4月7日，A股迎來節(jié)后開門紅，指數微漲，但日成交額萎縮至1.62萬億元，3977只個股收漲，化工（850102）板塊掀起漲停潮。
受訪人士告訴記者，A股縮量上漲，并非典型的強勢反轉信號，其核心邏輯是拋壓衰竭與資金結構性避險共同作用的結果。短期市場上行需要成交放大，同時要有核心行業(yè)推動，科技、有色行業(yè)體現進攻性，如果是防御性行業(yè)突出，還有下探風險。
近4000只個股上漲
清明小長假后首個交易日，市場表現喜憂參半：好消息是股指收紅，壞消息是成交量萎縮。A股指數（1A0002）整體震蕩企穩(wěn)收紅，盤中一度下探翻綠，最終尾盤微漲。滬指收漲0.26%，報3890.16點；創(chuàng)業(yè)板指（399006）收漲0.36%，報3160.82點；深證成指（399001）同樣收漲0.36%。滬深300（399300）、上證50（1B0016）平盤報收，科創(chuàng)50（1B0688）收漲1.42%，北證50收跌0.34%。
交易量能方面，全市場日成交額不增反降，縮減453.2億元至1.62萬億元。杠桿資金熱度也持續(xù)回落，截至4月3日，滬深京三市兩融余額降至2.58萬億元。
盤面上，銀行、貴金屬（881169）、飲料、航天航空、光電子器件、機器人、紅利破凈股（883438）板塊普遍調整，而化肥（885967）農藥、化學原料（881108）、Chiplet（先進封裝（886009））概念板塊強勢領漲。
31個申萬一級行業(yè)中，銀行、食品飲料、汽車、非銀金融、家用電器（885543）板塊收跌，但整體跌幅均未超過1%。
其余板塊收紅，僅10個板塊漲幅超過1%。其中，基礎化工（850102）、石油石化、煤炭（850105）板塊漲幅位居前列。
基礎化工（850102）板塊表現尤為亮眼，合計33只個股漲停，凌瑋科技（301373）、江天化學（300927）、東岳硅材（300821）斬獲“20cm”漲停，興化股份（002109）、赤天化（600227）、亞邦股份（603188）、尤夫股份（002427）、柳化股份（600423）、龍星科技（002442）、新安股份（600596）、三房巷（600370）、神馬股份（600810）、贊宇科技（002637）、新疆天業(yè)（600075）、維遠股份（600955）等紛紛漲停。
個股整體漲多跌少，共計3977只個股收紅，漲停股101只；1426只個股收跌，跌停股18只。寒武紀（688256）日成交額155億元，收漲9.1%，報1119元/股；中際旭創(chuàng)（300308）、新易盛（300502）均收紅，天孚通信（300394）調整明顯，跌幅近5%。
謹慎看待縮量上漲
“今日A股縮量收漲，并非典型的強勢反轉信號，其核心邏輯是拋壓階段性衰竭與資金結構性避險共同作用的結果。”排排網財富研究員張鵬遠告訴《國際金融報》記者，一方面，成交額萎縮至近期地量，表明市場恐慌性拋盤已基本枯竭，空頭力量減弱，市場進入短期多空平衡狀態(tài)。另一方面，資金并未全面進攻，而是集中流入基礎化工（850102）、石油、煤炭（850105）等板塊，反映出較為鮮明的避險特征。
鴻涵投資首席投資官呼振翼告訴記者，A股成交萎縮說明拋壓和進場資金均顯不足，板塊輪動特征明顯。短期市場上行有賴于成交放大，同時要有核心行業(yè)推動，科技、有色具備進攻屬性，如果是防御性行業(yè)持續(xù)占優(yōu)，市場仍存下探風險。短期市場調整幅度已較為充分，多數行業(yè)有20%以上的調整，3800點是具備支撐價值的關鍵點位，市場仍有反彈空間，4000點可作為強弱分水嶺，一季報表現突出的大宗商品、半導體（881121）具備反彈彈性。
