由于全球投資者擔(dān)憂美國和以色列襲擊伊朗帶來的地緣政治風(fēng)險升級不會很快結(jié)束，可能帶來超預(yù)期的經(jīng)濟(jì)沖擊，本周開盤以來，美國、亞太等主要市場顯著下跌，國際金銀價格也出現(xiàn)大幅震蕩。有分析表示，地緣沖突引發(fā)全球風(fēng)險偏好快速轉(zhuǎn)向避險，隨著能源（850101）價格不斷抬升，市場重新評估全球通脹路徑與主要央行降息節(jié)奏，流動性寬松預(yù)期被延后。
熔斷
受中東局勢影響，地緣政治風(fēng)險急劇升溫，韓國股市4日遭遇史無前例的重挫。韓國綜合股價指數(shù)KOSPI指數(shù)單日暴跌超12%，不僅跌破5100點(diǎn)心理關(guān)口，跌幅與下跌點(diǎn)數(shù)雙雙刷新歷史紀(jì)錄。
當(dāng)天，韓綜指以5093.54點(diǎn)報收，較前一交易日暴跌698.37點(diǎn)，跌幅達(dá)12.06%。這是自韓綜指設(shè)立以來的單日最大跌幅。韓綜指在僅兩天時間內(nèi)，累計下跌1150.59點(diǎn)，市值蒸發(fā)約574萬億韓元，總市值降至4194.9萬億韓元。韓國創(chuàng)業(yè)板指數(shù)（399006）KOSDAQ指數(shù)同樣遭遇重創(chuàng)，單日暴跌14%，以978.44點(diǎn)報收，跌幅同樣創(chuàng)下歷史新高。
當(dāng)天，韓綜指和韓國創(chuàng)業(yè)板指數(shù)（399006）均因跌幅超過8%而觸發(fā)一級熔斷機(jī)制，交易一度暫停20分鐘，但并未能阻止兩大指數(shù)的跌勢。當(dāng)天，韓綜指KOSPI市場925只股票中，有905只下跌，占比高達(dá)98%。
匯率市場的震蕩更加明顯。3日夜間交易時段，韓元兌美元匯率一度跌破1500關(guān)口，最低觸及1506韓元，為全球金融危機(jī)后2009年以來首次。這一關(guān)口在韓國金融市場有著強(qiáng)烈象征意義。1500韓元意味著資本正在加速撤離，意味著輸入型通脹風(fēng)險迅速抬頭，也意味著韓國經(jīng)濟(jì)對外部沖擊的敏感體質(zhì)再次暴露。
中東“黑天鵝”為何對韓國市場指數(shù)影響如此明顯？廣發(fā)證券（HK1776）首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家郭磊認(rèn)為，其背后一則韓國經(jīng)濟(jì)是貿(mào)易依賴；二則美元指數(shù)反彈帶來新興市場流動性影響；三則相對來說，韓國產(chǎn)業(yè)鏈在汽車、造船、半導(dǎo)體（881121）三大行業(yè)過于集中，半導(dǎo)體（881121）產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)苋蚩萍假Y產(chǎn)定價影響傳遞，而全球科技資產(chǎn)定價受“原油價格上行—通脹預(yù)期升溫—流動性預(yù)期收斂”的邏輯影響。
作為典型的出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)體，韓國面臨的沖擊還不止于此。如果能源（850101）運(yùn)輸要道受阻引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)增長放緩，韓國將面臨外需下降的壓力。而一旦能源（850101）成本同步傳導(dǎo)至居民生活成本，將推動整體物價水平上升，加大韓國的通脹壓力。花旗（C）銀行分析師表示，如果油價保持在每桶82美元的平均水平以上，韓國CPI將上升0.6個百分點(diǎn)。
恐慌
除了受影響最大的韓國股市外，日本東京股市兩大股指4日一度下跌超4%。當(dāng)天下午交易時段，日經(jīng)225（N225）種股票平均價格指數(shù)跌幅一度超過2600點(diǎn)，東京證券交易所股票價格指數(shù)跌幅一度超過180點(diǎn)，跌幅均一度超過4%。
