能力邊界加速拓展，出海（885840）能力持續(xù)強化，這是“汽車+機器人Tier1”雙龍頭均勝電子（HK0699）(00699，600699.SH)最新財報所釋放出來的強烈價值信號。
日前，均勝電子（HK0699）披露了2025年度業(yè)績公告。財報顯示，2025年均勝電子（HK0699）實現(xiàn)營業(yè)總收入611.83億元，同比增長9.5%；實現(xiàn)歸母凈利潤13.36億元，同比增加39.1%；實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤14.96億元，同比增加16.7%。
財務(wù)數(shù)據(jù)全方位向上突破背后，更值得重視的價值信號是：現(xiàn)階段均勝電子（HK0699）全球化客戶拓展正穩(wěn)步推進(jìn)，汽車電子（885545）出海（885840）能力持續(xù)強化；與此同時，均勝電子（HK0699）作為全球汽車Tier1實現(xiàn)了技術(shù)外溢，其正將自身的能力邊界從智能汽車加速延展至包括具身智能在內(nèi)的更多新興景氣領(lǐng)域。
綜合能力全面“進(jìn)化”的均勝電子（HK0699），已經(jīng)正式挺進(jìn)了價值兌現(xiàn)期。接下來，依循既定的“內(nèi)生發(fā)展與投資并購并重”的戰(zhàn)略路徑，均勝電子（HK0699）勢必會從先前單一賽道上的潛力股加速轉(zhuǎn)變?yōu)橥瑫r占據(jù)著多條黃金成長賽道的硬科技實力派，公司的長期投資價值也將在這一過程中得到更充分的展現(xiàn)。
把握機遇全球進(jìn)擊，智能化業(yè)務(wù)步入收獲期
2025年，面對錯綜復(fù)雜的外部環(huán)境，均勝電子（HK0699）交出了一份“含金量”極高的成績單。收入穩(wěn)增的基礎(chǔ)上，公司的綜合毛利率同比提升了2.1個百分點至18.3%，各項盈利指標(biāo)均大幅優(yōu)化。智通財經(jīng)認(rèn)為，這背后是公司長期深耕全球化布局與持續(xù)推進(jìn)降本增效的成果兌現(xiàn)。
均勝電子（HK0699）“中國基因、全球布局”的特點，在2025年得到了進(jìn)一步強化。年報顯示，2025年公司海外市場收入占比繼續(xù)維持在70%以上，在全球擁有超過60個生產(chǎn)基地。這種深度嵌入全球供應(yīng)鏈的布局，不僅使其有效對沖了單一市場的周期（883436）波動，同時也讓均勝電子（HK0699）能在智能化和新能源（850101）滲透率仍處于相對較低水平的海外藍(lán)海市場里深度兌現(xiàn)自身的成長邏輯。
2025年，均勝電子（HK0699）海外地區(qū)主營業(yè)務(wù)毛利率同比提升了2.8個百分點至約17.9%，盈利能力顯著增強。這主要得益于公司持續(xù)推進(jìn)的全球產(chǎn)能優(yōu)化：一方面果斷出清美洲、歐洲等高成本地區(qū)產(chǎn)能，2025年已完成美洲區(qū)三家工廠的整合關(guān)閉；另一方面，加快在摩洛哥等成本優(yōu)勢地區(qū)布局新產(chǎn)能，其位于摩洛哥的方向盤工廠擴(kuò)建項目預(yù)計年內(nèi)就將投產(chǎn)。“高成本地區(qū)關(guān)停并轉(zhuǎn)、低成本地區(qū)產(chǎn)能承接”策略的成效，將持續(xù)在均勝電子（HK0699）后續(xù)的報表中得到體現(xiàn)。
在全球范圍內(nèi)的影響力與日俱增的同時，均勝電子（HK0699）還加緊承接智能化的“紅利”。數(shù)據(jù)顯示，2025年均勝電子（HK0699）全年新獲全生命周期（883436）訂單約970億元，創(chuàng)歷史新高（883911）。其中，汽車電子（885545）貢獻(xiàn)461億元，尤其是在高級智能化產(chǎn)品領(lǐng)域，新獲訂單就超過了200億元。這一重大突破的背后，是均勝電子（HK0699）對海外智能化滲透率提升趨勢的精準(zhǔn)把握：相比國內(nèi)市場智能座艙（886059）、智能駕駛（885736）已進(jìn)入高滲透階段，歐洲、北美等市場的智能化進(jìn)程仍處發(fā)展初期，隨著全球主機廠加速智能化布局，公司的先發(fā)優(yōu)勢正在轉(zhuǎn)化為實實在在的訂單增量。
均勝電子（HK0699）的最新財報，亮點還不只存在于以上這一系列亮眼的財務(wù)數(shù)據(jù)與經(jīng)營數(shù)據(jù)上，同時這份財報也提前“劇透”了公司未來諸多的想象空間。就以智能網(wǎng)聯(lián)方向來說，圍繞充滿長期想象力的AI基建賽道，均勝電子（HK0699）目前正積極布局以車載通信光模塊為代表的網(wǎng)聯(lián)新技術(shù)。
