健信超導(dǎo)（688805）(688805)主要從事醫(yī)用磁共振成像(MRI)設(shè)備核心部件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括超導(dǎo)磁體、永磁體及梯度線圈等MRI設(shè)備核心部件。公司已形成“超導(dǎo)+永磁+梯度線圈”三位一體的產(chǎn)品體系，技術(shù)路線覆蓋當(dāng)前主流與下一代無液氦趨勢，公司已是全球磁共振行業(yè)市場份額最高的獨立超導(dǎo)磁體供應(yīng)商、全球規(guī)模最大的MRI設(shè)備永磁體供應(yīng)商。公司營收主要來源于超導(dǎo)產(chǎn)品和永磁產(chǎn)品，近三年兩者營收占比均超過90%。
全球MRI設(shè)備市場近年來持續(xù)增長。臨床診斷需求的擴大是基礎(chǔ)動力，磁共振成像是一種利用生物體內(nèi)的磁性核(多數(shù)為氫核)在磁場中表現(xiàn)的共振特性進(jìn)行成像的技術(shù)，磁共振成像的物理基礎(chǔ)是核磁共振理論。人口老齡化和各類慢性疾病發(fā)病率的上升，持續(xù)增加了對高精度醫(yī)學(xué)影像技術(shù)的依賴;技術(shù)進(jìn)步為市場提供了新的增長點，設(shè)備性能不斷提升，掃描效率和影像質(zhì)量不斷優(yōu)化，同時緊湊型、低維護(hù)成本等創(chuàng)新設(shè)計拓寬了應(yīng)用場景;政策環(huán)境的支持為市場提供了有力保障，許多國家推動醫(yī)療資源下沉，放寬大型設(shè)備配置限制，助力MRI設(shè)備向更廣泛醫(yī)療機構(gòu)普及;此外，MRI設(shè)備的應(yīng)用場景不斷拓展，從臨床診斷延伸到科研、術(shù)前規(guī)劃、術(shù)中導(dǎo)航等領(lǐng)域，進(jìn)一步釋放了市場需求。據(jù)灼識咨詢數(shù)據(jù)，全球MRI設(shè)備市場規(guī)模已由2015年的75億美元增長至2024年的111億美元，年復(fù)合增長率為4.5%。預(yù)計2030年市場規(guī)模將進(jìn)一步增長至148.9億美元，年復(fù)合增長率達(dá)到5.0%。展望未來，我國MRI設(shè)備全產(chǎn)業(yè)鏈的國產(chǎn)替代進(jìn)程預(yù)計將進(jìn)一步加速，具備技術(shù)優(yōu)勢的國內(nèi)領(lǐng)先企業(yè)有望迎來更廣闊的發(fā)展機遇。
公司在超導(dǎo)磁體和永磁領(lǐng)域優(yōu)勢突出。自成立以來，公司始終堅持研發(fā)驅(qū)動，持續(xù)推出新產(chǎn)品與新技術(shù)。截至2025年6月底，公司已累計獲得與主營業(yè)務(wù)相關(guān)的發(fā)明專利45項、實用新型專利40項。憑借在MRI領(lǐng)域深厚的技術(shù)積淀和卓越的創(chuàng)新能力，公司構(gòu)建了涵蓋電磁場設(shè)計、超低溫技術(shù)、有限元分析、結(jié)構(gòu)設(shè)計、智能控制及制造工藝在內(nèi)的完整核心技術(shù)體系，成為全球少數(shù)能夠?qū)崿F(xiàn)高場強超導(dǎo)磁體批量生產(chǎn)的企業(yè)之一。目前，公司生產(chǎn)的1.5T、3.0T零揮發(fā)超導(dǎo)磁體，在技術(shù)上已追趕并比肩GE醫(yī)療、飛利浦（PHG）醫(yī)療、西門子醫(yī)療、聯(lián)影醫(yī)療（688271）等國內(nèi)外行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)。據(jù)灼識咨詢以裝機量口徑統(tǒng)計，公司2024年MRI設(shè)備超導(dǎo)磁體產(chǎn)品以4.2%的市占率位居全球第五、國內(nèi)第二，并成為全球最大的超導(dǎo)磁體獨立供應(yīng)商;2024年公司永磁體產(chǎn)品的全球市占率約為61%，已成為全球最大的永磁體供應(yīng)商。
公司掌握了下一代無液氦超導(dǎo)磁體研發(fā)生產(chǎn)的核心技術(shù)，成功研制國際首臺1.5T無液氦超導(dǎo)磁體及1.5T大孔徑無液氦超導(dǎo)磁體，技術(shù)水平達(dá)到國際領(lǐng)先，有望受益于無液氦超導(dǎo)產(chǎn)品商業(yè)化進(jìn)程加速。目前，超導(dǎo)磁體無液氦化趨勢已成為行業(yè)共識。不同于競品主要使用熱虹吸微循環(huán)技術(shù)減少液氦用量，公司1.5T無液氦超導(dǎo)磁體采用創(chuàng)新的全固態(tài)傳導(dǎo)冷卻技術(shù)，在全球率先實現(xiàn)了超導(dǎo)磁體的可完全無液氦化，產(chǎn)品性能及成本等方面均具有較強領(lǐng)先優(yōu)勢，于2021年被浙江省經(jīng)濟和信息化廳認(rèn)定為“國際首臺(套)裝備”，又于2022年成功研制出1.5T大孔徑無液氦超導(dǎo)磁體。公司1.5T無液氦超導(dǎo)磁體已向萬東醫(yī)療（600055）、富士膠片集團批量銷售，在全球終端市場實現(xiàn)了規(guī)模化商業(yè)應(yīng)用。2025年上半年，公司無液氦超導(dǎo)產(chǎn)品銷售收入突破5000萬元。
公司依托技術(shù)和成本優(yōu)勢進(jìn)入頭部整機廠供應(yīng)鏈，業(yè)務(wù)規(guī)模有望迅速擴大。公司已與富士膠片集團、萬東醫(yī)療（600055）、深圳安科等國內(nèi)外客戶形成長期穩(wěn)定的合作關(guān)系。公司1.5T零揮發(fā)超導(dǎo)磁體產(chǎn)品于2024年下半年開始向頭部MRI設(shè)備整機企業(yè)GE醫(yī)療批量供貨，成功打破長久以來其封閉供應(yīng)鏈模式，首款合作產(chǎn)品上市后迅速獲得市場認(rèn)可，預(yù)計公司市占率將得到進(jìn)一步提升。目前，公司持續(xù)與GE醫(yī)療等占據(jù)全球超80%市場份額的頭部廠商推進(jìn)供應(yīng)合作與新產(chǎn)品導(dǎo)入，伴隨未來新客戶、新項目的落地，公司對頭部企業(yè)的磁體銷售收入將快速增長，有力驅(qū)動業(yè)務(wù)規(guī)模擴大。
東莞證券表示，公司作為全球MRI超導(dǎo)磁體獨立供應(yīng)龍頭，在超導(dǎo)磁體和永磁領(lǐng)域優(yōu)勢突出。預(yù)計公司2025年至2027年EPS分別為0.42元、0.49元和0.55元;首次覆蓋，給予公司“增持”評級。