美國紐約股市3日早盤大幅下挫，三大股指最大跌幅均超過2%。標(biāo)準(zhǔn)普爾500種股票指數(shù)十一大板塊當(dāng)日全線下跌。截至當(dāng)天收盤，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)（DJI）比前一交易日下跌403.51點(diǎn)，收于48501.27點(diǎn)，跌幅為0.83%；標(biāo)普500（SPX）指數(shù)下跌64.99點(diǎn)，收于6816.63點(diǎn)，跌幅為0.94%；納斯達(dá)克綜合指數(shù)（IXIC）下跌232.17點(diǎn)，收于22516.69點(diǎn)，跌幅為1.02%。
衡量投資者恐慌情緒和市場風(fēng)險的芝加哥期權(quán)交易所（CBOE）波動指數(shù)（又稱“恐慌指數(shù)”）3日一度升至28.15，為2025年4月下旬以來最高水平。該指數(shù)當(dāng)日收于23.57，較前一日上漲9.93%。
蘇商銀行特約研究員付一夫表示，從行業(yè)層面來看市場呈現(xiàn)明顯分化，航空、航運(yùn)、消費(fèi)（883434）等受能源（850101）成本與供應(yīng)鏈擾動沖擊領(lǐng)跌，國防等防御板塊逆勢走強(qiáng)，反映資金在不確定性下的防御性切換。這種結(jié)構(gòu)分化表明，市場調(diào)整并非基本面惡化，而是風(fēng)險定價與情緒宣泄。
付一夫認(rèn)為，總體來看，本次調(diào)整是外部風(fēng)險沖擊、內(nèi)部高位回調(diào)、資金避險流動共同作用的短期波動，核心邏輯是地緣不確定性引發(fā)的全球資產(chǎn)再定價。短期市場仍將受局勢進(jìn)展主導(dǎo)，波動可能延續(xù)；中長期走勢，仍將回歸企業(yè)盈利、政策節(jié)奏與全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇主線。
貨幣方面，受到避險需求的推動，3月2日美元指數(shù)小幅上漲0.31%至98.37。景順（IVZ）全球研究主管、特許金融分析師本杰明·瓊斯（Benjamin Jones）分析指出，通常情況下，在市場出現(xiàn)避險情緒的初期，美元會走強(qiáng)。不過，在2025年美國對伊朗發(fā)動“午夜之錘”行動后，美元最初僅溫和走強(qiáng)，隨后在接下來的幾天里表現(xiàn)不佳?，F(xiàn)在可能再次出現(xiàn)類似情況，因為美元所謂的避險地位在近期受到質(zhì)疑。預(yù)計能源（850101）出口國的貨幣將走強(qiáng)，包括加元、墨西哥比索、挪威克朗等。
受美元顯著走強(qiáng)、央行減少購金以及獲利回吐操作增多等因素影響，國際金價呈現(xiàn)“沖高回落再震蕩”的態(tài)勢。周一，倫敦現(xiàn)貨黃金價格盤中最高接近5420美元關(guān)口。周二國際金價震蕩收跌，開盤報5322.68美元/盎司，最高上行至5379.87美元/盎司，最低下探至4995.48美元/盎司，最終報收于5088.33美元/盎司。
金屬行業(yè)媒體金拓新聞網(wǎng)站刊文認(rèn)為，能源（850101）價格上漲會直接推高通（QCOM）脹預(yù)期，而通脹預(yù)期仍是黃金需求的核心結(jié)構(gòu)性驅(qū)動因素，當(dāng)前二者走勢背離可能只是短期現(xiàn)象。對于黃金投資，分析人士認(rèn)為，目前金價已經(jīng)處于歷史高位，短期可能會在高位劇烈震蕩，要警惕獲利回吐與情緒退潮引發(fā)的回調(diào)，但中長期黃金價格向上的趨勢不會改變。
廣東南方黃金市場研究院市場研究中心主任宋蔣圳表示，國際金價近期波動的核心邏輯是地緣政治催化、貨幣政策預(yù)期博弈和央行購金托底的三重力量共振。國際金價短期震蕩加劇，中長期預(yù)期的主基調(diào)是震蕩上行。北京商報記者 趙天舒
