國泰海通：調(diào)整是機(jī)會，布局中國資產(chǎn)
市場調(diào)整后，中國股市正出現(xiàn)重要底部與擊球點(diǎn)。
一是中國能源（850101）消費(fèi)（883434）油氣占比低于30%，低于全球平均。多元儲備與能源（850101）轉(zhuǎn)型提高了中國應(yīng)對風(fēng)險的韌性。
二是中國相對穩(wěn)定的安全形勢、相對穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)社會、完備的供應(yīng)鏈體系與積極的產(chǎn)業(yè)進(jìn)展，即便在全球比較中也稀缺。
三是在近期與海外長期資本的溝通中，重要的邊際是在海外的亂局與較高的美股敞口下，外資正重新審視中國的崛起與產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢，與偏低中國配置之間的錯位。
市場調(diào)整反而是機(jī)會，建議積極布局。金融和穩(wěn)定依舊首選，高股息率有配置價值?？春弥袊萍贾圃欤珉娏υO(shè)備與新能源（850101）/能源金屬（881267）/工程機(jī)械（881268），以及AI領(lǐng)域的半導(dǎo)體（881121）/通信設(shè)備（881129）/機(jī)械設(shè)備。政策部署穩(wěn)定投資，疊加通脹回升有望拉動補(bǔ)庫需求，推薦建材（850107）/建筑/酒店/大眾品。
招商證券：關(guān)注資本市場穩(wěn)定機(jī)制的實(shí)質(zhì)性行動
近期市場受到較強(qiáng)的流動性沖擊，但從資金面看并沒有較大風(fēng)險。
首先，本輪主要增量資金融資與私募處于盈利狀態(tài)且有較高安全邊際，不會發(fā)生向下負(fù)反饋；其次，近期ETF延續(xù)凈流出，重要機(jī)構(gòu)投資者還未入市；最后，中東資金回流將在敘事層面助推市場上行，這屬于中長期大概率事件+短期無法證偽，“信不信”比“是不是”更重要，敘事一定程度上會出現(xiàn)自我實(shí)現(xiàn)。
往后看，A股繼續(xù)大幅下探的空間有限，階段性底部的核心觀察信號，在于資本市場穩(wěn)定機(jī)制何時開始實(shí)質(zhì)性行動。后續(xù)關(guān)注景氣較高或有改善的石化、煤炭（850105）、建材（850107）、化工（850102）、船舶、種禽、電力等。
申萬宏源：再談中國資本市場穩(wěn)定性
重申滯脹本身存在變數(shù)，中美緊貨幣都不是基準(zhǔn)假設(shè)。同時，A股潛在上行線索也遠(yuǎn)未充分定價。
新能源（850101）高景氣+后續(xù)出口鏈Alpha和順價能力驗(yàn)證→中東資本定價+外資回流共振→A股反映能源（850101）安全、供應(yīng)鏈安全的影響。這可能構(gòu)成A股更快回到強(qiáng)勢狀態(tài)的線索。
上下行風(fēng)險都未充分定價，A股短期不是穩(wěn)定平衡，但也是中性定價。短期，全球資本市場依然圍繞著美伊沖突事件性催化定價，還不是下重注的時刻。A股仍處于中長期上行周期（883436），賺錢效應(yīng)累積遇到擾動，但只是拉長“第一階段上漲”后的休整時間，A股仍有“第二階段上漲”是大概率。
