摩根士丹利（MS）近日指出，當(dāng)前市場(chǎng)雖仍顯脆弱，但大部分調(diào)整可能已經(jīng)完成。據(jù)Neil Sethi在X平臺(tái)上發(fā)布的觀點(diǎn)，該行認(rèn)為本輪調(diào)整的進(jìn)程比許多投資者意識(shí)到的更為深入。
大摩表示，自去年10月以來(lái)，標(biāo)普500（SPX）指數(shù)的前瞻市盈率已較峰值回落約18%。這一幅度的調(diào)整通常與經(jīng)濟(jì)衰退或美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)收緊政策相關(guān)，而目前這兩種情形均不在其基準(zhǔn)假設(shè)之內(nèi)。
表面之下，回調(diào)更為顯著。羅素3000指數(shù)中有超過(guò)一半的成分股已下跌20%或更多，表明市場(chǎng)已在相當(dāng)程度上定價(jià)了風(fēng)險(xiǎn)，而非處于自滿狀態(tài)。
在人工智能（885728）方面，摩根士丹利（MS）認(rèn)為，關(guān)于技術(shù)顛覆的敘事已快于實(shí)際落地進(jìn)程。
企業(yè)應(yīng)用層仍處于早期階段，短期來(lái)看，AI更可能支撐而非壓縮利潤(rùn)率——尤其是對(duì)早期采用者而言。這一點(diǎn)已在財(cái)報(bào)中有所體現(xiàn)，中位數(shù)公司實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)的每股收益增長(zhǎng)，為2021年以來(lái)最快增速。
該行提醒，調(diào)整的尾聲階段很少一帆風(fēng)順，若利率或債券波動(dòng)率再度攀升，市場(chǎng)仍可能面臨二次探底。
不過(guò)，市場(chǎng)目前的行為符合其典型規(guī)律：在消息面發(fā)酵之前提前貼現(xiàn)未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。與地緣政治緊張、私募信貸擔(dān)憂以及AI顛覆相關(guān)的重新定價(jià)，可能已經(jīng)大部分完成，這進(jìn)一步支持投資者保持前瞻視角。
近日，大摩還發(fā)表研報(bào)稱，加速增長(zhǎng)的企業(yè)盈利正在保護(hù)標(biāo)普500（SPX）指數(shù)免于出現(xiàn)更大幅度下跌，同時(shí)掩蓋了美國(guó)股市更廣泛的回調(diào)。強(qiáng)勁的盈利表現(xiàn)以及持續(xù)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，是標(biāo)普500（SPX）指數(shù)自1月創(chuàng)下歷史高點(diǎn)以來(lái)跌幅仍不到10%的原因。
與此同時(shí)，華爾街最大規(guī)模資管巨頭貝萊德（BLK）的分析師們則已重新轉(zhuǎn)向“超配”美國(guó)與新興市場(chǎng)股票資產(chǎn)，他們認(rèn)為，新一輪中東地緣政治沖突對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)造成的實(shí)質(zhì)性質(zhì)損害“很可能是非常可控的”。
