施羅德投資多元資產(chǎn)收益主管Dorian Carrell稱，地緣政治與貨幣政策持續(xù)各自的走向，投資市場(chǎng)反復(fù)動(dòng)蕩，資產(chǎn)表現(xiàn)差異擴(kuò)大，在這種環(huán)境下駕馭市況，采取全球總回報(bào)策略的優(yōu)勢(shì)日益明顯。股票方面，與其廣泛投資于整體股市，按地區(qū)和行業(yè)板塊精挑細(xì)選變得越趨重要。相對(duì)減輕對(duì)美國(guó)市場(chǎng)的側(cè)重，將焦點(diǎn)更多放在歐洲和日本。
Dorian Carrell指，行業(yè)配置擔(dān)當(dāng)重要角色，對(duì)軟件、金融、能源（850101）、工業(yè)和原材料等領(lǐng)域的興趣增加；至于那些經(jīng)已完全反映強(qiáng)勁增長(zhǎng)預(yù)期的市場(chǎng)板塊，則抱持更審慎的態(tài)度。管理整體股票持倉(cāng)的同時(shí)考慮到更廣泛的投資組合風(fēng)險(xiǎn)，力求在宏觀經(jīng)濟(jì)及地緣政治的不確定性中，平衡周期（883436）性機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)。
Dorian Carrell提到，近期的伊朗沖突升級(jí)，加速了一個(gè)更趨分化、對(duì)通脹更敏感的全球格局形成。在這個(gè)新格局下，供應(yīng)鏈沖擊、分化的財(cái)政路徑及各國(guó)央行協(xié)調(diào)減弱，正逐漸取代疫情前同步、低通脹的宏觀環(huán)境，并日益主導(dǎo)市場(chǎng)走向。能源（850101）市場(chǎng)是上述趨勢(shì)的關(guān)鍵因素?；魻柲酒澓{乃國(guó)際要道，全球約兩成的石油供應(yīng)途經(jīng)此地，因此能源（850101）市場(chǎng)對(duì)該地區(qū)的干擾仍然相當(dāng)敏感。
話雖如此，考慮到各方須付出的經(jīng)濟(jì)及政治代價(jià)，基本情境預(yù)測(cè)是伊朗沖突局勢(shì)將逐步降溫。美國(guó)或有充分理由宣稱其主要軍事目標(biāo)已達(dá)成，并保留籌碼以敦促對(duì)方克制，但不能排除再爆發(fā)沖突的可能。
第二個(gè)情境是陷入長(zhǎng)期僵局，這也是可能在短期內(nèi)發(fā)生的走向。即使轟炸停止，但外交出路匱乏、伊朗采取無(wú)人機(jī)（885564）消耗戰(zhàn)策略，加上可以理解船員或許不愿重返海峽，代表能源（850101）供應(yīng)受阻的情況或會(huì)持續(xù)數(shù)周至數(shù)月。在此情境下，看好大宗商品、能源（850101）、短存續(xù)期債券及美元。
第三個(gè)情境是沖突進(jìn)一步升級(jí)。這可能導(dǎo)致伊朗的代理人再度介入、海灣國(guó)家直接參與，以及油價(jià)在100美元以上持續(xù)一段長(zhǎng)時(shí)間。此等加劇的通脹沖擊，極有可能最終引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)放緩，初期或會(huì)令整體利率下跌，利好政府債券、美元及防守性股票。
施羅德投資認(rèn)為，目前盡管地區(qū)性緊張局勢(shì)或會(huì)持續(xù)，尤其涉及以色列與黎巴嫩，但整體軌跡顯示局勢(shì)有受控的可能，而非持續(xù)升級(jí)。
Dorian Carrell表示，從地區(qū)角度看，美國(guó)表面上在能源（850101）方面相對(duì)能獨(dú)善其身，既能生產(chǎn)自身所需天然氣（885430），亦是全球最大產(chǎn)油國(guó)。然而，高漲的油價(jià)已開(kāi)始影響美國(guó)國(guó)內(nèi)汽油價(jià)格，可能在11月美國(guó)中期選舉前，引發(fā)廣泛的負(fù)面消費(fèi)（883434）情緒。這一點(diǎn)已反映在民調(diào)上，美國(guó)眾議院甚至參議院或會(huì)落入民主黨手中。此結(jié)果很可能導(dǎo)致美國(guó)出現(xiàn)政策癱瘓，并促使市場(chǎng)重新評(píng)估其相對(duì)于世界其他地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景。
固定收益方面，為尋求穩(wěn)定收益，繼續(xù)強(qiáng)調(diào)精挑細(xì)選，在目前的通脹和息差環(huán)境下偏好信貸質(zhì)素較佳、存續(xù)期較短的地區(qū)和行業(yè)板塊。歐洲高收益?zhèn)毡楸徽J(rèn)為比美國(guó)的更具韌性；新興市場(chǎng)的投資則以當(dāng)?shù)刎泿艂癁榧?，因其?shí)質(zhì)收益率吸引，且對(duì)外部融資的依賴較低。證券化資產(chǎn)及澳洲優(yōu)質(zhì)信貸等領(lǐng)域，其估值、政策公信力和結(jié)構(gòu)仍具支持，視之為投資機(jī)遇但同時(shí)會(huì)保留流動(dòng)性，以便在機(jī)會(huì)涌現(xiàn)時(shí)逐步部署資金。
可換股債券常被視為終極的多元資產(chǎn)類別，在管理下行風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，提供一種參與增長(zhǎng)主題的靈活方式，在股市波動(dòng)加劇時(shí)尤其適用。美國(guó)以外，亞洲可換股債券因其估值相對(duì)吸引而脫穎而出，讓投資者能以更均衡的風(fēng)險(xiǎn)狀況，捕捉半導(dǎo)體（881121）和人工智能（885728）等結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)領(lǐng)域的機(jī)遇。發(fā)行趨勢(shì)，包括日本市場(chǎng)的發(fā)行活動(dòng)復(fù)蘇，正擴(kuò)大可投資的選擇。在優(yōu)先考慮風(fēng)險(xiǎn)控制和期權(quán)價(jià)值的策略中，可換股債券往往較股票更受青睞。
