上市金融科技（885456）公司2025年財報披露漸近尾聲。4月1日，據北京商報記者不完全統(tǒng)計，截至目前，奇富科技（QFIN）、樂信（LX）、信也科技（FINV）、嘉銀科技（JFIN）、小贏科技（XYF）、宜人智科（YRD）6家金融科技（885456）公司均已披露年報，從營收、凈利、貸款余額等數據來看，行業(yè)上一年業(yè)績大多報喜，實現(xiàn)營收、凈利的不同程度增長，不過也有部分機構出現(xiàn)波動，延續(xù)往年趨勢，分化仍在持續(xù)加大。
整體來看，2025年，助貸“六小強”合計營收超650億元，整體保持正增長，但盈利端部分呈現(xiàn)增收不增利、尾部承壓等鮮明特征。
增收難增利
從多家上市金融科技（885456）企業(yè)發(fā)布的財報看，2025年，多數企業(yè)業(yè)績報喜，實現(xiàn)營收、凈利增長。
具體來看，頭部梯隊中，奇富科技（QFIN）、信也科技（FINV）、樂信（LX）3家機構分別錄得營收192.05億元、135.7億元、131.5億元，穩(wěn)居行業(yè)前三，合計占“六小強”總營收超70%。第二梯隊中，嘉銀科技（JFIN）、小贏科技（XYF）分別實現(xiàn)營收62.2億元、76.4億元，均實現(xiàn)同比增長，展現(xiàn)出較強的增長韌性。
不過在凈利潤表現(xiàn)上，因四季度強監(jiān)管的落地，行業(yè)表現(xiàn)出現(xiàn)明顯波動。
其中，奇富科技（QFIN）2025年凈利潤59.8億元，出現(xiàn)增收不增利的情況，信貸驅動服務與平臺服務兩大板塊結構分化顯著；信也科技（FINV）凈利潤25.5億元，營收與利潤雙增，但國內業(yè)務主動收縮，海外業(yè)務成為核心增長點；樂信（LX）則實現(xiàn)16.77億元，收入結構方面，核心信貸撮合服務出現(xiàn)收縮，不過分期電商平臺服務等非信貸業(yè)務的增長，對沖了核心信貸業(yè)務的下滑。
另外，嘉銀科技（JFIN）、小贏科技（XYF）2025年分別實現(xiàn)凈利潤15.4億元、14.7億元。只有宜人智科（YRD）全年凈利潤出現(xiàn)大幅下滑，全年營收57.2億元，同比微降1%，凈利潤4050萬元，同比下跌97.4%。
規(guī)模方面，頭部平臺資金集聚效應依舊明顯。截至2025年12月31日，奇富科技（QFIN）以1260.1
億元在貸余額居首，較上季度末降低8.8%，同比下滑8%。不過全年來看，奇富科技（QFIN）促成放款3270.7億元，同比增長1.6%，復借率達93.3%。另外，樂信（LX）、信也科技（FINV）在貸余額分別為966億元、683億元。整體來看，6家公司在貸余額較上年同期均出現(xiàn)不同程度的下降。
股東回報方面，2025年信也科技（FINV）全年股份回購總額達1.072億美元，年度分紅約7450萬美元。
2025年嘉銀科技（JFIN）也已完成了現(xiàn)金股息派發(fā)，派息總額達4105萬美元，同比增長超過50%。
聯(lián)儲證券研究院副院長沈夏宜認為，2025年助貸行業(yè)呈現(xiàn)營收穩(wěn)健增長、利潤分化加劇、頭部企業(yè)高度集中三大特征。助貸“六小強”合計營收超650億元，頭部奇富科技（QFIN）、信也科技（FINV）、樂信（LX）營收占比超70%，但盈利端“增收不增利”現(xiàn)象顯著，例如奇富科技（QFIN）凈利同比降4.4%，宜人智科（YRD）同比跌97.4%，可見四季度規(guī)模、利潤雙雙承壓。
