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4月8日，中金發(fā)布研究指出，未來數(shù)月全球主要經(jīng)濟體通脹或明顯沖高，增長面臨下行風險，全球資產(chǎn)可能迎接新挑戰(zhàn)。與2022年俄烏沖突時相比，當前全球供應鏈壓力更小、經(jīng)濟需求更弱、通脹絕對水平更低，因此我們預測本輪滯脹沖擊主要體現(xiàn)為暫時性擾動，通脹高點明顯低于2022年水平，全球資產(chǎn)表現(xiàn)不會像2022年那么糟糕。按照石油期貨遠期合約推算，本輪美國通脹高點將出現(xiàn)在6月前后，接近4%。我們預測美國通脹下半年重新回落，疊加增長壓力與金融風險，美聯(lián)儲下半年仍可能繼續(xù)降息，中期來看美聯(lián)儲寬松交易有望回歸，對股債金等資產(chǎn)表現(xiàn)提供新支撐，我們尤其看好中國股票中長期表現(xiàn)。短期（未來1-2個月）市場面臨三重不確定性，建議維持一定現(xiàn)金倉位。從勝率視角來看，黃金短期配置價值相對其他非現(xiàn)金資產(chǎn)占優(yōu)。