11月27日，波司登(3998.HK)發(fā)布2025/26財(cái)年中期業(yè)績(jī)公告。數(shù)據(jù)顯示，25/26上半財(cái)年，波司登集團(tuán)收入同比上升1.4%至約人民幣89.3億元；權(quán)益股東應(yīng)占溢利上升5.3%至約人民幣11.9億元，其中集團(tuán)凈利潤(rùn)增速連續(xù)8年高于收入增速，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量增長(zhǎng)。

　　分業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)看，品牌羽絨服業(yè)務(wù)取得收入約為65.68億元，占總收入的73.6%，同比上升8.3%，其中波司登主品牌收入達(dá)約57.2億元，同比增長(zhǎng)8.3%;貼牌加工管理業(yè)務(wù)取得收入約20.44億元；女裝業(yè)務(wù)取得收入約2.51億元，多元化服裝業(yè)務(wù)取得收入約6400萬(wàn)元。

　　品類體驗(yàn)更多維：時(shí)尚科技助力品類創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)多場(chǎng)景覆蓋

　　穩(wěn)健的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)背后，是波司登在產(chǎn)品戰(zhàn)略上的前瞻布局與持續(xù)深耕。面對(duì)市場(chǎng)環(huán)境的挑戰(zhàn)，波司登以品牌為引領(lǐng)，以科技為賦能，積極拓展品類邊界，圍繞時(shí)尚功能科技服飾主賽道構(gòu)建一個(gè)更具韌性和增長(zhǎng)潛力的產(chǎn)品生態(tài)體系。

　　在時(shí)尚設(shè)計(jì)能力上，波司登與多位國(guó)際知名設(shè)計(jì)師合作。例如今年正式宣布與前奢侈品牌藝術(shù)總監(jiān)Kim Jones合作，推出高級(jí)產(chǎn)品線波司登AREAL系列。2025/26上半財(cái)年，波司登品牌的童裝三合一羽絨夾克、CIRCULAR3.0系列、都市戶外疊變外套及連體極地極寒四款產(chǎn)品榮獲ISPO Award全球設(shè)計(jì)大獎(jiǎng)。

　　在科技創(chuàng)新上，截至報(bào)告期末，波司登累計(jì)獲得專利1520項(xiàng)，為“全球領(lǐng)先的羽絨服專家”定位提供了堅(jiān)實(shí)的專利技術(shù)背書(shū)。在行業(yè)前沿的AI技術(shù)上，波司登積極推動(dòng)“AI+設(shè)計(jì)”的創(chuàng)新模式。打造人工智能創(chuàng)新應(yīng)用實(shí)驗(yàn)室，利用大數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)服裝設(shè)計(jì)研發(fā)，建立完善的設(shè)計(jì)數(shù)據(jù)庫(kù)，持續(xù)迭代AI算法，打造“BSD.AI美學(xué)大腦”，實(shí)現(xiàn)從設(shè)計(jì)構(gòu)思到虛擬成衣的全流程數(shù)字化閉環(huán)。

　　基于時(shí)尚設(shè)計(jì)和科技創(chuàng)新，波司登持續(xù)推動(dòng)價(jià)值拓展和品類創(chuàng)新。在價(jià)值拓展上，以羽絨服為例，當(dāng)消費(fèi)者對(duì)保暖的基礎(chǔ)需求被滿足后，衍生出更多元化、個(gè)性化的訴求。為此，波司登在今年推出大師泡芙系列，以“輕暖”顛覆羽絨服傳統(tǒng)形態(tài)；又如高級(jí)產(chǎn)品線波司登AREAL系列，讓溫度兼風(fēng)度奢藝觸手可及。

　　在品類創(chuàng)新上，拓展防曬衣、功能外套等相關(guān)聯(lián)品類，豐富產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及組合，通過(guò)高頻消費(fèi)場(chǎng)景強(qiáng)化用戶全年黏性，不斷挖掘出跨季節(jié)、多場(chǎng)景的增量。

　　品牌價(jià)值更深厚：從國(guó)貨名片到全球符號(hào)，文化敘事與價(jià)值沉淀并行

　　在夯實(shí)產(chǎn)品矩陣的同時(shí)，波司登正通過(guò)一系列高維度的品牌運(yùn)作，推動(dòng)自身從一家行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)向具有深厚文化內(nèi)涵和價(jià)值主張的品牌運(yùn)營(yíng)集團(tuán)進(jìn)化，實(shí)現(xiàn)從國(guó)貨名片到全球符號(hào)的跨越。具體來(lái)看，有三大代表性措施：

　　一是文化賦能提升品牌厚度。隨著“大師泡芙”系列在巴黎時(shí)裝周完成首秀，波司登羽絨設(shè)計(jì)的創(chuàng)新力再次獲得國(guó)際矚目，更以獨(dú)特的“輕盈哲學(xué)”打破品類邊界，為全球羽絨品類設(shè)計(jì)注入東方視角，也讓中國(guó)品牌在國(guó)際時(shí)尚語(yǔ)境中，從“參與者”成長(zhǎng)為“理念輸出者”。