黑崎資本首席戰(zhàn)略官陳興文向記者直言，“指數溫吞、個股熱鬧”的格局，恰恰說明市場正在經歷一場靜默式籌碼交換。從交易量維度審視，縮量本身并非洪水猛獸，但需要警惕三重隱憂：首先是流動性陷阱，當成交額持續(xù)低于1.5萬億元閾值且北向資金未能回流時，存量博弈極易演變?yōu)槎鄽⒍?；其次是情緒衰減信號，清明節(jié)前資金避險需求疊加假期消息面混沌，投資者觀望情緒升溫的心態(tài)透過量能暴露無遺；最后是變盤窗口臨近，4月8日關鍵節(jié)點前后，外部地緣局勢與內部政策預期將形成共振，若屆時量能仍無法有效放大，3850點支撐將面臨考驗。
重點關注三大風險
結合當前市場影響因素及量價關系綜合分析，張鵬遠提醒投資者，后續(xù)需重點關注三大風險：一是無量反彈極易演變成誘多行情，市場存在沖高回落風險；二是存量博弈格局下，板塊輪動節(jié)奏加快的風險；三是地緣政治擾動及4月業(yè)績披露期業(yè)績爆雷的風險。
“隨著一季度宏觀經濟數據與上市公司年報、一季報陸續(xù)披露，市場將逐步進入基本面驗證階段，短期風險偏好或維持謹慎?！睆堸i遠預計，從宏觀環(huán)境看，國內經濟景氣度邊際有所改善，但需求修復仍需時間；海外方面，通脹與地緣政治不確定性仍可能對全球流動性預期形成擾動。在此背景下，A股市場短期或延續(xù)震蕩格局，結構性機會仍是核心主線。配置上，可關注基本面確定性較高、估值處于合理區(qū)間的優(yōu)質資產，同時布局政策支持方向及產業(yè)景氣度回升帶來的結構性投資機會。
“市場或繼續(xù)震蕩分化的結構性行情，中觀景氣與估值安全邊際將更加重要?！泵碣Y產認為，美以伊沖突持續(xù)時間超市場預期，美國軍事集結仍在推進，沖突是否大規(guī)模升級尚不明朗；霍爾木茲海峽持續(xù)阻塞，全球能源（850101）供給沖擊與供應鏈擾動加??；滯脹預期升溫，美債利率或繼續(xù)上行，市場風險偏好受到影響；美元強勢背景下，人民幣升值節(jié)奏有所放緩。
磨底期如何布局
投資者如何做好倉位管理？板塊布局上哪些方向值得關注？
星石投資首席策略投資官方磊向記者分析，短期來看，由于中東局勢尚未明朗，全球風險偏好下行仍將對國內股市形成擾動，市場仍處于高波動階段。中長期看，相較海外不確定性，中國資產的投資性價比與吸引力持續(xù)提升，A股市場存在估值重估與盈利修復帶來的投資機會。一方面，目前部分行業(yè)股價已較為充分地反映了高油價與全球流動性趨緊的影響，板塊估值回落至低位，具備中長期配置價值。另一方面，當前泛科技領域仍維持較高景氣度，部分傳統領域有望受益于國內價格修復，盈利改善或將成為后續(xù)投資主線。
“中東局勢的‘最后期限’敘事與美聯儲降息預期的反復，將持續(xù)擾動風險資產定價。短期來看，A股大概率維持‘先探底后震蕩’的磨底格局。”陳興文認為，配置上可關注“通脹受益資產”，在全球新舊周期（883436）切換、地緣沖突與AI資本開支共振的背景下，原油、銅鋁、稀土（884215）、煤炭（850105）等硬資源具備穿越市場波動的戰(zhàn)略價值，尤其在美國金屬戰(zhàn)略庫存處于歷史低位的背景下，工業(yè)品（850100）的補庫存需求有望被激活。此外，科技自主鏈條（半導體（881121）、算力基建）與出海（885840）制造業(yè)（機械、化工（850102）、電力設備）仍是進攻利器，但需等待估值消化后的更佳入場時機，而高股息央國企與消費（883434）龍頭則可作為投資組合的“安全墊”。
“整體來看，中東沖突仍有可能升級，A股或延續(xù)震蕩分化走勢，受沖擊幅度或將小于海外市場，市場風格整體或偏向低估值防御。”名禹資產建議，關注海外地緣沖突升溫催化下的資源品漲價主線，如油氣、新能源（850101）相關板塊；具備防御屬性的銀行，偏內需的服務消費（883434）、食品飲料，以及產業(yè)景氣度較高的光通信、創(chuàng)新藥（886015）。業(yè)績確定性較強的AI硬件軟件、先進制造（883433）、軍工（885700）等方向，在市場風險偏好穩(wěn)定后也有望迎來修復行情。
