在近期國際形勢動(dòng)蕩的背景下，全球權(quán)益類市場出現(xiàn)波動(dòng)。近期，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)（399006）上漲近13%，4月15日早盤最高觸及3599.98點(diǎn)，直逼3600點(diǎn)，刷新2015年6月以來的歷史新高，使得A股市場的后續(xù)表現(xiàn)進(jìn)一步受到了各方的關(guān)注。
機(jī)構(gòu)看好A股情緒修復(fù)
政策面上，4月10日證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于深化創(chuàng)業(yè)板改革更好服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的意見》，為市場帶來新的信心。其中對于創(chuàng)業(yè)板增設(shè)第四套上市標(biāo)準(zhǔn)，華泰證券（601688）認(rèn)為，通過引入收入復(fù)合增長率、研發(fā)投入等成長性、創(chuàng)新性指標(biāo)，與市值、收入指標(biāo)進(jìn)行組合，將更好地支持新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)中的成長性創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，與科創(chuàng)板協(xié)同發(fā)展，提升資本市場包容性和適應(yīng)性。同時(shí)，試點(diǎn)地方政府推送擬發(fā)行上市企業(yè)信息，推動(dòng)有效市場和有為政府更好結(jié)合，從源頭上提高上市公司質(zhì)量。
對于A股市場的展望，華泰證券（601688）表示，當(dāng)前外部尾部風(fēng)險(xiǎn)已基本排除，市場情緒修復(fù)仍有空間，但其“外部變數(shù)尚存、國內(nèi)業(yè)績驗(yàn)證窗口將至”的大環(huán)境判斷未變。
瑞銀（UBS）證券中國股票策略分析師孟磊認(rèn)為，A股短期“去風(fēng)險(xiǎn)化”近尾聲，中期估值有望修復(fù)。尤其是3月以來受情緒拖累下跌、基本面未受實(shí)質(zhì)沖擊的行業(yè)，在地緣政治風(fēng)險(xiǎn)緩釋背景下，或率先迎來估值修復(fù)。
孟磊分析稱，ETF、杠桿資金、私募資金以及保險(xiǎn)資金將會是下一個(gè)階段A股市場中最為重要的增量資金來源。其中，行業(yè)ETF規(guī)模的進(jìn)一步擴(kuò)張有利于行業(yè)龍頭（883917）公司的股價(jià)表現(xiàn)，從而約束了小盤風(fēng)格進(jìn)一步大幅跑贏的空間。此外，私募新發(fā)規(guī)模進(jìn)一步提升，有望對成長風(fēng)格提供持續(xù)的助力。保險(xiǎn)資金的持續(xù)入市作為慢變量對于短期股價(jià)的影響相對偏低。而險(xiǎn)資隨債市收益率反彈，或從集中持有股息資產(chǎn)轉(zhuǎn)向分散化配置。
風(fēng)格層面，孟磊建議短期均衡配置成長/價(jià)值、大盤/小盤，待市場企穩(wěn)后中期側(cè)重成長與周期（883436）雙主線——市場穩(wěn)中向好的環(huán)境利于成長風(fēng)格跑贏，PPI降幅收窄與工業(yè)企業(yè)利潤回升則將驅(qū)動(dòng)周期（883436）風(fēng)格表現(xiàn)。
博時(shí)基金表示，雖然美伊博弈仍處多變階段，波動(dòng)率難快速回落，但A股相較其他資產(chǎn)韌性更強(qiáng)，情緒低點(diǎn)已基本探明，微觀流動(dòng)性趨于穩(wěn)定。4月市場重心將從事件驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向財(cái)報(bào)驗(yàn)證，資源品、科技與先進(jìn)制造（883433）板塊或更易脫穎而出。
聚焦半導(dǎo)體、AI電力和消費(fèi)“出?！?/strong>
對于行業(yè)配置，平安基金基金經(jīng)理林清源表示，電力已成AI擴(kuò)張的“硬約束”。全球數(shù)據(jù)中心建設(shè)推升電力需求，主流燃?xì)廨啓C(jī)廠商訂單排至2030年，供需缺口持續(xù)拉大。國內(nèi)整機(jī)及零部件企業(yè)受益于全球訂單外溢與國產(chǎn)替代加速，一季度已有大額訂單及海外認(rèn)證落地，能見度顯著抬升。
林清源預(yù)計(jì)，AI技術(shù)領(lǐng)域?qū)⒗^續(xù)保持快速迭代。特別是OpenClaw這一開源ai智能體（886099）的快速崛起并獲得廣泛采用，不僅實(shí)現(xiàn)了本地運(yùn)行的自主任務(wù)執(zhí)行，還顯著推動(dòng)了Token使用量的快速增長。這類ai智能體（886099）將成為推動(dòng)AI從對話向真正自主執(zhí)行轉(zhuǎn)變的關(guān)鍵力量?！拔覀兛春肙penClaw帶來的正反饋循環(huán)，它將進(jìn)一步放大對AI硬件與電力的長期需求，持續(xù)強(qiáng)化整個(gè)AI生態(tài)的規(guī)?；瘮U(kuò)張?！绷智逶幢硎尽?/p>
宏利基金研究部總經(jīng)理助理、基 經(jīng)理周少博認(rèn)為消費(fèi)（883434）行業(yè)或?qū)⒊蔀槲磥硎袌龅慕裹c(diǎn)?！爱?dāng)前國際地緣政治復(fù)雜，近年來中國消費(fèi)（883434）‘出海（885840）’的邏輯，已經(jīng)在發(fā) 深刻的升級。”周少博表示，過去的“性價(jià) ”正在進(jìn)化成“質(zhì)價(jià) ”和“鏈價(jià) ”?！百|(zhì)價(jià) ”是指我們的產(chǎn)品在同等甚 更 品質(zhì)下，依然有成本優(yōu)勢， 如 些智能家電、消費(fèi)（883434）電 產(chǎn)品?！版渻r(jià) ”是中國獨(dú) 的優(yōu)勢，指的是供應(yīng)鏈的整體效率和韌性。經(jīng)過疫情、地緣沖突這 年的壓 測試，全球買家更認(rèn)可具備完整海外布局的中國供應(yīng)鏈。出海（885840）邏輯已升級為品牌化、本地化與供應(yīng)鏈全球化。
細(xì)分賽道中，周少博看好內(nèi)需部分的汽車（含零部件）、調(diào)味品、服裝、寵物等板塊中具備產(chǎn)品/渠道創(chuàng)新或份額提升能力的阿爾法公司；外需方面出 鏈經(jīng)歷了調(diào)整，很多公司股價(jià)位置已經(jīng)較低，建議聚焦東南亞、拉美、非洲等區(qū)域出口鏈，相關(guān)標(biāo)的價(jià)格調(diào)整后吸引力上升。
