證券時(shí)報(bào)記者 程丹

　　隨著全面注冊(cè)制的落地，市場(chǎng)的優(yōu)勝劣汰功能進(jìn)一步顯現(xiàn)，多元化退市顯現(xiàn)威力。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至5月18日，年內(nèi)已有超30家上市公司確定退市，“面值退”成了退市主力軍，重大違法類退市案例也不斷涌現(xiàn)。

　　中國(guó)人民大學(xué)商法研究所所長(zhǎng)劉俊海表示，隨著年報(bào)披露季結(jié)束和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)釋放，近日陷入“1元退市”危機(jī)的公司明顯增多，觸及或提前鎖定面值退市的公司接二連三，常態(tài)化退市機(jī)制持續(xù)發(fā)威，正在加快凈化市場(chǎng)生態(tài)，未來(lái)市場(chǎng)洗牌力度會(huì)加快，資本市場(chǎng)會(huì)更加注重流動(dòng)性表現(xiàn)，退市家數(shù)或?qū)⒊掷m(xù)增長(zhǎng)。

　　*ST股成退市主力軍

　　隨著今年A股上市公司年報(bào)披露完畢，多家公司觸及退市紅線，還有不少公司已走到退市的邊緣。而從市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，投資者正在“用腳投票”，多只*ST個(gè)股近日拉響退市警報(bào)，有的因收盤價(jià)連續(xù)多日低于1元，有的因被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示后的首個(gè)年度報(bào)告被出具無(wú)法表示意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告。

　　今年以來(lái)，滬深兩市已有*ST凱樂(lè)（600260）、*ST榮華（600311）、*ST西源（600139）、*ST金洲（000587）等均因股價(jià)低于面值而退市；*ST中昌（600242）、*ST宜康（000150）、*ST藍(lán)光（600466）、*ST中天（000540）、*ST搜特（002503）、*ST龐大（601258）、*ST宏圖（600122）等因股價(jià)20個(gè)交易日無(wú)法重回1元，提前確定面值退市。

　　以最新披露可能被終止上市的*ST龐大、*ST宏圖為例，5月15日晚間，*ST龐大、*ST宏圖相繼披露風(fēng)險(xiǎn)提示公告，提前確定面值退市。5月18日，*ST龐大收盤價(jià)0.48元/股，已連續(xù)16個(gè)交易日收盤價(jià)低于1元。即使后續(xù)4個(gè)交易日連續(xù)漲停，也將因股價(jià)連續(xù)20個(gè)交易日低于1元而觸及交易類退市指標(biāo)。

　　而*ST宏圖，此前就被交易所實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示，公司股票已經(jīng)連續(xù)17個(gè)交易日一字板跌停，并且已連續(xù)13個(gè)交易日跌破面值，5月18日收盤報(bào)0.51元。即使后續(xù)7個(gè)交易日連續(xù)漲停，也將因股價(jià)連續(xù)20個(gè)交易日低于1元而觸及交易類退市指標(biāo)。

　　另外，上市公司觸發(fā)退市的情形更加多元化。比如風(fēng)險(xiǎn)警示公司的年報(bào)被出具保留意見(jiàn)、無(wú)法表示意見(jiàn)或者否定意見(jiàn)都會(huì)被列入退市風(fēng)險(xiǎn)名單，同時(shí)審計(jì)意見(jiàn)還與財(cái)務(wù)類指標(biāo)交叉適用。

　　審計(jì)意見(jiàn)這條“紅線”已成為觸發(fā)上市公司退市的一項(xiàng)重要指標(biāo)。從近期上市公司披露的退市情形看，包括*ST銀河（000806）、*ST奇信（002781）、*ST中潛（300526）等在內(nèi)，因年報(bào)被出具無(wú)法表示意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告，導(dǎo)致觸及財(cái)務(wù)類強(qiáng)制退市，這樣的案例不在少數(shù)。除審計(jì)報(bào)告被“非標(biāo)”外，一些上市公司還涉及期末凈資產(chǎn)為負(fù)值，凈利潤(rùn)為負(fù)且營(yíng)業(yè)收入低于1億元等其他財(cái)務(wù)問(wèn)題。

　　復(fù)旦大學(xué)證券研究所副所長(zhǎng)王堯基表示，自退市新規(guī)執(zhí)行以來(lái)，退市多元化的特征越發(fā)明顯，一旦上市公司觸及退市指標(biāo)，將面臨被退市風(fēng)險(xiǎn)，這也是今年退市案例不斷增加的主要原因，只有嚴(yán)格執(zhí)行退市制度，才能有效保證市場(chǎng)上存量上市公司的整體質(zhì)量，助力我國(guó)資本市場(chǎng)健康發(fā)展。

　　常態(tài)化退市已成趨勢(shì)

　　除了交易類強(qiáng)制退市外，還有的企業(yè)碰到了重大違法退市的紅線。收到立案告知書(shū)的有*ST輔仁（600781）等公司，目前啟動(dòng)了退市流程。

　　今年年初以來(lái)，上交所已有11家公司確定終止上市。其中，4家公司觸及交易類退市指標(biāo)，3家公司預(yù)計(jì)重大違法退市，4家公司2022年年度報(bào)告披露后觸及財(cái)務(wù)類退市指標(biāo)。深交所今年已有2家公司被強(qiáng)制摘牌，另有18家公司確定終止上市。

　　退市漸趨常態(tài)化，優(yōu)勝劣汰機(jī)制更趨穩(wěn)固，市場(chǎng)化特征明顯的交易類強(qiáng)制退市或?qū)⒊蔀槌銮辶淤|(zhì)公司的主要渠道，重大違法強(qiáng)制退市的渠道也日漸暢通。國(guó)元證券認(rèn)為，作為全面注冊(cè)制深化的重要組成部分，常態(tài)化退市能夠更好地實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)的優(yōu)勝劣汰，優(yōu)化資源配置。通過(guò)淘汰不良企業(yè)，市場(chǎng)資源將更加集中于具有競(jìng)爭(zhēng)力和增長(zhǎng)潛力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，從而促進(jìn)整體市場(chǎng)的健康發(fā)展。

　　劉俊海表示，退市企業(yè)的增加對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)是一個(gè)積極的發(fā)展信號(hào)，這表明良性循環(huán)的資本市場(chǎng)正在形成。全面注冊(cè)制的落地讓“殼價(jià)值”進(jìn)一步降低，“炒殼”“賣殼”有所減少，出清不符合資本市場(chǎng)要求的企業(yè)，有利于促進(jìn)資本市場(chǎng)良性循環(huán)，提升上市公司質(zhì)量，使市場(chǎng)在資源配置中的決定性作用進(jìn)一步凸顯。