“四季度后主要還是受監(jiān)管政策集中落地影響，包括對息費結構、出資比例及數據合規(guī)等方面的進一步規(guī)范，多數公司主動調整業(yè)務節(jié)奏，導致當季規(guī)模與利潤雙雙承壓，整體呈現(xiàn)出增收難增利的階段性特征。我覺得這其實也反映出行業(yè)正在從粗放擴張轉向更注重質量的發(fā)展路徑?！?span>博通（AVGO）咨詢首席分析師王蓬博補充道。
助貸新規(guī)沖擊波明顯
2025年業(yè)績波動的核心變量，是2025年10月1日起生效的助貸新規(guī)。
助貸新規(guī)落地的最大沖擊是息費全面收緊，明確要求商業(yè)銀行將增信服務費、擔保費等各類息費統(tǒng)一計入“綜合融資成本”，嚴格控制在年化24%以內。
北京商報記者注意到，從財報表現(xiàn)來看，四季度以來，6家助貸公司業(yè)績表現(xiàn)均受到新規(guī)影響，例如，樂信（LX）四季度營業(yè)收入、信貸撮合服務收入均出現(xiàn)不同程度的下滑，信也科技（FINV）季度內境內貸款余額、交易額、季度復借個人用戶交易額也出現(xiàn)同比下降的情況。
因貸款定價下行、信用成本上升，奇富科技（QFIN）四季度利潤也有所收縮。奇富科技（QFIN）首席執(zhí)行官吳海生稱，“四季度宏觀不確定性導致行業(yè)流動性趨緊、風險上升，公司通過提升風控、調整業(yè)務與成本結構積極應對，并持續(xù)布局海外市場，推動業(yè)務結構多元化，未來將繼續(xù)夯實核心業(yè)務韌性”。
嘉銀科技（JFIN）董事長嚴定貴也指出，“四季度以來，風險指標持續(xù)承壓，公司分階段推進風控策略的深度重構，通過多輪準入收緊、額度調優(yōu)與產品迭代，實現(xiàn)風險敞口的主動調控與客群結構的精細管理，抵御了部分外部波動對資產質量的沖擊”。
受行業(yè)監(jiān)管趨嚴與信用環(huán)境調整影響，宜人智科（YRD）在2025年主動采取更為審慎的經營策略，這也直接使得公司全年利潤表現(xiàn)相應承壓，其中四季度階段性虧損是主要影響因素。業(yè)務規(guī)模上，四季度宜人智科（YRD）貸款發(fā)放金額為120億元，較上季度環(huán)比下降40%；截至2025年末，在貸余額降至286億元，環(huán)比下降17%。不過重復借款人借款金額占比提升至77%，顯示公司主動優(yōu)化獲客結構，更加審慎拓展新客，將經營重心轉向高質量存量客戶的深度運營。不難看出，面對助貸新規(guī)落地及行業(yè)風險上升的環(huán)境，公司主動選擇以控風險、優(yōu)結構、提質效為核心的穩(wěn)健收縮策略。
“在新規(guī)約束下，行業(yè)普遍面臨息費空間收窄、資金成本剛性以及合規(guī)投入上升等多重挑戰(zhàn)?！蓖跖畈┰u價，能夠看到，為應對風險上行，各平臺陸續(xù)收緊準入門檻、優(yōu)化授信策略、迭代產品形態(tài)，并加強催收管理以穩(wěn)住資產質量。從風險指標看，不良率雖有抬升，但頭部機構通過客群結構調整與風控能力升級，基本將風險敞口控制在可承受范圍內。
“我覺得接下來的關鍵，還是得看誰能更快把非信貸類收入做起來，比如技術輸出或者場景服務，這樣才不至于被單一模式卡住脖子。”王蓬博說道。
整體來看，收縮規(guī)模、審慎經營確實是大部分平臺的選擇。
其中，小贏科技（XYF）相關負責人提到，2025年，小贏科技（XYF）加速推進從“規(guī)模擴張”向“質量提升”的深度轉型，風控能力、客群質量、盈利結構的優(yōu)化，是公司的核心發(fā)展方向。
