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清明假期前，A股市場在節(jié)前避險情緒與中東地緣沖突擾動的交織下呈現(xiàn)震蕩分化態(tài)勢。面對中東地緣沖突的頻繁反復，本周機構(gòu)策略展望報告判斷，4月下旬有望成為國內(nèi)外環(huán)境邊際改善的關鍵時間窗口。同時，隨著資金對中東地緣沖突邊際變化的敏感度逐漸減弱，A股市場短期大概率已探明底部。后續(xù)隨著上市公司年報和一季報密集披露，活躍資金有望逐步轉(zhuǎn)向基本面定價，在外部不確定性中挖掘景氣與業(yè)績的確定性機會。
4月下旬或成為關鍵時間窗口
招商證券（600999）在4月A股展望報告中表示，當前A股面臨的外部風險尚未實質(zhì)性緩解，4月下旬將成為國內(nèi)外環(huán)境邊際改善的關鍵時間窗口。
興業(yè)證券（601377）同樣預計，4月底前后有望見到?jīng)_突雙方談判協(xié)議的達成。在4月，投資者更應當關注的是市場底部布局的機會，以及后續(xù)沖突緩和后，市場逐步回歸常態(tài)、“以我為主”修復行情開啟的契機。
展望4月，光大證券（HK6178）認為市場的潛在拐點可能來自以下三個方向：首先是上市公司業(yè)績超預期。4月，上市公司2025年年報以及2026年一季報將陸續(xù)公布，從目前情況來看，上市公司總體業(yè)績將略有改善，結(jié)構(gòu)上科創(chuàng)類、周期（883436）類企業(yè)有突出亮點。其次是中長期資金入市。前期市場的回調(diào)有望再度觸發(fā)中長期資金入市。最后是外部風險因素緩和。
在中信建投證券（HK6066）看來，未來2至3周仍可能是中東地緣沖突快速變化的高風險期，市場等待抄底時機，資金短期觀望態(tài)度濃厚。但同時，A股內(nèi)部基本面因素值得投資者重新關注，一系列數(shù)據(jù)正共同佐證經(jīng)濟向好趨勢。隨著3月經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布和A股財報季來臨，市場關注點將逐步轉(zhuǎn)向經(jīng)濟復蘇成色和企業(yè)盈利改善的實質(zhì)性驗證。
挖掘中期景氣與業(yè)績的確定性機會
具體配置上，機構(gòu)認為4月需重點把握配置結(jié)構(gòu)的平衡，規(guī)避估值處于高位、業(yè)績兌現(xiàn)周期（883436）偏長的板塊，在不確定性中挖掘中期景氣與業(yè)績的確定性機會。
中泰證券（600918）表示，即便后續(xù)中東地緣沖突緩和，霍爾木茲海峽這一核心變量仍難以回歸常態(tài)。在這一背景下建議投資者關注四大主線：一是能源（850101）資源與煉化一體化主線，國內(nèi)石油天然氣（885430）生產(chǎn)企業(yè)、煤化工（884281）企業(yè)將直接受益于能源（850101）價格上漲和能源（850101）安全需求提升；二是原料替代主線，煤化工（884281）企業(yè)或?qū)@得戰(zhàn)略窗口期；三是能源（850101）轉(zhuǎn)型主線，新能源（850101）裝備制造業(yè)將迎來更強的發(fā)展機遇，風電（885641）光伏裝備、儲能（885921）電池等產(chǎn)業(yè)需求將不斷增長；四是自主可控主線，高端化工（850102）新材料、醫(yī)藥中間體、電子化學品（881172）等進口依賴度較高的領域，將受益于自主可控進程加速。
招商證券（600999）認為，4月中下旬市場焦點將轉(zhuǎn)向一季報業(yè)績高增長領域?；诋斍皵?shù)據(jù)，有色金屬（1B0819）、石油石化等資源板塊，以及新能源（850101）、光通信、半導體（881121）產(chǎn)業(yè)鏈有望成為業(yè)績增速最為亮眼的行業(yè)。
中銀國際證券建議重點關注創(chuàng)新藥（886015）板塊，認為其兼具進攻與防御雙重屬性：防御層面，創(chuàng)新藥（886015）需求剛性強，產(chǎn)業(yè)邏輯獨立于宏觀周期（883436），籌碼結(jié)構(gòu)穩(wěn)定且有遠期想象空間；進攻層面，板塊基本面支撐堅實，中國創(chuàng)新藥（886015）出海（885840）BD業(yè)務高景氣延續(xù)，創(chuàng)新藥（886015）概念在市場風險偏好修復時具備顯著的向上彈性。
開源證券觀點則更加樂觀。該機構(gòu)認為，中東地緣沖突尚未結(jié)束，但市場情緒最低迷的階段可能正在過去，科技成長仍是最值得重視的方向。短期看，前期回調(diào)幅度最大的科技品種往往最受益。長期看，真正值得重視的，仍然是盈利增速仍在加速改善的成長板塊。如果后續(xù)油價繼續(xù)回落，市場風險偏好進一步修復，那么成長仍會是修復彈性最大的方向之一。