為了加速技術(shù)落地，公司采取了“業(yè)務(wù)合作+戰(zhàn)略投資”相結(jié)合的方式：一方面新設(shè)子公司布局光通信領(lǐng)域，通過聯(lián)合中際旭創(chuàng)（300308）推出車載光通信解決方案，從而打造全面的智能網(wǎng)聯(lián)生態(tài)系統(tǒng)；另一方面，通過戰(zhàn)略投資新菲光推進(jìn)光模塊的業(yè)務(wù)布局和應(yīng)用落地，面向全球市場拓展新業(yè)務(wù)機會。據(jù)公司管理層在業(yè)績會上的介紹，未來伴隨成本下降與產(chǎn)業(yè)生態(tài)成熟，車載光模塊將大規(guī)模上車，其商業(yè)價值不僅體現(xiàn)在部件本身，更在于支撐下一代智能網(wǎng)聯(lián)系統(tǒng)，提升整車ASP與集成電子解決方案的核心競爭力。
技術(shù)外溢拓展具身產(chǎn)業(yè)鏈，“全能”均勝后勁十足
對于汽車產(chǎn)業(yè)鏈來說，2025年在某種意義上算得上極具里程碑意義的一年。這一年，智駕平權(quán)敘事深入人心，高階輔助駕駛快速發(fā)展；并且從產(chǎn)業(yè)進(jìn)度來看，今年增速可能還會進(jìn)一步加快。公開資料顯示，去年底，工信部已許可了兩款L3級車型產(chǎn)品，這表明政策“春風(fēng)”下技術(shù)落地將更進(jìn)一步；同時，L4級別的頭部玩家，也逐步在標(biāo)桿項目中跑通商業(yè)模式，后續(xù)的大規(guī)模商業(yè)化似乎也已經(jīng)指日可待。
置身其中，均勝電子（HK0699）也為迎接高階智駕的普及做足了準(zhǔn)備。據(jù)年報介紹，公司堅持“多芯片平臺+生態(tài)合作”的技術(shù)路線，已形成從L2到L4的全棧智駕方案，并在此基礎(chǔ)上向無人自動駕駛延伸。期內(nèi)，均勝電子（HK0699）與Momenta聯(lián)合突破的高階智能輔助駕駛域控項目預(yù)計將從今年開始量產(chǎn)；圍繞限定場景的L4方案已在寧波港（601018）等智慧港口穩(wěn)定運行。另外在算力層面，公司戰(zhàn)略投資智能輔助駕駛新品公司新芯航途，基于其芯片平臺開發(fā)的高階智駕域控已成功點亮并上車測試。隨著這些項目從2026年起逐步放量，公司高階智駕業(yè)務(wù)很快將進(jìn)入規(guī)?；鲩L新階段。
2025年，均勝電子（HK0699）在鞏固主業(yè)“基本盤”的同時，還戰(zhàn)略性地將車規(guī)級能力向其他高端制造領(lǐng)域系統(tǒng)性延伸，并借此培育起了第二增長曲線。年報中密集披露的新業(yè)務(wù)進(jìn)展，便展現(xiàn)了公司從“汽車Tier1”向高端制造賦能者的新身份轉(zhuǎn)變的清晰輪廓。
圍繞具身智能產(chǎn)業(yè)鏈的深度布局，就可以說是均勝電子（HK0699）“能力復(fù)用”邏輯的集中體現(xiàn)。據(jù)公司管理層介紹，均勝電子（HK0699）的機器人業(yè)務(wù)采取“部件+場景”雙輪驅(qū)動戰(zhàn)略：部件端布局域控制器、能源（850101）管理、胸腔與底盤總成、頭部總成、靈巧手五大核心部件，技術(shù)均從汽車業(yè)務(wù)遷移而來；場景端利用全球自有工廠的真實場景(物料搬運、產(chǎn)線巡檢、產(chǎn)品組裝等)部署機器人，獲取作業(yè)數(shù)據(jù)訓(xùn)練AI模型，形成“數(shù)據(jù)飛輪”閉環(huán)，打磨產(chǎn)品并貼近客戶需求。期內(nèi)，均勝電子（HK0699）還與智元機器人、RIVR、黑芝麻智能（HK2533）等多家產(chǎn)業(yè)鏈伙伴開展合作，并聯(lián)合阿里云AI推動機器人智能體能力升級，通過技術(shù)協(xié)同與場景數(shù)據(jù)訓(xùn)練持續(xù)完善機器人生態(tài)體系。
考慮到均勝電子（HK0699）在汽車同源技術(shù)遷移、自有工業(yè)場景與數(shù)據(jù)、成熟的供應(yīng)鏈與制造體系、客戶基礎(chǔ)與合作生態(tài)遷移等方面相比其他競爭者更具有優(yōu)勢，因此可期待的是具身產(chǎn)業(yè)鏈有望成為均勝除汽車外的第二增長驅(qū)動力。據(jù)均勝電子（HK0699）管理層在業(yè)績會上給出的指引，2026年公司的機器人業(yè)務(wù)收入將“上一個量級”，并且相信機器人業(yè)務(wù)會在未來取得比汽車電子（885545）業(yè)務(wù)更高的利潤率。
綜合來看，均勝電子（HK0699）已從一家深耕汽車零部件（881126）的制造企業(yè)，進(jìn)化為橫跨汽車、機器人乃至于AI基建等多個高成長賽道的硬科技平臺型企業(yè)。隨著均勝電子（HK0699）的全方位“進(jìn)化”，公司的投資價值也將在這個過程里實現(xiàn)“質(zhì)變”：多景氣賽道的全球布局，可以助其平滑單一產(chǎn)業(yè)、單一市場周期（883436）波動帶來的影響，進(jìn)而為均勝電子（HK0699）構(gòu)建起更穩(wěn)定的成長結(jié)構(gòu)。從此角度看，均勝電子（HK0699）的長期確定性正比以往任何時候都要更加清晰。
