根據(jù)市場公開信息及4月3日披露的機(jī)構(gòu)調(diào)研信息，知名私募大樸資產(chǎn)近期對2家上市公司進(jìn)行了調(diào)研，相關(guān)名單如下：
1）宏發(fā)股份 （大樸資產(chǎn)參與公司分析師會議&線上交流&電話會議）
調(diào)研紀(jì)要：報(bào)告期內(nèi)，公司繼電器各個(gè)下游未見明顯短板，高壓直流、新能源（850101）、工業(yè)繼電器高速增長，汽車及信號繼電器增速較快，家電類繼電器穩(wěn)定增長。國內(nèi)收入116億元，同增25.7%，快于國外的14.3%。北美發(fā)貨下滑，歐洲、亞洲增長較好。家電相關(guān)產(chǎn)品因旺季提前及政策延續(xù)保持增長。汽車市場需求景氣，PCB和高壓直流繼電器推動(dòng)增長，智能化提升單車價(jià)值量。新能源（850101）領(lǐng)域光儲和儲能（885921）需求旺盛帶動(dòng)電源控制和高壓直流繼電器增長。新門類產(chǎn)品收入仍較小，但薄膜電容、電流傳感器（885946）取得突破，新能源（850101）控制模塊高速增長。原材料漲價(jià)短期影響盈利，但利于頭部企業(yè)提升份額。2026年Q1起逐步調(diào)價(jià)，綜合考慮多因素制定策略。費(fèi)用因規(guī)模增長而上升，但費(fèi)用率下降，人均效率提升8.5%。
2）中微公司（688012） （上海大樸資產(chǎn)管理有限公司參與公司業(yè)績說明會&現(xiàn)場參觀）
調(diào)研紀(jì)要：Gartner預(yù)測2026年全球WFE市場規(guī)模達(dá)1385億美元，2027年達(dá)1513億美元。中微公司（688012）堅(jiān)持三維立體發(fā)展戰(zhàn)略，產(chǎn)品多樣化布局以應(yīng)對周期（883436）性波動(dòng)。AI推動(dòng)存儲需求增長，3D存儲發(fā)展帶動(dòng)刻蝕和薄膜設(shè)備需求上升，中微多款設(shè)備已批量出貨。公司在薄膜沉積領(lǐng)域技術(shù)積累深厚，獲評全球第一，CuBSPVD設(shè)備已交付驗(yàn)證。截至2025年底員工達(dá)2963人，研發(fā)人員占比52.24%，2026年將保持穩(wěn)健擴(kuò)張。601高深寬比刻蝕設(shè)備裝機(jī)超300腔，下一代設(shè)備已在客戶端驗(yàn)證。2025年研發(fā)投入超37億元，占收入超30%，長期將降至12%-13%。先進(jìn)封裝（886009）設(shè)備覆蓋度目標(biāo)70%以上。毛利率受多種因素影響波動(dòng)，公司將通過技術(shù)領(lǐng)先與成本控制保持穩(wěn)定?？涛g產(chǎn)品在先進(jìn)邏輯工藝全面覆蓋，多款薄膜設(shè)備在客戶驗(yàn)證中。收購杭州眾硅后可提供整體解決方案，未來五年目標(biāo)覆蓋超60%前道設(shè)備品類。當(dāng)前收入主要來自國內(nèi)，海外占比較低，正推進(jìn)海外市場突破。
機(jī)構(gòu)簡介：
上海大樸資產(chǎn)管理有限公司，創(chuàng)立于2012年1月。大樸資產(chǎn)的投資團(tuán)隊(duì)均來自于國內(nèi)知名的證券研究機(jī)構(gòu)和投資機(jī)構(gòu)，具有豐富的研究和投資經(jīng)驗(yàn)。團(tuán)隊(duì)專注于中國證券市場的投資和研究，并保持主動(dòng)管理、穩(wěn)中求進(jìn)的投資風(fēng)格。公司秉持規(guī)范經(jīng)營和專業(yè)投資的理念，完整的公司治理結(jié)構(gòu)充分體現(xiàn)了激勵(lì)充分、投資獨(dú)立、專業(yè)分工、持續(xù)經(jīng)營的原則，為公司的持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展打下了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