　　二是聯(lián)名大師級(jí)設(shè)計(jì)師。與前頂級(jí)奢侈品牌創(chuàng)意總監(jiān)Kim Jones合作，推出高級(jí)產(chǎn)品線波司登AREAL，將高定美學(xué)與品牌49年專業(yè)羽絨工藝深度融合。再度聯(lián)手“機(jī)能教父”Errolson Hugh，推出VERTEX疊變?nèi)�合一羽絨系列。

　　三是可持續(xù)時(shí)尚塑造責(zé)任形象。波司登積極響應(yīng)國(guó)家“雙碳”戰(zhàn)略，發(fā)布了清晰的“1+3+X”ESG戰(zhàn)略框架，設(shè)立了“2038年前實(shí)現(xiàn)運(yùn)營(yíng)環(huán)節(jié)凈零排放”的碳目標(biāo)。公司連續(xù)入選標(biāo)普全球《可持續(xù)發(fā)展年鑒(中國(guó)版)》，并成為首家獲評(píng)MSCI ESG AAA最高評(píng)級(jí)的亞洲紡織服裝企業(yè)。

　　在此背景下，波司登品牌價(jià)值不斷提升。國(guó)際權(quán)威品牌價(jià)值評(píng)估機(jī)構(gòu)Brand Finance發(fā)布的《2025年全球服飾品牌價(jià)值榜》顯示：波司登以20.9億美元的品牌價(jià)值位列第45位；同時(shí)以81.1分(滿分100)的品牌強(qiáng)度指數(shù)(BSI)獲得AAA-評(píng)級(jí)，在全球入圍品牌中高居第18位，彰顯了其作為國(guó)際級(jí)品牌的綜合實(shí)力與全球影響力。

　　渠道觸達(dá)更無(wú)縫：精細(xì)化與融合化雙輪驅(qū)動(dòng)，構(gòu)建全渠道消費(fèi)觸點(diǎn)

　　品牌與產(chǎn)品的價(jià)值最終需要通過(guò)高效的渠道觸達(dá)消費(fèi)者。為實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，波司登大力推動(dòng)一場(chǎng)深刻的渠道變革，通過(guò)精細(xì)化化與融合化的雙輪驅(qū)動(dòng)，重構(gòu)人、貨、場(chǎng)、流量的關(guān)系，旨在為消費(fèi)者提供無(wú)縫銜接的全方位購(gòu)物體驗(yàn)。

　　在線上渠道，波司登會(huì)員運(yùn)營(yíng)成效顯著。截至2025年9月30日，波司登品牌在天貓及京東平臺(tái)共計(jì)會(huì)員約2140萬(wàn)人。同時(shí)波司登品牌在抖音平臺(tái)共計(jì)粉絲超1100萬(wàn)人，私域流量運(yùn)營(yíng)效率處于行業(yè)領(lǐng)先水平。

　　線下渠道的升級(jí)更凸顯“精益運(yùn)營(yíng)”思維。波司登放棄盲目擴(kuò)張門店，轉(zhuǎn)而聚焦Top店體系打造。通過(guò)與核心Top店長(zhǎng)深度共創(chuàng)，形成可復(fù)制推廣的范本，制定明確執(zhí)行落地計(jì)劃，穩(wěn)步提升渠道的管理水平和運(yùn)營(yíng)能力，有效提升了單店收入。

　　與此同時(shí)，波司登打破傳統(tǒng)零售線上線下（300959）邊界，推行“智慧門店+線上云店”的全域零售新模式，通過(guò)直播、離店銷售等創(chuàng)新工具，重構(gòu)消費(fèi)者關(guān)系，促進(jìn)全渠道、全觸點(diǎn)的深度融合。

　　此外，波司登的供應(yīng)鏈管理能力同樣令人矚目。自研的GiMS智能生產(chǎn)平臺(tái)連接上下游供應(yīng)商、加工廠和加盟商，實(shí)現(xiàn)了以消費(fèi)者為中心的數(shù)字化“研產(chǎn)供銷服”全鏈路協(xié)同，構(gòu)建起了“主動(dòng)響應(yīng)型供應(yīng)鏈”，成功入選工信部《制造業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型典型案例集》，為行業(yè)樹(shù)立了高效運(yùn)營(yíng)標(biāo)桿。財(cái)報(bào)顯示，波司登2025/26上半財(cái)年存庫(kù)周轉(zhuǎn)天數(shù)為178天，同比下降11天。

　　波司登2025/26財(cái)年中期業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量增長(zhǎng)，印證了其“聚焦羽絨服主航道、聚焦時(shí)尚功能科技服飾主賽道”的“雙聚焦”戰(zhàn)略的正確性。公司持續(xù)完善立體化品牌矩陣，加強(qiáng)時(shí)尚設(shè)計(jì)和科技研發(fā)，并以文化賦能和可持續(xù)實(shí)踐提升品牌內(nèi)涵與國(guó)際影響力，展現(xiàn)出強(qiáng)勁的經(jīng)營(yíng)韌性和發(fā)展?jié)摿Α?/p>