據(jù)一項調(diào)查顯示，市場策略師對伊朗戰(zhàn)爭引發(fā)的通脹擔憂加劇持樂觀態(tài)度，并預計歐洲股市將重回歷史高位。根據(jù) 16 位分析師預測的中位數(shù)，斯托克歐洲 600 指數(shù)今年收盤價將較上周五收盤價上漲約 11%，達到 635 點。目前，策略師們認為，沖突和油價飆升只是暫時性因素，不會阻礙歐洲經(jīng)濟增長加速。
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本月，受訪分析師均未下調(diào)對歐洲基準指數(shù)的目標價，而意大利聯(lián)合信貸銀行(Unicredit SA)和德卡銀行(Deka Bank)甚至略微上調(diào)了目標價。德卡銀行與匯豐控股（HSBC）(HSBC.US)一同成為最看漲的機構，其目標價為 670 點，意味著漲幅將達 17%。最悲觀的兩位策略師——TFS Derivatives 和美國銀行（BAC）(BAC.US)——則認為該指數(shù)存在約 2% 的下跌風險。
此次調(diào)查是在美國總統(tǒng)唐納德·特朗普發(fā)出最后通牒，要求伊朗在 48 小時內(nèi)全面重新開放霍爾木茲海峽之前進行的。
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中東沖突擾亂了全球能源（850101）市場，引發(fā)擔憂：在經(jīng)濟疲軟之際，各大央行將不得不提高利率以應對不斷飆升的價格壓力。然而，最樂觀的策略師們并未關注這些風險，他們寄希望于戰(zhàn)爭能迅速結束，從而恢復年初時對經(jīng)濟增長和盈利的積極預期。
摩根大通（JPM）由米斯拉夫·馬泰伊卡(Mislav Matejka)領銜的團隊表示：“中東局勢的急劇變化自然會在短期內(nèi)引發(fā)市場的避險行為，但如果將時間跨度拉長至未來數(shù)天/數(shù)周之外，在 3 個月、6 個月或 12 個月的時間框架內(nèi)，我們認為應利用市場疲軟時機加倉。”該團隊還稱：“軍事沖突固然難以預測，但考慮到政治日程安排，我們認為沖突升級不太可能持續(xù)太久，而且我們發(fā)現(xiàn)基本面情況是積極的。”
根據(jù)美國銀行（BAC）上周發(fā)布的最新基金經(jīng)理調(diào)查，市場對歐洲股市的樂觀情緒“有所減弱，但并未消失”。也就是說，此前對減持股票過多的擔憂，如今已被對減持股票過少的擔憂所取代。
美國銀行（BAC）調(diào)查中，認為未來幾個月市場有上漲空間的受訪者比例，從一個月前的 67% 驟降至 36%。認為未來一年市場仍將上漲的受訪者比例，從 89% 降至 71%。
在整體預測背后，市場情緒至少在短期內(nèi)發(fā)生了重大轉(zhuǎn)變。對通脹和經(jīng)濟風險的擔憂，使投資者對歐洲財政刺激措施以及強勁盈利增長預期的熱情有所降溫。
自戰(zhàn)爭爆發(fā)以來，布倫特原油價格上漲超過 50%，天然氣（885430）期貨價格幾乎翻了一倍。斯托克 600 指數(shù) 3 月迄今已下跌 11%，預計將創(chuàng)下六年來最差月度表現(xiàn)。年初時市場預計歐洲央行將降息，如今交易員們已完全預期歐洲央行將在 2026 年加息三次。
彭博高級股票策略師洛朗·杜耶(Laurent Douillet)表示：“伊朗沖突為歐洲股市重新設定了一個關鍵門檻：在過去的油價飆升期間，在布倫特原油價格突破 100 美元之前，大多數(shù)板塊的中位數(shù)回報率為正，但超過這一水平后，領漲板塊范圍縮小，經(jīng)濟風險上升。德國 DAX 指數(shù)受油價負貝塔系數(shù)和能源（850101）密集型傾向的影響最大，而英國富時 100 指數(shù)和法國 CAC 指數(shù)則受益于能源（850101）板塊權重較大。”
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盡管投資者在沖突期間不愿激進拋售股票，但已開始將敞口輪動至電信和公用事業(yè)等更具防御性的板塊。他們鎖定近期最大贏家及周期（883436）敏感型股票——如銀行、礦業(yè)、汽車和建材（850107）——的收益。油價上漲提振能源（850101）股，航空股則遭受重創(chuàng)。
花旗（C）集團全球及歐洲股票策略主管貝婭塔·曼西(Beata Manthey)表示：“由于地緣政治風險上升以及出口商面臨的阻力增大，我們在 1 月將歐洲大陸股票評級從增持下調(diào)至中性。”她維持對斯托克 600 指數(shù) 640 點的目標價?！氨M管能源（850101）價格敏感度低于 2022 年，但持續(xù)走高的能源（850101）價格仍可能給歐洲能源（850101）密集型制造業(yè)帶來壓力。不過，值得欣慰的是，此前投資者樂觀的倉位配置如今已完全解除，無論是在更廣泛的指數(shù)層面，還是在歐洲銀行業(yè)內(nèi)部。”
花旗（C）策略師增持英國股票，英國股票歷來是最有效的地緣政治對沖工具之一。自伊朗戰(zhàn)爭爆發(fā)以來，富時 100 指數(shù)下跌 8%，而歐元區(qū)基準指數(shù)以美元計價下跌 10%。
與此同時，即便在近期下跌之后，歐洲股票的吸引力也不如以往。其市盈率接近未來收益的 15 倍，而過去 20 年的平均水平為 13.3 倍。
高盛（GS）集團由莎倫·貝爾(Sharon Bell)領銜的策略師團隊寫道：“與美國相比，歐洲股票估值仍具吸引力，但已不再便宜，若地緣政治風險持續(xù)或加劇，估值緩沖空間將縮小。我們繼續(xù)預測 2026 年和 2027 年每股收益增長率分別為 5% 和 7%，遠低于自下而上的普遍預期(11%/12%)，但根據(jù)我們的假設，這一預測仍為正值。”
