中郵證券有限責(zé)任公司吳文吉近期對法拉電子（600563）進行研究并發(fā)布了研究報告《AI與特高壓（885425）開啟成長新章》，給予法拉電子（600563）買入評級。
法拉電子（600563）(600563)
投資要點
公司收入利潤穩(wěn)定增長，堅持高比例分紅機制。2025年公司實現(xiàn)總營業(yè)收入53.27億元，同比增長11.64%；利潤總額達到13.76億元，同比增長14.57%；實現(xiàn)歸母凈利潤11.92億元，同比增長14.72%公司始終重視對投資者的回報，在兼顧經(jīng)營業(yè)績和可持續(xù)發(fā)展的前提下，堅持以高比例現(xiàn)金分紅回饋投資者，凈利潤分紅比例持續(xù)高位，2025年擬現(xiàn)金分紅5.175億元，占歸母凈利潤43.41%，延續(xù)2024年43.31%的高分紅水平，上市以來累計分紅達43.8億元，股東回報堅定有力。
公司系全球領(lǐng)先的專業(yè)薄膜電容器制造商，產(chǎn)品覆蓋全系列薄膜電容器。產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于全球新能源（850101）(光伏、儲能（885921）、風(fēng)電（885641）、新能源汽車（885431）)、數(shù)據(jù)中心、智能電網(wǎng)（885311）、軌道交通、工業(yè)控制、消費（883434）類(家電、照明等)等領(lǐng)域。2025年，面對嚴峻復(fù)雜的內(nèi)外部形勢，公司聚焦主業(yè)積極開拓市場，堅持客戶聚焦、項目聚焦，加強與全球各領(lǐng)域特別是新能源（850101）市場中高端客戶的合作，并通過持續(xù)的創(chuàng)新研發(fā)、管理提升和降本增效等工作進一步增強市場競爭力，公司在新能源汽車（885431）、光伏、儲能（885921）等領(lǐng)域銷售收入和市場份額持續(xù)提升，有力支持了全球新能源（850101）領(lǐng)域的發(fā)展，進一步鞏固了公司在全球行業(yè)的領(lǐng)先地位，實現(xiàn)經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)中有進。
公司在繼續(xù)鞏固傳統(tǒng)市場占有率的情況下，將進一步開拓智能電網(wǎng)（885311）市場、數(shù)據(jù)中心市場，貢獻公司第二增長曲線。2025年9月26日甘肅-浙江±800kV特高壓（885425）直流輸電工程越州站首批2.8kV-8mF國產(chǎn)化干式直流支撐電容器，在廈門法拉電子（600563）股份有限公司完成生產(chǎn)、例行試驗及抽檢放行試驗等流程后，順利發(fā)貨。甘肅-浙江±800kV特高壓（885425）直流輸電工程是當(dāng)今世界輸電電壓最高、輸電容量最大的柔性直流輸電（885948）工程，該工程首次實現(xiàn)了國產(chǎn)化電容器的大規(guī)模批量運用，具有里程碑式的意義。且當(dāng)前公司產(chǎn)品已可以用于數(shù)據(jù)中心sst固態(tài)變壓器領(lǐng)域。
加快海外布局，計劃在馬來西亞投資建設(shè)海外生產(chǎn)線?；诠竞Ｍ獍l(fā)展戰(zhàn)略布局，擬在海外建設(shè)新型能源（850101）用薄膜電容器生產(chǎn)線項目，為有效規(guī)避國際貿(mào)易壁壘，加快海外布局，優(yōu)化公司資源配置，根據(jù)公司海外項目推進的實際情況，公司計劃將海外生產(chǎn)線投資建設(shè)地點由匈牙利變更為馬來西亞。項目投資總額預(yù)計不超過人民幣2億元。結(jié)合公司產(chǎn)能規(guī)劃以及下游市場需求等具體情況，計劃用2年完成馬來西亞新型能源（850101）用薄膜電容器生產(chǎn)線的投資，其中包括土地購買、廠房建設(shè)裝修、設(shè)備采購、安裝調(diào)試、人員招聘及培訓(xùn)和試生產(chǎn)等。
投資建議
我們預(yù)計公司2026/2027/2028年分別實現(xiàn)收入61.51/70.83/80.64億元，分別實現(xiàn)歸母凈利潤13.13/15.70/25.90億元，首次覆蓋，給予“買入”評級。
風(fēng)險提示：
需求不及預(yù)期風(fēng)險；市場競爭加劇風(fēng)險；新產(chǎn)品推出不及預(yù)期風(fēng)險。
最新盈利預(yù)測明細如下：
該股最近90天內(nèi)共有3家機構(gòu)給出評級，買入評級2家，增持評級1家；過去90天內(nèi)機構(gòu)目標均價為126.76。