樂信（LX）相關負責人也指出，四季度，助貸新規(guī)正式落地實施，流動性收緊對行業(yè)規(guī)模和風險持續(xù)造成較大的影響和沖擊。新的行業(yè)環(huán)境之下，公司主動進行業(yè)務結構調整，優(yōu)化風險策略，嚴控新增資產質量，加強優(yōu)質客戶的識別與獲取，完成“穩(wěn)規(guī)模、降風險”任務。
聯(lián)儲證券研究員易碧歸認為，助貸模式調整后，行業(yè)壓力集中在盈利、合規(guī)、資產質量三個層面，息費壓降導致單筆利潤縮水，獲客成本上升；另從行業(yè)情況來看，逾期率普遍上行，不過整體風險敞口可控。在她看來，后續(xù)機構可嘗試多維發(fā)力，在產品端發(fā)展低息分期與非信貸服務，平滑波動；風控端收緊客群準入、優(yōu)化授信策略；資金端深化銀行合作，建議建立常態(tài)化合規(guī)管控機制，應對監(jiān)管變化。
對未來仍持審慎態(tài)度
除了經營策略和風險把控的轉變，不少機構也在尋求其他應對之策。例如，信也科技（FINV）國際化業(yè)務保持強勁發(fā)展勢頭，四季度國際收入占總收入的31.4%，成為拉動集團業(yè)績增長的重要引擎。2025年，信也科技（FINV）印尼和菲律賓市場的當期用戶數實現(xiàn)翻倍，達590萬人。四季度，信也科技（FINV）布局澳大利亞市場，進一步深化全球化戰(zhàn)略布局。
2025年，奇富科技（QFIN）的科技輸出業(yè)務也迎來爆發(fā)式增長，全年放款量同比激增約448%，年末業(yè)務余額達到117億元，業(yè)務體量成功邁上新臺階。
樂信（LX）則發(fā)揮自身多元化業(yè)務優(yōu)勢，依托個人信貸、分期零售、普惠金融等旗下生態(tài)業(yè)務，服務市場需求，促進消費（883434）增長。另在海外業(yè)務方面，四季度，該公司在墨西哥、印尼兩大核心市場的戰(zhàn)略布局成效顯現(xiàn)，規(guī)模、盈利與資產質量同步優(yōu)化。
展望后續(xù)業(yè)績表現(xiàn)，大部分公司仍持審慎態(tài)度，其中，樂信（LX）財報中提到，盡管風險指標持續(xù)改善，考慮到宏觀經濟不確定性，公司仍保持審慎態(tài)度，預計2026年一季度貸款撮合規(guī)模持平。
值得注意的是，監(jiān)管要求仍在持續(xù)收緊。不久前，監(jiān)管對消金機構助貸業(yè)務同步收緊，包括要求控制助貸規(guī)模及擔保增信貸款規(guī)模、禁止與助貸機構約定剛性承諾條款等。有從業(yè)者透露，監(jiān)管部門按照“一司一策”原則，在進一步細化助貸新規(guī)落實的相關要求，總方向是提升行業(yè)的自營能力，減少對助貸業(yè)務的依賴。
易碧歸預測，2026年行業(yè)將從規(guī)模擴張轉向質量優(yōu)先，適度壓降規(guī)模仍是趨勢，下半年頭部盈利有望修復，頭部機構將主動優(yōu)化結構，尾部繼續(xù)出清，建議機構優(yōu)化收入結構，加大非信貸業(yè)務占比，持續(xù)提升運營效率，投入AI風控降低審批成本。
“這輪調整之后，真正能活下來、活得好的，一定是那些既守得住底線、又找得到新出口的玩家。”
王蓬博同樣稱，2026年行業(yè)整體規(guī)模或延續(xù)溫和收縮趨勢，但在細分領域仍存在結構性機會。部分平臺通過海外布局、場景融合或技術服務等方式探索新增長路徑。要實現(xiàn)業(yè)績企穩(wěn)回升，關鍵在于平衡合規(guī)、風險與收益三者關系，一方面深化與持牌機構的合作以保障資金穩(wěn)定性，另一方面通過精細化運營提升用戶價值，并持續(xù)優(yōu)化資產結構以改善長期盈利能力。
