A股公司分拆上市又添一例。近日，晶盛機(jī)電（300316）公告稱(chēng)，公司董事會(huì)同意籌劃控股子公司美晶新材分拆上市事項(xiàng)，并授權(quán)公司及美晶新材管理層啟動(dòng)分拆上市的前期籌備工作。

　　這是又一家披露子公司分拆上市的上市公司。自2019年相關(guān)規(guī)則發(fā)布后，分拆上市便逐步升溫。據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，累計(jì)已有近120家A股上市公司宣布分拆子公司上市，其中，已有21家“A拆A”成功上市，近百家正在推進(jìn)中。

　　“‘估值提升’是上市公司分拆子公司上市的最大動(dòng)力。”華民投常務(wù)副總裁陳飛接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示，子公司分拆上市后，往往可以獲得更高的估值以及更便捷的融資渠道。

　　近百家公司

　　正推進(jìn)分拆子公司上市

　　所謂分拆上市，指的是上市公司將其部分資產(chǎn)或業(yè)務(wù)，以控股子公司的形式獨(dú)立上市的資本運(yùn)作方式，在國(guó)際上常被用作多元化公司提升主業(yè)集中度、運(yùn)營(yíng)效率及估值的重要手段。而在國(guó)內(nèi)，A股境內(nèi)分拆上市長(zhǎng)期處于政策空白地帶，直至2019年12月，證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布《上市公司分拆所屬子公司境內(nèi)上市試點(diǎn)若干規(guī)定》，支持符合條件的企業(yè)在境內(nèi)分拆上市，標(biāo)志著A股境內(nèi)分拆上市通道正式開(kāi)啟。

　　“分拆新規(guī)發(fā)布前，缺乏完整的制度安排，分拆上市盡管有零星案例，但只限于嘗試突破，分拆新規(guī)發(fā)布后才現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)�！标愶w向記者表示。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，分拆新規(guī)發(fā)布以來(lái)，A股已有21家真正意義上的“A拆A”分拆上市案例，其中，2021年2月25日，生益電子在科創(chuàng)板上市，成為分拆新規(guī)落地以來(lái)A股首家分拆的上市公司。此外，目前還有近百家上市公司正在推進(jìn)子公司分拆上市。

　　從分拆上市“目的地”來(lái)看，大多集中在科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板。對(duì)此，陳飛表示，分拆上市的子公司大多集聚在新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)，以高端裝備制造業(yè)和通信技術(shù)業(yè)為主，更符合雙創(chuàng)板定位，且在雙創(chuàng)板上市也更能提升估值。

　　據(jù)透露，今日將召開(kāi)的首屆中國(guó)上市公司分拆上市暨產(chǎn)業(yè)發(fā)展高峰論壇，將就上市公司分拆上市的路徑、模式以及投資價(jià)值等話(huà)題進(jìn)行探討。

　　央國(guó)企青睞

　　分拆操作

　　在已實(shí)施分拆上市的21家上市公司中，13家為央國(guó)企，占比高達(dá)62%。

　　“2022年以來(lái)，共有64家上市公司先后公布分拆上市公告（剔除已終止的公告）。其中，公告分拆上市的央國(guó)企共計(jì)25家，占比39%，其中8家為央企，17家為地方國(guó)企。”陳飛告訴記者。

　　今年以來(lái)，已有包括中國(guó)聯(lián)通（600050）、中國(guó)交建（601800）和濰柴動(dòng)力（000338）等央國(guó)企A股上市公司發(fā)布了子公司分拆上市進(jìn)展。其中，3月9日，中國(guó)聯(lián)通披露分拆子公司智網(wǎng)科技至科創(chuàng)板上市的預(yù)案；3月24日，濰柴動(dòng)力公告透露，分拆子公司濰柴雷沃至創(chuàng)業(yè)板上市的申請(qǐng)已獲深交所受理。

　　“央國(guó)企高質(zhì)量發(fā)展背景下，上市公司估值要重塑，分拆子公司上市是提升估值的重要手段之一�！标愶w表示，“央國(guó)企分拆子公司上市，能讓投資者更加清晰了解其業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)發(fā)展情況，并使得該業(yè)務(wù)獲得較高估值，推動(dòng)資產(chǎn)價(jià)值重估，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)保值增值�！�

　　萬(wàn)聯(lián)證券分析師于天旭在報(bào)告中也表示，實(shí)現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)保值增值在當(dāng)前中國(guó)特色估值體系下重要性進(jìn)一步抬升，分拆上市有助于實(shí)現(xiàn)央國(guó)企整體估值重塑，因此受到央企、地方國(guó)企青睞。

　　全面注冊(cè)制下

　　分拆上市有望繼續(xù)升溫

　　隨著市場(chǎng)環(huán)境逐步成熟，A股分拆上市有望繼續(xù)升溫，并成為上市公司產(chǎn)業(yè)發(fā)展、資源配置、資產(chǎn)重組的重要手段。

　　“從已分拆項(xiàng)目上市的案例來(lái)看，相比一般的IPO項(xiàng)目，分拆項(xiàng)目上市的確定性更高，再疊加全面注冊(cè)制下上市節(jié)奏提速，未來(lái)，A股分拆上市的節(jié)奏會(huì)明顯加快�！标愶w說(shuō)。

　　招商證券預(yù)計(jì)，隨著央國(guó)企控股上市公司質(zhì)量提高工作的推進(jìn)，央國(guó)企控股上市平臺(tái)將有更強(qiáng)烈的意愿對(duì)旗下業(yè)務(wù)進(jìn)行整合、分拆與剝離，未來(lái)或有更多央國(guó)企啟動(dòng)分拆上市進(jìn)程。

　　事實(shí)上，分拆上市為上市公司產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張?zhí)峁┬滤悸放c工具的同時(shí)，也為一級(jí)股權(quán)投資提供了機(jī)遇。陳飛告訴記者，對(duì)于一級(jí)市場(chǎng)投資人而言，分拆項(xiàng)目的上市確定性高、退出周期短，獲得投資機(jī)會(huì)即意味著鎖定收益，是全面注冊(cè)制下值得一級(jí)市場(chǎng)投資人重點(diǎn)布局的投資方向。

　　目前，A股分拆上市仍存在需要完善的領(lǐng)域�！癆拆A”模式，母公司和子公司不可避免存在關(guān)聯(lián)交易或者同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，“如果要分拆子公司上市，關(guān)聯(lián)交易或同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)在籌劃階段就應(yīng)要解決�！标愶w指出。