開源證券股份有限公司諸海濱近期對基康技術(shù)進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報告《北交所信息更新：“十五五”基建東風(fēng)已至，基建監(jiān)測龍頭2025年新簽合同創(chuàng)新高》，給予基康技術(shù)增持評級。
基康技術(shù)(920879)
2025年公司營收4.08億元(+14.32%)，歸母凈利潤0.82億元(+7.26%)
2025年公司實(shí)現(xiàn)營收4.08億元，同比增長14.32%，歸母凈利潤8261.17萬元，同比增長7.26%，扣非歸母凈利潤8118.37萬元，同比增長11.35%，毛利率52.72%。受下游競爭加劇影響，我們下調(diào)2026-2027年盈利預(yù)測，新增2028年盈利預(yù)測，預(yù)計公司2026-2028年歸母凈利潤分別為0.96(原1.03)/1.09(原1.16)/1.26億元，對應(yīng)EPS分別為0.57/0.65/0.75元/股，對應(yīng)當(dāng)前股價PE分別為34.6/30.6/26.4倍，我們看好“十五五”規(guī)劃下基建需求有望提高，公司多款新產(chǎn)品推出打開業(yè)績增長空間，維持“增持”評級。
政策紅利驅(qū)動建設(shè)新型能源+現(xiàn)代化水網(wǎng)加速，有望拉動基礎(chǔ)建設(shè)投資
2026年作為“十五五”開局之年，水利（885572）、能源（850101）基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)發(fā)展動能強(qiáng)勁。水利（885572）方面，相關(guān)部門表示力爭2026年水利（885572）基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資保持大規(guī)模、高水平態(tài)勢。“十五五”規(guī)劃綱要提出加快建設(shè)現(xiàn)代化國家水網(wǎng)，并將防洪減災(zāi)、重大引調(diào)水、供水灌溉等方面工程納入現(xiàn)代化基礎(chǔ)設(shè)施體系重大工程。抽水蓄能（885935）方面，國家電網(wǎng)“十五五”期間規(guī)劃新開工抽水蓄能（885935）裝機(jī)容量超3000萬千瓦，到2030年在運(yùn)在建抽水蓄能（885935）裝機(jī)容量將超過1.2億千瓦，保障新能源（850101）高效消納。核電（885571）方面，“十五五”規(guī)劃綱要提出，我國“十五五”期間核電（885571）運(yùn)行裝機(jī)容量達(dá)到1.1億千瓦左右。
2025年新簽合同金額再創(chuàng)新高，成功簽訂近20個新建抽水蓄能電站合同
2025年公司新簽合同金額再創(chuàng)新高，在手訂單充足，為后續(xù)持續(xù)經(jīng)營發(fā)展提供有力支撐，其中，公司成功簽訂近20個新建抽水蓄能（885935）電站的供貨合同，積極參與雅魯藏布江下游、瀾滄江雅礱江上游等常規(guī)水電市場競爭，順利斬獲南水北調(diào)雄安調(diào)蓄池、黃河古賢水利（885572）樞紐等重大骨干水網(wǎng)建設(shè)項目；交通行業(yè)新簽合同額實(shí)現(xiàn)較高增長。在新產(chǎn)品商業(yè)化方面，測振儀、機(jī)器視覺（886002）、水下型MCU等多款新產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)批量交付，新型光纖光柵傳感器（885946）實(shí)現(xiàn)規(guī)?；桓叮_(dá)成階段性商業(yè)化目標(biāo)，新產(chǎn)品簽約額實(shí)現(xiàn)快速增長，預(yù)計2026年有望仍將保持較好增長態(tài)勢。
風(fēng)險提示：原材料波動風(fēng)險、行業(yè)競爭加劇風(fēng)險、新產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期風(fēng)險。
