4月7日,中信證券(HK6030)研報(bào)指出,2026年3月美國新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)高于預(yù)期,失業(yè)率低于預(yù)期、下行至4.3%。2月就業(yè)下滑受到醫(yī)療保健行業(yè)罷工、天氣及模型調(diào)整等因素的共同影響,3月就業(yè)反彈反映了這些因素的消散,造成了近兩份數(shù)據(jù)的“大起大落”。勞動(dòng)力參與率進(jìn)一步下降,帶動(dòng)失業(yè)率回落。受到人口基準(zhǔn)調(diào)整影響,1月以來,55歲及以上人口勞動(dòng)力參與率明顯下降,25-54歲人口勞動(dòng)力參與率則保持高位。3月非農(nóng)報(bào)告對美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策路徑并無明顯影響,我們維持此前觀點(diǎn),認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)面對本輪中東沖突帶來的油價(jià)上行,更可能采取“忽視”的應(yīng)對方式,維持利率水平不變,而不會(huì)貿(mào)然加息;沃什擔(dān)任主席后,下半年可能降息1次25bps。
