34%，世紀天鴻（300654）、華策影視（300133）、捷順科技（002609）等概念股競相漲停，有個股在過去五個交易日大漲約100%。

　　誕生于2023年10月的Kimi，系國內(nèi)人工智能創(chuàng)業(yè)公司北京月之暗面科技有限公司（簡稱“月之暗面”）推出的一款大模型應(yīng)用，其可根據(jù)用戶的問題，主動去互聯(lián)網(wǎng)上搜索、分析和總結(jié)最相關(guān)的多個頁面，生成更直接、更準確的答案。

　　“通往通用人工智能，無損的長上下文將會是一個很關(guān)鍵的基礎(chǔ)技術(shù)。歷史上所有的模型架構(gòu)演進，本質(zhì)上都是在提升有效的、無損的上下文長度。上下文長度可能存在摩爾定律，但需要同時優(yōu)化長度和無損壓縮水平兩個指標，才是有意義的規(guī)�；��！痹轮�暗面創(chuàng)始人楊植麟表示。

　　明澤投資創(chuàng)始人、董事總經(jīng)理馬科偉認為，Kimi解決的技術(shù)難題主要是提高了長文本的處理能力，能夠有效處理和理解大量的文本信息。對比ChatGPT來看，Kimi在單點能力上領(lǐng)先，且中文語料采集、標注上的把握處理更好，生成的語句更加精準自然；對比國內(nèi)其他大模型來看，Kimi除了在長文本處理能力更強之外，其語言理解能力同樣出色，對諸如金融、法律、教育等辦公人群實現(xiàn)精準定位。

　　國內(nèi)多模態(tài)向長篇模型發(fā)展

　　隨著Kimi Chat智能助手在技術(shù)上的突破，使其擁有更廣泛的應(yīng)用場景，也大大提升了市場對AI技術(shù)商業(yè)化應(yīng)用的期待和信心。某業(yè)內(nèi)人士稱，國內(nèi)AI大模型產(chǎn)業(yè)已從初期的百模大戰(zhàn)進入到一個更為成熟和競爭激烈的“戰(zhàn)國時代”。

　　上述業(yè)內(nèi)人士稱，在這一新階段，國內(nèi)眾多人工智能企業(yè)競相發(fā)展，爭奪市場領(lǐng)導(dǎo)地位。目前行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者的地位尚在觀察中，但根據(jù)當(dāng)下的產(chǎn)業(yè)調(diào)研和產(chǎn)品測試，Kimi至少位于前兩位。

　　對于當(dāng)前國內(nèi)AI產(chǎn)業(yè)鏈在大模型方面的技術(shù)創(chuàng)新出現(xiàn)哪些變化？排排網(wǎng)財富研究部副總監(jiān)劉有華認為，去年下半年，多模態(tài)模型是技術(shù)創(chuàng)新的主流。然而，今年年初開始，技術(shù)創(chuàng)新的趨勢已從單一的多模態(tài)模型轉(zhuǎn)變?yōu)橥瑫r重視多模態(tài)和長篇模型的發(fā)展，這一變革是前所未有的技術(shù)迭代變革。

　　止于至善投資總經(jīng)理何理則表示，目前國內(nèi)在單點能力上已超越了海外的大模型，包括即將發(fā)布的GPT-4.5，這一判斷是基于對國內(nèi)外AI技術(shù)的深入分析和比較。海外市場當(dāng)前缺少類似的大模型應(yīng)用爆款，而中國的場景探索和工程化能力并不缺乏，這在AI大模型應(yīng)用方面尤為明顯。

　　把脈二季度AI行情走勢

　　近日，針對Kimi概念股的火爆，月之暗面回應(yīng)稱，開放平臺是面向所有開發(fā)者和企業(yè)用戶開放的，任何合規(guī)的開發(fā)者和企業(yè)，都可以將Kimi智能助手背后的同款大模型API接入到自己的產(chǎn)品或服務(wù)中。

　　某業(yè)內(nèi)人士稱，這條消息實際上否定了之前炒作的一些和Kimi合作的概念股，因為大家都可以接入，意味著合作并沒有稀缺性。那么，隨著行情的分化，這輪Kimi熱潮還能走多久？多位私募基金人士給出了自己的觀點。

　　酷望投資總經(jīng)理楊如意認為，Kimi的熱潮意味著此前全行業(yè)如火如荼的大模型研發(fā)取得了顯著的進展，國產(chǎn)模型的持續(xù)迭代，有望對應(yīng)用端賦能。一些有望商業(yè)化落地的標的會繼續(xù)吸引資金，而“水分”較高的個股則會被拋棄。未來AI概念還會進一步分化，建議關(guān)注AI+應(yīng)用層面有進展的公司。

　　馬科偉也表示，AI板塊走勢有所分化，主要原因是板塊近期累計漲幅較大，且近期催化主要是來自應(yīng)用端，可以看到AI應(yīng)用端漲幅更大，同時由于年報和一季報即將披露，缺乏業(yè)績的方向和個股面臨調(diào)整壓力。

　　當(dāng)前，A股仍以科技成長賽道的進攻為主，二季度該賽道能否繼續(xù)引領(lǐng)市場反攻？高股息、新能源、醫(yī)藥和汽車賽道會如何演繹？

　　融智投資基金經(jīng)理夏風(fēng)光認為，2月份以來AI板塊熱點活躍，科技成長股成為市場聚焦的核心。這既有超跌的因素，也有政策對新質(zhì)生產(chǎn)力的鼓勵。隨著以高息股為代表的藍籌股穩(wěn)定大盤之后，市場的資金明顯選擇了更具彈性的成長股方向，而高息股受益于股債比價效應(yīng)，其天花板也受到了限制。二季度仍有可能是“藍籌股搭臺、成長股唱戲”的格局。

　　何理表示，預(yù)計二季度科技成長賽道仍將是市場的重要引擎之一，AI技術(shù)和應(yīng)用領(lǐng)域有望出現(xiàn)更多突破性進展。高股息賽道通常在市場波動或不確定性增加時表現(xiàn)較為穩(wěn)健，新能源賽道繼續(xù)受益于全球能源轉(zhuǎn)型，醫(yī)藥賽道的長期增長得益于生物技術(shù)的進步以及全球人口老齡化趨勢，而汽車行業(yè)發(fā)展繼續(xù)朝著電動化、智能化和網(wǎng)聯(lián)化發(fā)展，因此科技能夠賦能千行百業(yè)，有望繼續(xù)引領(lǐng)市場反攻。